【0528-29 综合】 A股特色“Sell in May”

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停牌超时上市公司注意了 交易所要给你们亮黄牌

证券要闻   证券时报-证券时报网   2016-05-28 07:19   [size=15.9996px]来源微信公众号：券商中国

牌不可乱停！沪深两交易所对于上市公司的停牌规定今天终于明确下来了。

没错，今后上市公司任性停牌的，轻则将被交易所采取监管措施或者予以纪律处分，重则会被证监会核查。

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这不，根据沪深交易所发布的规则，A股市场目前处于停牌的304家上市公司中，至少已有82家触规或将率先吃上“黄牌”。

[size=15.9996px]图中停牌天数系停牌交易日数

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任性申请停复牌被交易所叫停

今日晚间，沪深交易所齐齐发布相关通告，对上市公司任性停复牌行为进行约束。

深交所在通告中表示，为进一步规范上市公司股票停复牌业务，维护市场效率，保护投资者的交易权、知情权等合法权益，在总结监管实践的基础上，针对前期市场出现的新情况，深交所所制定发布了《上市公司停复牌业务备忘录》。

据深交所相关负责人介绍，此次停复牌业务备忘录的制定，秉承了以信息披露为核心、强化归位尽责、加强监管的理念，明确了上市公司在维护投资者交易权和知情权方面的责任与义务。备忘录要求上市公司在筹划重大事项时，应做好信息保密和分阶段披露工作，维护市场交易连续性，审慎判断停牌时间。

上交所在通告中介绍，此次该所发布的《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》，是在总结、评估前期相关规则基础上制订的，是对此前颁布的两项停牌业务规则的进一步完善和整合。该指引发布后，沪市停复牌的办理标准将更加集中统一，具体要求将更加明确完备，上市公司办理停复牌业务也会更加便利。

上交所还介绍，去年7月上旬，在股票市场陷入整体异常波动期间，沪市部分上市公司集中申请停牌，停牌公司数量短时间内有所增加。这些停复牌与市场常态化环境下的停复牌一样，是由上市公司自发申请、自主决定的。二者的差别在于，通常意义上的上市公司股票停牌，主要是为了保证信息公平披露，而去年市场异常波动期间的集中停牌，主要是为了躲避和防止股价短期大幅度下跌，应对由此产生的联动风险。

上交所认为，上述集中停牌是在既有的股票交易制度和市场流动性风险管理机制下，基于特定市场环境而发生的，带有自身的特殊性。就此，此次发布的指引在进一步约束和监督随意性停牌的基础上，还特别规定：“当证券市场交易出现极端异常情况，本所可以根据中国证监会的决定或市场实际情况，暂停办理上市公司停牌申请，维护市场交易的连续性和流动性、保护投资者的交易权”。

深交所表示，考虑到在实践中，上市公司确实存在难以分阶段及时披露所筹划事项且确有需要申请停牌的情形，备忘录要求公司应采取有效措施防止停牌时间过长，不得滥用停牌损害投资者的交易权和知情权。同时，对于违反备忘录的规定，滥用停牌和无故拖延复牌时间的，备忘录明确交易所可通过公告等形式，向市场说明有关情况，并对公司股票实施复牌处理。

上交所认为，停复牌是上市公司的一项基本权利，具有保证投资者公平获取信息、防控内幕交易、防止股价异常波动等功能。但另一方面，股票停复牌与投资者的交易权乃至整个市场秩序直接关联，需要谨慎行使，更不得滥用。由此，《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》在满足基本的停牌需求基础上，进一步强化了上市公司及相关各方的审慎停牌义务。

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停牌超时，82公司或吃“黄牌”

深交所明确表示，对于上市公司滥用停牌权利、信息披露不真实、不准确、不完整以及违反相关公开承诺的，交易所可以采取监管措施或者予以纪律处分，情节严重的，交易所将及时提请中国证监会及其派出机构核查。

上交所介绍，该所今日发布的《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》中，特别强调了停复牌的监督规范，明确了不当停牌和滥用停牌的监管措施。这与去年下半年以来上交所持续加大对上市公司长期停牌的监督力度，是一脉相承的。

