【0608】 "突生变数"!A股纳入MSCI恐再次落空?

开来明道

今日行业聚焦：两行业现利好

来源：中国证券网 编辑：东方财富网

　　美启用癌症“登月计划”大型开放数据库
　　美国副总统拜登6日宣布，启用癌症“登月计划”首个大型开放数据库，旨在更好地分享癌症相关数据，帮助科研人员更好地认识癌症，从而开发出更有效的疗法。
　　据新华社6月7日报道，美国白宫当天发表一份声明说，这个名为“基因组数据共用”的数据库将为储存、分析和分享癌症基因组数据及相关临床数据提供一个公共平台，这对推进精准医学、改善癌症治疗水平至关重要。
　　声明说，这个数据库是一个交互式系统，易于搜索，提供的都是未处理过的原始数据，因而科研人员可以使用新研发出的计算工具与分析方法重新分析这些数据。数据库整合了美国国家癌症研究所现有多个癌症研究项目的资料，目前已拥有1.2万名癌症患者的数据，今后全世界科研人员可继续向其中添加更多数据。
　　美国副总统拜登6日宣布，启用癌症“登月计划”首个大型开放数据库，旨在更好地分享癌症相关数据，帮助科研人员更好地认识癌症，从而开发出更有效的疗法。
　　据新华社6月7日报道，美国白宫当天发表一份声明说，这个名为“基因组数据共用”的数据库将为储存、分析和分享癌症基因组数据及相关临床数据提供一个公共平台，这对推进精准医学、改善癌症治疗水平至关重要。
　　声明说，这个数据库是一个交互式系统，易于搜索，提供的都是未处理过的原始数据，因而科研人员可以使用新研发出的计算工具与分析方法重新分析这些数据。数据库整合了美国国家癌症研究所现有多个癌症研究项目的资料，目前已拥有1.2万名癌症患者的数据，今后全世界科研人员可继续向其中添加更多数据。
　　抗癌概念股：江苏吴中(600200)、中珠控股(600568)、姚记扑克(002605)、香雪制药(300147)等。
　　国网第三批充电设备招标名单公布多上市公司入围
　　6月6日，国家电网公司公示了2016年电源项目第三次物资招标采购中标候选人。在充电设备方面，许继电气(000400)等18家企业入围。
　　据第一电动网6月7日消息，在充电设备方面，A股中许继电气股份有限公司(许继电气)、国电南瑞(600406)科技股份有限公司(国电南瑞)，A股中平高电气(600312)子公司天津平高智能电气有限公司等企业入围。
（来源：中国证券网 2016-06-07 11:06）

开来明道

任启亮赞美率：59%

2016.6.8.随笔。任启亮
   市场一片看高，3150点是起码的度高，有的看得更高。
   我的天量有限见天价技法，将5.31的所谓倍量也权当天量：2917*1.035=3019.（2638上来的天量是3.21好的3808亿；5.31的倍量不可能是天量。）
   3019点是不可能看到的。
   目前基本维持2955+-4点的判断。向上空间极其极其有限。
   目前k线形态呈现反抽即将结束的强烈信号。
附图：

   5178、4006、3684都是顶部区域形成横盘的、极小的k线形态组合。
   我能够超越全国分析师在2015.6.15号坚决警告大家马上出局旅游13天再回来看看点位，极小k线高位横盘、阴阳交错，也是我准确判断历史大顶部的依据之一。
   下面的成交量柱都是渐次萎缩递减的。（下面粉红色斜杠提示。）
   附图：

   目前的3097、3004、2945都是呈现出这种极小k线高位横盘的组合，杀机四伏，随时暴跌。尤其是目前的2945的高位5根极小k线，令人恐怖担忧。
   建议出局。此地的任何点位出局都是对的。
   原油再创新高，新高极其有限。逢高沽空，战略布局空单。
   黄金、白银的一日有行情基本结束，逢高做空!
   今天晚上5.30-6.30，我再次在牛津大学开课，这是第二节课。
2016.6.8.随笔。任启亮。



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惠珍(10牛)
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2016-06-07 22:31:39

M格子图

"突生变数"!A股纳入MSCI恐再次落空?