上交所称，该所将进一步强化事前、事中和事后三位一体的监管。在事前，将继续坚持“一公司一函件”，上市公司停牌进入重组和停牌即将届满三个月期间，以监管工作函的形式列明停复牌标准，明确工作要求，便于公司与主管部门、交易对方和中介机构统筹安排重组和再融资进程，确保按期按规复牌。在事中，对于公司提出的继续停牌申请，对照所规定的条件和要求，进行必要的审核把关，并督促做好停牌期间的信息披露，满足投资者的知情权。在事后，执行停牌回溯机制，在长期停牌公司复牌后，将对其前后的信息披露的一致性、真实性和完整性进行比照核对，对于存在滥用停牌和无故拖延复牌的，将采取相应的监管措施或纪律处分。

值得一提的是，参照沪深交易所今日的停复牌规则，在当前304家停牌的A股上市公司中，至少有82家已经因为停牌太长而触犯相关规则，或称为沪深两市停复牌新规下率先吃“黄牌”的上市公司。其中，深市有71家，沪市有11家。

统计显示，在深市停牌的224家上市公司中，因重大资产重组或筹划重大资产重组而停牌的公司中，至少有25家停牌期限已经超过了此次深交所规定的3个月。按照此次深交所下发的规则，这些公司需要重新召开股东大会对停牌事宜进行审核，并进行如实的详细披露，否则深交所可以采取监管措施或者予以纪律处分，情节严重的，交易所将及时提请中国证监会及其派出机构核查。

因重大事项而停牌的沪深上市公司中，截至今日已超过10个交易日的有51家。而按照两市今日发布的规则，筹划控制权变更、重大合同以及须提交股东大会审议的购买或出售资产、对外投资等其他事项的，原则上不超过10个交易日。

根据《证券法》对重大事件的界定，这些事项均属于重大事项之列：经营方针和经营范围的重大变化；重大投资行为和重大的购置财产的决定；订立重要合同，可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产生重要影响；发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况；发生重大亏损或者重大损失；生产经营的外部条件发生的重大变化；董事、三分之一以上监事或者经理发生变动；持有公司百分之五以上股份的股东或者实际控制人，其持有股份或者控制公司的情况发生较大变化；减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；涉及公司的重大诉讼，股东大会、董事会决议被依法撤销或者宣告无效；涉嫌犯罪被司法机关立案调查，公司董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施；国务院证券监督管理机构规定的其他事项。

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重大资产重组最长不超5个月

根据沪深交易所发布的停复牌规则，去年7月申请停牌的最普遍借口——重大资产重组或筹划重大资产重组停牌时间期限原则上不超过3个月，连续筹划重组停牌不能超过5个月。

上交所发布的《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》对各类停牌的时限作出明确规定。筹划重大资产重组的，停牌时间原则上不超过3个月，连续筹划重组的，停牌不超过5个月；筹划非公开发行的，原则上不超过1个月；筹划控制权变更、重大合同以及须提交股东大会审议的购买或出售资产、对外投资等其他事项的，原则上不超过10个交易日。

此外，上交所还明确规定了延期复牌的具体条件和要求；明确以筹划重大事项为由或以非公开发行为由申请停牌，后转入重大资产重组的，停牌期限自初始停牌之日起连续计算；停牌期间更换重组标的的，也应当在规定时间内复牌，进入重大资产重组停牌程序满3个月后不得更换重组标的并继续停牌。

深交所明确表示，备忘录规定购买或出售资产、对外投资、相关方筹划控制权转让和募集资金不涉及重大资产购买事项的非公开发行股票等事项的停牌时间不超过10个交易日；募集资金涉及重大资产购买的非公开发行股票事项的停牌时间不超过1个月；重大资产重组的停牌时间不超过3个月；预计停牌时间超过3个月的，公司应当召开股东大会审议继续停牌的议案，决定公司是否继续停牌筹划相关事项；对于长期停牌的公司，保荐机构、财务顾问等中介机构核实公司前期筹划事项进展，并发表专业意见。

深交所介绍，在制定停复牌业务备忘录的过程中，该所先后两次向深市上市公司征求了意见，共有133家上市公司反馈了意见，深交所对反馈意见进行了逐条讨论，充分吸收合理的修改建议。据悉，已有162家长期停牌的公司参照该备忘录，向股东大会提交审议继续停牌筹划相关事项的议案,明确了所筹划相关事项的内容、预计复牌时间和下一步工作计划等内容，其中，2家公司的议案被股东大会否决，公司终止筹划相关事项并复牌,整体运行情况良好。