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2016-06-08 08:29:19　来源: FX168财经网

周二(6月7日)，据《明报》报道，MSCI将于本月15日公布是否纳入A股，知情人士透露，宣布结果当日不会举行记者会，只设全球电话会议。

距离6月15日愈来愈近之时，却突然传来一个如此利空的消息，这无形中令市场预期A股纳入MSCI恐再次落空，此前，A股冲关MSCI已两次落败。

除此之外，此前，中国央行旗下《金融时报》6日发表评论文章称，应当以平常心看待A股能否纳入MSCI。

央行主管《金融时报》发表评论文章称，对于A股市场本次是否能纳入MSCI，各方当以平常心对待。如果本次顺利纳入MSCI，这说明A股市场的市场化、国际化建设的阶段性成果进一步得到认可;如果本次MSCI再度婉拒A股，我们也不必急躁，这说明A股的体制机制建设依然亟待提高。

背景介绍:

MSCI(Morgan Stanley Capital International) 是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的的国际公司，其编制的系列指数是全球投资组合经理最常用的基准指数。MSCI官方网站显示，全球追踪MSCI指数的资产规模已超10万亿美元，全球前一百家资管里有97家以MSCI指数为基准，以MSCI指数为投资标的的ETF超过750只，95%的美国养老基金在全球投资股票是以MSCI为基准的。

其实，当前热议的A股纳入MSCI，主要是指A股加入MSCI的新兴市场指数。A股成分已经存在于MSCI全中国指数、MSCI中国全股指数以及MSCI中国A股指数，特别是后者，早在2005年便已推出，是MSCI为中国A股市场创建的第一个独立国家指数，主要面向国内投资者。

目前，MSCI新兴市场指数不含中国A股，但已涵盖B股、H股、红筹股、海外中概股等成分的中国概念股，占比为25.9%。

MSCI自2013年6月启动对A股纳入MSCI新兴市场指数的评估，在2014年、2015年的两次年度审议中，均决定暂不将A股纳入新兴市场指数，但仍保留在审核名单中。2016年4月，MSCI继续启动对A股的评估征询，并在亚洲时间6月15日公布是否将A股纳入新兴市场指数里。

投行预期:

据早前的消息，针对A股被纳入MSCI指数的概率，高盛表示，中国政府有关股票停牌和证券权益拥有人的最新规定及解读提高了MSCI指数6月纳入A股的概率;该行预计MSCI指数纳入中国A股的概率升至70%，4月份预计的概率为50%。

民生证券分析师朱振鑫和张瑜在报告中称，6月MSCI纳入A股的概率大于去年，目前MSCI还处在对其主要客户的问询阶段，大客户的反馈对于最终决策至关重要。

上海和深圳两大证券交易所近期发布了限制上市公司停牌的规定，而此举将可提升A股纳入MSCI全球基准指数的概率。上海和深圳证交所发文称，规定旨在限制上市公司滥用停牌权利。规定要求募集资金涉及重大资产购买的非公开发行股票事项，停牌时间不超过1个月;筹划重大资产重组的，停牌时间原则上不超过3个月。证交所表示，为保护投资者利益，在极端市场条件下将有权拒绝上市公司的停牌申请。

开来明道

无人驾驶首个标准将公布 市场规模翻倍增长　　近日，中国汽车工程学会理事长付于武在国家智能互联汽车(上海)试点示范区封闭测试区开园仪式上透露，无人驾驶技术路线图已经有了，两个月之内就会发布。这也将成为我国无人驾驶领域公布的首个标准。

　　根据相关机构的研究，2015年全球智能汽车市场需求1900亿元，自主驾驶和安全系统占据优势地位，至2020年，自主驾驶翻5倍、安全系统翻4倍，总市场空间7000亿元。国内市场2015年市场需求700亿元，至2020年超2500-3000亿元。可关注保千里、盛路通信、四维图新。

开来明道

新材料十三五规划出台在即 石墨烯发展迎机遇　　新材料产业“十三五”规划有望于近期公布。从规划内容看，将从升级基础材料、发展战略材料以及遴选前沿新材料三个层面出发对国内新材料产业发展作出具体规划。其中前沿新材料领域，石墨烯等将作为重点提及。
　　业内认为，新材料产业被视为中国制造业转型升级的基础，石墨烯等具有世界领先优势的产业更是成为规划发展重点。随着产业十三五规划出台，以及今年9月中国国际石墨烯资源产业联盟正式成立，后续扶持政策出台实施，石墨烯将在显示材料、传感器、动力电池等领域广泛使用，产业化进程加速推进。可关注德尔未来、中泰化学等。

M格子图

掌发布赞美率：69%

《中国经济周刊》记者 宋杰 | 上海报道
（本文刊发于《中国经济周刊》2016年第22期）



去年A股因“千股停牌”而被MSCI(Morgan Stanley Capital International，美国明晟指数公司) “婉拒”的情景还历历在目，而今，A股将为纳入MSCI指数发起最后冲刺，最终结果将于北京时间6月15日凌晨5点揭晓。

5月27日，上交所和深交所相继发文加强停复牌业务监管，今后上市公司“忽悠式重组”、随意停牌、停牌时间过长等问题将遭到严控。停复牌新规此时发布，被业界解读为扫除了A股冲关MSCI的一大障碍。

MSCI曾两次“婉拒”A股

上海量化投资管理中心执行合伙人毛羽认为，将中国指数纳入MSCI的指数，将增加全球资金对于中国股票的配置，然而无奈的是，之前两次冲击都以失败告终。

据毛羽回忆介绍， 2014年MSCI亚太区总裁Christopher Ryan曾表示，目前境外投资者进入到中国市场投资有三个方面的障碍，其中最大问题是额度限制问题。当时美国投资MSCI新兴市场指数ETF最大的一只产品的规模是800亿美金，如果A股全部纳入到MSCI新兴市场指数，就有160亿美元资金需要配置到A股市场，而目前外管局和中国证监会都没有给出如此大的单笔额度。

通过MSCI新兴市场指数纳入A股的路演图可以看出，初期A股纳入MSCI新兴市场指数的占比在0.6%左右，完全纳入后占比会提高到10.2%。按此计算，当时对于单个投资者的额度仍有较大限制，除主权基金、央行及货币当局最高额度达到15亿美元外，单个合格境外机构投资者(QFII)额度上限为10亿美元，所以会造成投资者的资产管理规模与可投资额度错配的问题，进而或影响大型资产管理者按比例配置A股市场。

2015年6月，MSCI明确表示不会将A股立即纳入主流的指数系统，并十分“委婉”而“含蓄”地给出了拒绝的三个原因：资本管制、额度分配和收益权分配。同年11月MSCI第一次将在美国上市的“中概股”纳入MSCI新兴市场指数和MSCI中国指数，调整结果自当年12月1日生效。而之前不仅A股市场不能纳入MSCI指数，就连在境外挂牌的“中资股（业务及背景都在国内，但注册地不是在国内，在香港上市的公司股票）”也受到牵连，无资格进入MSCI指数。

上海交通大学上海高级金融学院金融学教授严弘表示，尽管不少人士认为以中国目前的经济体量和A股市场规模，已经是MSCI纳入A股的时候了，然而在2015年A股进入MSCI落空后，在A股市场经历的股灾期间出现的“千股停牌”奇观着实让海外投资者心存顾虑，而A股的停复牌机制一直以来都饱受诟病。事实上，对于国际机构投资者来说，市场波动并不可怕，这是投资风险的一部分，而他们不能接受的是因为市场规则的不完善所带来的对风险的不可预测性。