上交所还针对“筹划重大资产重组”这一停牌时间较长的行为，在原有规定的基础上，按逐月递进原则进一步明确了不同停牌时间所需披露的具体内容。按照重大资产重组交易进程报备的主要时间节点，及时披露交易进展情况，以便于投资者知晓重组推进概况，督促上市公司及相关方加快重组进展。同时，根据重大资产重组、非公开发行、筹划控制权变更，购买或出售资产的业务特点和筹划进程，针对性规定了在延期复牌时所需履行的董事会、股东大会等上市公司内部决策程序，并要求利益相关的董事和股东回避表决，充分保障中小投资者在停复牌决策中的权利。

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最严停复牌新规：重大资产重组停牌不超过3个月

证券要闻证券日报   2016-05-28 07:31

5月27日，沪深交易所分别发布了《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》和《上市公司停复牌业务备忘录》。

上交所表示，相比原有停复牌业务规则，《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》从三方面作了调整完善：

第一，扩大停牌规范范围。除重大资产重组和非公开发行股份外，上市公司仍有不少业务涉及停复牌。具体包括筹划控制权变更、购买或出售资产、签订重大合同等。

第二，严格控制停牌时限。筹划重大资产重组的，停牌时间原则上不超过3个月，连续筹划重组的，停牌不超过5个月；筹划非公开发行的，原则上不超过1个月；筹划控制权变更、重大合同以及须提交股东大会审议的购买或出售资产、对外投资等其他事项的，原则上不超过10个交易日。此外，还明确规定了延期复牌的具体条件和要求；明确以筹划重大事项为由或以非公开发行为由申请停牌，后转入重大资产重组的，停牌期限自初始停牌之日起连续计算；停牌期间更换重组标的的，也应当在规定时间内复牌，进入重大资产重组停牌程序满3个月后不得更换重组标的并继续停牌。

第三，细化停牌期间的信息披露和延期复牌程序要求。针对“筹划重大资产重组”这一停牌时间较长的行为，在原有规定的基础上，按逐月递进原则进一步明确了不同停牌时间所需披露的具体内容。按照重大资产重组交易进程备的主要时间节点，及时披露交易进展情况，以便于投资者知晓重组推进概况,督促上市公司及相关方加快重组进展。同时，根据重大资产重组、非公开发行、筹划控制权变更，购买或出售资产的业务特点和筹划进程，针对性规定了在延期复牌时所需履行的董事会、股东大会等上市公司内部决策程序，并要求利益相关的董事和股东回避表决，充分保障中小投资者在停复牌决策中的权利。

深交所介绍，备忘录主要从明确相关重大事项的最长停牌时间、加大投资者对长期停牌行为的监督、细化停复牌事项的信息披露要求、强化停牌约束和加强中介机构作用等五个方面对上市公司停复牌业务予以规范，并加强了对停复牌业务的监管。比如，备忘录规定购买或出售资产、对外投资、相关方筹划控制权转让和募集资金不涉及重大资产购买事项的非公开发行股票等事项的停牌时间不超过10个交易日；募集资金涉及重大资产购买的非公开发行股票事项的停牌时间不超过1个月；重大资产重组的停牌时间不超过3个月；预计停牌时间超过3个月的，公司应当召开股东大会审议继续停牌的议案，决定公司是否继续停牌筹划相关事项；对于长期停牌的公司，保荐机构、财务顾问等中介机构核实公司前期筹划事项进展，并发表专业意见。

去年股市整体异常波动中，一些上市公司集中停复牌，引起境内外投资者的关注。对此，上交所表示，通常意义上的上市公司股票停牌，主要是为了保证信息公平披露，而去年市场异常波动期间的集中停牌，主要是为了躲避和防止股价短期大幅度下跌，应对由此产生的联动风险。

总体而言，上述集中停牌是在既有的股票交易制度和市场流动性风险管理机制下，基于特定市场环境而发生的，带有自身的特殊性。本次发布的《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》在进一步约束和监督随意性停牌的基础上，还在第九条特别规定：“当证券市场交易出现极端异常情况，本所可以根据中国证监会的决定或市场实际情况，暂停办理上市公司停牌申请，维护市场交易的连续性和流动性、保护投资者的交易权”。这一规定的主要目的，在于将满足上市公司正常的停复牌需求与维护整个市场交易秩序更好地统一起来。