“老外要求我们的股市能够买入也要能够卖出，需要保持充分流动性。但中国股市往往会出现停牌的情况。特别是去年股灾出现了千股停牌，这就阻挠了纳入进程。”上海证券首席投资顾问、点掌财经特邀直播嘉宾蔡均毅如是表示。

冲刺前夜：中国两大证券交易所联袂发布新规助攻

中国股市的市场制度建设任重而道远，而在A股面临新一季MSCI考量之际，相关监管部门也在改善市场机制方面有所建树。

今年5月27日，上交所和深交所联袂发布有关上市公司停复牌的新规，严格控制停牌时限，并细化停牌期间的信息披露和延期复牌程序要求。

当天，上交所发布《上海证券交易所上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》，对各类停牌的时限作出明确规定。筹划重大资产重组的，停牌时间原则上不超过3个月，连续筹划重组的，停牌不超过5个月；对于存在滥用停牌和无故拖延复牌的，将采取相应的监管措施或纪律处分。

与此同时，深交所亦发布《上市公司停复牌业务备忘录》，明确相关重大事项的最长停牌时间。比如，重大资产重组的停牌时间不超过3个月；预计停牌时间超过3个月的，公司应当召开股东大会审议继续停牌的议案，决定公司是否继续停牌筹划相关事项；对于长期停牌的公司，保荐机构、财务顾问等中介机构核实公司前期筹划事项进展，并发表专业意见。

此前，MSCI之所以两度决定延迟吸纳A股，主要是海外机构对中国A股存在较多疑虑所致，例如资本汇入汇出的便利性、资本利得税的不确定和QFII等投资额度的分配以及QFII为客户代持证券的法律地位不明确等。上海量化投资管理中心执行合伙人毛羽告诉《中国经济周刊》记者，“如今我们根据外国人的游戏规则，做了很多修改，如满足国外对外汇额度管制，划转资金的管制，流动性的要求等。比如QFII的额度有较大的释放，同时原来QFII要一年的时间才能把资金划转出去，现在三个月就可以。”

随着A股各项制度的持续改善，特别是沪深交易所对停复牌新规进行的大幅度修订，基本上为A股纳入MSCI扫除了一大障碍，此前MSCI认为A股自愿停牌制度，是2015年股灾时千股停牌的罪魁祸首。此次监管层对A股上市公司停复牌制度的细化新规，将更利于保护投资者的利益，减少海外投资者对随意停牌而限制交易权利的担忧，大大提升了A股纳入MSCI的概率。

经济学家宋清辉分析指出， 2015年下半年至今，A股纳入MSCI指数的技术性制约和政策疑虑已经基本消除。“例如对QFII投资本金不再设置汇入期限要求，简化QFII申请及额度审批程序，根据投资基金规模确定QFII额度，放松QFII项下的资本管制，QFII项目准入扩至16个城市等等。至此，我认为，A股今年6月份纳入MSCI概率应该可以超过五成，概率约为51%，可能性较去年大幅度提高，而年底纳入概率接近100%。”

入MSCI并非提高股价灵丹妙药

分析人士认为，A股若能如愿被纳入MSCI指数，将会引入更多海外投资者，逐渐为市场带来更多发达市场的先进投资理念和信息披露规范要求，传递更多积极的声音，从而促进整个市场的进一步完善和健康发展。同时，吸引更多海外投资者的资金入市，有助于增强A股市场的流动性，进一步提高市场价格合理性，对完善A股市场定价机制产生有效的促进作用。

严弘教授分析说，A股纳入MSCI指数并非提振A股价格的灵丹妙药，但A股市场的国际化有助于价值投资的回归，而价值投资的回归只能促进定价的合理性，不能保证市场价格高企。“事实上，只要我们的市场机制进一步改善，A股市场将能吸引比指数基金更多的国际资本，而不必企盼MSCI指数的垂青。”

上海量化投资管理中心执行合伙人毛羽则认为，MSCI也有“黑箱”性，不但国内政策缺乏透明度，MSCI自身的标准也缺乏透明性。本次“闯关”能否成功，不确定性仍然大于确定性。即使加入成功，在A股目前的估值水平、市场流动性压力及经济走势的环境下，也不一定能够有预期的效果，“当前情况与2003年7月QFII入市的情况颇为异曲同工，彼时QFII概念在市场上也引发巨大反响，但指数仍然在QFII入市之后4个月从1500点阴跌到1300点，更是在次年2004年中期跌到1000点。”



近日花旗等外资投行预判中国这次将在6月15日成功纳入MSCI，2017年年中执行。投资顾问蔡均毅认为，“纳入MSCI，虽然我们所占的百分比还不知道，但最少将有接近200亿美金入场，而多的话或将有1500亿美金入场，承接配置A股。从长期角度看，这一宏观信息对资本市场有利，无论是实质性的股市注血还是投资信心恢复方面都有较大作用。同时也关注到，随着这个消息的发布，外资机构也已积极布局。比如美国对冲基金Bridgewater ，已经在上海注册成立投资公司。它是目前在MSCI配置ETF中所占权重最大的机构，所占比例为5.5%，其投资成立上海公司也是冲着MSCI来的。中国一旦纳入，它2将第一时间杀入中国市场进行MSCI配置。”