谈及下一步工作计划时，上交所表示，接下来将进一步强化事前、事中和事后三位一体的监管。深交所表示，将继续总结监管实践，持续提升监管有效性，并举办针对性培训，帮助上市公司更好地理解和执行相关规则，切实维护市场交易效率，保护投资者知情权和交易权，促进上市公司提高信息披露质量和规范发展。

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牛股汇：特斯拉概念仍未熄火 大富科技再度上榜

证券要闻   腾讯证券[微博]   2016-05-28 07:49

(腾讯证券品水)五月倒数第二周，沪指继续震荡格局，本周上证综指微跌0.16%周线再收十字星。弱势中新股依然逆市大放异彩，威龙股份、百利科技、四方冷链等新股来势汹汹，而剔除新股来看，特斯拉概念以及供给侧改革带动稀土永磁板块，大富科技本周夺得牛股鳌头。

腾讯证券梳理出本周涨幅榜前十名（剔除近期上市新股）个股的上涨原因、机构观点，为您理清投资脉络。

【大富科技】特斯拉概念受关注

本周涨幅29.76%，排行第一。特斯拉近日发布公开声明称，将公开发行总额20亿美元的股票，用以加快包括Model 3在内的车型扩产，推进在2018年实现50万辆产量的计划。大富科技为全球最大的电动汽车厂商的战略供应商，大富的射频器件和特斯拉的智能汽车有关，加上大富科技是三大运营商的核心供应商，其中的4G奥妙能让特斯拉的电动汽车更加智能化，大富科技供应给特斯拉的产品是独有的。

【双象股份】拟设立体育产业投资基金

本周涨幅24.47%，排行第二。双象股份拟与无锡市产业引导股权投资基金和无锡双象投资有限公司共同成立无锡双象智慧体育产业投资基金（暂定名）。此次成立体育产业投资基金是为推动在体育产业的战略布局，加快双象股份外延式发展的步伐。

【东杰智能】智能停车运营开启复制模式

本周涨幅23.50%，排行第三。东杰智能5月27日发布公告，东杰智能与自然人闫旭东共同设立云南东杰智能停车服务有限公司，注册资本1000万元（东杰智能出资70%）。分析认为，随着云南子公司业务的落地及其示范和推动作用，智能停车库业务将成为公司未来新的业务增长极。

【诚志股份】OLED材料核心技术已申请专利

本周涨幅21.99%，排行第四。诚志股份在投资者关系互动平台上表示，公司在OLED用空穴、发光、电子材料都进了研制，相关核心技术已申请了专利保护。

【凯盛科技】签署100MW碲化镉生产线订单

本周涨幅21.31%，排行第五。Smit Thermal Solutions及几家设备供应商合作伙伴，其中包括von Ardenne和4Jet，本周在中国上海举办的SNEC2016与凯盛科技签署100MW碲化镉生产线订单。凯盛科技是一家工程和承包企业，拥有玻璃技术背景，是中国建材(CNBM)旗下子公司，收购了CIGS薄膜生产商Avancis。

【联美控股】隐形资产未体现

本周涨幅20.62%，排行第六。5月24日，有消息透露一家市值30亿的公司因在两年前购买了上海的一块地，目前溢价接近10亿元，而这一利润并没有在财报中体现。这家上市公司正是联美控股，分析认为，一旦其建设项目落成，这部分资产将会按照公允价值计算，其投资收益就将体现在财务报表里。

【北矿磁材】供给侧改革及商业收储刺激稀土板块

本周涨幅20.25%，排行第七。供给侧改革利于稀土、钨价格回暖，回暖力度要看供给侧改革政策推行力度。由于稀土和钨是中国产量占比全球最高（分别为85%和82%）的品种，因此也是供给侧改革最受益的行业。分析认为稀土受益于基本面的改善，将逐步脱离历史低位进入价格上升周期，相关企业也将迎来利润增长的拐点。

【德美化工】超跌引发反弹

本周涨幅19.16%，排行第八。公司股价4月以来持续下跌累计跌幅达25%，今日展开超跌反弹。公司以纺织印染助剂研发、生产和销售为主业，皮革化学品研发、生产和销售以及油墨生产销售为辅业，是国内纺织助剂行业的龙头企业之一。