互动详情 [url=]隐藏[/url]2016-06-08 10:37:53

开来明道

暴风集团定增遭证监会否决 明星资本遭遇梦醒时分
　　6月7日晚间，证监会并购重组委对暴风科技(300431.SZ)发股购买稻草熊影业等三家公司的资产收购方案，做出了“不予通过”的决定。随后，暴风科技在相关公告中披露，“接下来将结合公司的战略布局及相关业务情况，尽快决定是否继续推进本次重组。”
　　值得一提的是，“暴风科技会被否决的事情，其实前两天圈内都听到风声了。”北京一家影视行业上市公司高管表示。而北京一家大型券商从事影视并购的人士也表示，“其实这个结果在意料之中。这表明证监会对上市公司收购影视资产时，双高问题(高估值，高业绩对赌)的一个态度。”
　　据证券时报网报道，6月7日晚间，中国证监会上市公司并购重组审核委员会2016年第41次会议如期召开，会议审议了海航基础(600515)、天舟文化(300148)、暴风集团等上市公司的发行股份购买资产议案。根据证监会官网显示，海航基础和天舟文化相关议案均获并购重组审核委员会有条件通过，唯独暴风集团不幸搁浅，其非公开发行股份购买资产议案未获通过。
　　时间回溯到今年3月份，当时已停牌近5个月的暴风集团发布公告，该公司拟通过发行股份及支付现金的方式，收购稻草熊影业、立动科技、甘普科技的股权和团队，进军影视、游戏、海外三大业务，完善DT大娱乐战略布局，交易对价总计31.05亿元。此外，暴风集团还拟向不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金30亿元。
　　不得不提及的是，稻草熊影业于2014年6月成立，知名演员刘诗施、赵丽颖分别持有其12%和0.6%的股权。目前，稻草熊影业主要从事电视剧投资制作发行及影视作品衍生产业，已经投资拍摄了《剑侠传奇》和《不可能完成的任务》两部100集电视剧。
　　截至评估基准日2015年12月31日，在持续经营前提下，稻草熊影业所有者权益账面值为3835.47万元，采用收益法评估后的评估值为15.27亿元，评估增值14.89亿元，增值率高达3882%。据暴风科技公告，上市公司拟向特定对象刘小枫、刘诗施、赵丽颖以发行股份和支付现金相结合的方式购买稻草熊影业60%股权，交易金额为10.8亿元，拟支付现金3.24亿，以发行股份方式支付7.56亿元。
　　根据草案，暴风集团拟向刘诗施现金支付交易对价6480万元，并向其发行约273万股股票，以55.46元的发行价格来计算，这部分股份对价为1.51亿元。需要提醒的是，刘诗施2015年12月仅花费200万元便取得了稻草熊影业20%的股权，仅仅4个月之后，其12%的股权已经价值超过2亿元。
　　上述并购方案一经出炉，便成为网络舆论关注的焦点，众多“热心人士”纷纷忙着帮刘诗施数钱不亦乐乎。不过，如今，随着证监会一纸否决文书，舆论帮刘诗施数钱算是白费了。
　　针对暴风集团收购资产事项遭否决一事，证监会也给出其审核意见，暴风集团申请材料显示，标的公司盈利能力具有较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的相关规定。
　　浙江裕丰律师事务所高级合伙人厉健律师表示，证监会否决暴风集团定增方案，其法规依据是《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条第一款规定，上市公司发行股份购买资产，应当符合下列规定：充分说明并披露本次交易有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力，有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性。
　　厉健指出，暴风集团定增方案被否并非没有预兆，此前深交所发出重组问询函，公司方面的回复显然没有消除监管部门和投资者的质疑。巨额定增方案是建立在交易对手的华丽业绩之上，虽有巨额业绩承诺，但做不到怎么办？空头支票由谁兑现？暴风集团既没有把华丽业绩的根基奠实，也没有说透无法兑现承诺的风险，由此导致投资者权益缺乏基本保障，这是方案被否的根本原因。
　　此外，广东万勤律师事务所律师肖江华也表示，证监会此次未审核通过暴风集团收购资产或许是基于上述条款的第一项规定，即盈利问题。实际上，监管机构希望重组能够增强上市公司的持续盈利能力。
　　与此同时，有职业投资者认为，近年来许多上市公司谋求通过外延式并购来促进增长，并热衷于高溢价收购成立时间较短、净资产较低、尚未实质性开展具体业务的企业。在这背后，标的资产常常存在估值短期骤升不尽合理，业绩对赌条款具有不确定性等问题，而监管层对此则更为谨慎。
　　另据《21世纪经济报道》报道，此前，曾有媒体传闻，证监会叫停了上市公司在互联网金融、游戏、影视、VR等4个行业的跨界并购和再融资行为。随后，虽然证监会辟谣称并购重组政策并未变化，但事实上，从并购重组委的审核状况来看，高估值行业的并购监管趋严已是不争事实。
　　“上周五深交所办了一个针对上市公司实际控制人的培训，在培训之后的沟通中就专门提到过，收购资产估值不能太离谱，利润承诺不能太离谱，上市公司不能光追着热点。”前述并购人士进一步表示。
　　事实上，自今年3月份以来，暴风科技宣布收购稻草熊影业等三家公司后，影视并购就成了一段时间以来的市场热点，包括唐德影视(300426.SZ)收购范冰冰的无锡爱美神影视文化有限公司(下称“爱美神”)51%股权，乐视网(300104.SZ)收购乐视影业100%股权，万达院线(002739.SZ)收购万达影视100%股权。
　　在这些资产收购方案中，高估值、高业绩对赌成为“标配”，而更因为影视明星的加入成为舆论的热点。
　　唐德影视对爱美神的收购暂未披露具体的方案，但从已经公开的信息看，该公司的估值可能达到7亿元，而唐德影视相关人士表示，由于该收购方案以现金方式支付，不需要并购重组委审核，因此监管政策的收紧对其影响不算很大。
　　5月6日，乐视网披露的收购乐视影业的方案中，对乐视影业的估值为98亿元。乐视影业2014年、2015年净利润分别为6444万元和1.36亿元，而在方案中承诺2016年、2017年和2018年净利润分别不低于5.2亿元、7.3亿元、10.4亿元。深交所重点问询了其业绩承诺远高于报告期水平的问题，并且要求其解释为何此次收购的估值远高于乐视影业的众明星股东入股之时的估值。
　　而此次暴风科技的并购被否决，无疑对上述的收购计划都具有风向标的意义。