【光力科技】通过CMMI5级评估认证

本周涨幅19.06%，排行第九。光力科技5月23日晚间公告，公司于近日通过了CMMI5级评估认证，成为河南省首家通过CMMI5级评估认证的企业。CMMI即软件能力成熟度模型集成，由美国国防部与卡内基-梅隆大学和美国国防工业协会共同开发和研制，是国际上用于评价软件企业能力成熟度的一项重要标准。

【元力股份】子公司获南平20万平米土地

本周涨幅18.98%，排行第十。元力股份周二盘后公告称，近日，公司全资子公司南平元力活性炭有限公司竞得位于南平市延平区炉下镇陈坑瓦口工业园区内的20万平方米国有土地使用权，并与南平市国土资源局签署《成交确认书》，该地块成交单价为每平方米168.5元，总价为3370万元。元力股份董事会审议通过南平元力竞拍该地块为公司非公开发行股票募集资金投资项目“高端精制活性炭建设项目”用地。

开来明道

A股特色“Sell in May” 中期布局正当时

2016-05-28 01:56:56 来源：        证券时报

　　5月以来A股持续弱势，令华尔街的著名股谚“Sell in May”(即5月清仓)又被大量提及。

　　事实上，这一股谚还有一个香港版本——“五穷六绝七翻身”，同样不看好5月行情，配合当前地量复地量、人气低迷的氛围，难道不饶人的历史规律在A股市场又重现了？

　　令人战战兢兢

　　5月魔咒

　　距离5月收官只有两个交易日了，昨日A股地量收平，人气低迷的市场气氛并未改观。5月以来，各大股指均萎靡不振，上证综指跌3.99%，中小板指跌2.96%，创业板指跌3.22%。近日沪市成交更是持续缩量，在地量复地量的情况下，5月以来平均日均成交金额仅为1476亿元，其中5月25日以1178亿元的成交创出2014年10月底以来的的一年多新低。受限于量能不足，上证综指也持续于2800点附近拉据。

　　这种死气沉沉的弱势局面，使华尔街的著名股谚“Sell in May”又被大量提及。果然还是老话说的好吗？

　　事实上，这句股谚为“Sell in May and go away”，即5月清仓离场。这句股谚由来已久，最早的书面记载见于1964年的英国《金融时报》，意思是每年5月前后往往是市场走熊的开始。对应，这一股谚还有一个香港版本——“五穷六绝七翻身”，上个世纪80年代至90年代期间，经济分析员在参考过历年香港股市的升跌而得出的结论：即股市在每年5月会开始跌市，到了6月更会大跌，但到了7月，股市就会起死回生。香港版股谚同样不看好5月行情，可见5月是美股及港股传统上的敏感时刻。

　　那么，“Sell in May ”和“五穷六绝七翻身”这两句5月魔咒，在A股市场上真的同样灵验吗？

　　证券时报记者统计了2004年至2015年12年间，上证综指在5月份的表现，发现其实5月魔咒的效应并不明显。12年间，5月份上证综指录得跌幅的次数为6次，即6次上涨6次下跌，打成平手。而且6次下跌幅度也不算大，均在10%之下，最大一次是2010年5月，当月下跌9.70%；不计今年5月，最近三年上证综指在5月份均实现上涨，分别上涨3.83%、0.63%和5.63%。

　　倒是“六绝”的效应相对明显些，据统计，12年间，上证综指实现7次下跌5次上涨，且有多次下跌的幅度超过10%。相信投资者对去年6月的股灾仍心有余悸，不过去年6月上证综指累计下跌7.25%，并不是历年6月最大跌幅。12年间，上证综指有3次在6月份暴跌超过10%，其中跌幅最大一次是2008年6月，跌幅为20.3%，2013年6月上证综指跌13.97%，2004年6月则跌10.07%。

　　不过，“Sell in May and go away”后面还有一句叫“but remember to come back in September”。事实上这句谚语更深一层的意思是，每年5~9月间的股票收益率会低于一年中其他时间。

　　按照这个思路，海通策略分析师荀玉根研究分析了36个成熟与新兴市场，发现“Sell in May”效应确实具有强大的生命力。荀玉根发现，1997年至今数据显示A股也存在此效应，在5月初卖出10月初买入，累计超额收益200个点。

　　以上证综指为例，每年10月初买入，次年5月初卖出，这一“Sell in May”策略自1997年至今收益率高出上证200个百分点，为419.87%，2003年至今收益率高出上证115个百分点，为231.55%，2009年至今收益率高出上证100个百分点，为161.89%，2014年至今收益率高出上证50个百分点，为88.55%。可见，简单的“Sell in May”跑赢大盘！

　　那么，A股的“Sell in May”效应背后是什么逻辑呢？

　　一位证券分析人士把“Sell in May”现象称为季节性下跌，他认为，对于A股市场，5月以后国家重要会议、年报、季报都已完成，似乎能让上市公司能放松一下，这时候收购重组、增资扩股都进入漫长的谈判期，让市场变得交投清淡，很难显现集群赚钱效应。

　　资深金融及投资银行家温天纳对于A股或港股在近年均无法摆脱“五穷六绝七翻身”的处境，认为当中成因仁者见仁，智者见智，但主要与企业年度业绩与季度业绩存在预期上的误差有关，同时，也与这段时间不是国家政策的密集宣布期有关。相比其他月份，5~9月份是政策淡季，缺乏国家重大政策变化对市场情绪的刺激。

　　“六绝”难再创新低

　　谚语往往是现实生活的高度概括，但谚语是死的，市场是活的，而且不断变化的。即将到来的6月和7月，A股是否真的会演绎 “六绝”及“七翻身”？

　　对于市场而言，6月这个时间点至关重要。温天纳认为，目前市场风险因素正上升，投资市场正迎来一系列挑战：从下个月的英国退欧公投，到美联储的议息会议，再到11月的美国大选，这种风险来袭的关联性再一次增加。6月份会否宣布“深港通”？A股会否被纳入MSCI？这些也是投资市场需要关注的问题。

　　他认为，投资者正朝着规避风险的方向移动。市场为了规避风险大量抛售风险资产，购入美元和美国国债等安全资产。“无可否认，对美国加息的恐惧再次影响金融市场的心理，若加息成真，则会冲击股市和新兴外汇市场。加息将迟早触发新一轮的避险情绪，特别是在新兴市场，可能导致资金像以往那样涌入避险资产，包括日元。”

　　尽管A股6月行情的不确定性较大，但券商机构普遍认为A股难以再创新低。

　　申万宏源（000166）认为，考虑到全球经济复苏出现阶段性扰动、美元短期回升压力增大、英国脱欧等政治风险事件，5~6月份全球市场波动性或将加剧，股票、大宗等风险资产涨幅将趋缓，震荡加剧，利率债交易性机会上升。不过这一轮市场调整不会启动类似与1月份的“危机模式”，风险资产尽管可能有所调整，但创出年内新低的概率仍然不高。

　　兴业证券（601377）也认为，未来一段时间，市场可能会处于震荡磨底阶段。一方面由于2015年下半年定增次数达到近几年峰值，今年6月份或将开启定增“解禁潮”，解禁与减持存在强相关性。弱势行情下，对股票价格的冲击会比较大；另一方面，由于国家队的存在，市场大幅下跌的可能性也并不大。开源证券则认为，经过5月以来的下跌之后，前期的空头情绪得到了一定程度释放，近期多空双方在2800点附近暂时形成了弱势平衡。从下跌空间来看，蓝筹股估值在历史低位决定了大盘的相对安全性。

　　多家机构亦预计，6月A股纳入MSCI指数的可能性非常大，这将对A股有提振作用。国联证券认为，从资金量测算看，初期纳入5%的A股，A股在新兴市场的权重仅1%左右，根据1.7万亿新兴市场指数的跟踪资金测算，这将带来新增资金约数百亿美金，对于A股来说微不足道。但国联证券认为，这个消息对于当前时点投资者信心的恢复将起到重要作用。

　　“七翻身”概率有多大

　　从逻辑来说，“五穷”、“六绝”、“七翻身”互为因果、环环相扣，后者以前者为前提。也就是说，没有“六绝”就不会有“七翻身”。那么7月打一场翻身仗的概率有多大，与6月的市场走势密切相关。在众多来自外围市场及国内政策等多方面因素尚未明朗之前，投资者应如何做好中期布局呢？

　　瑞银证券表示，市场的趋势性变化仍取决于政策前景的明朗化，即政府如何把控需求回升的时机、以最小化经济阵痛的方式推进结构性改革，提振市场中长期信心。在这之前，市场大概率延续震荡格局。这一阶段，瑞银推荐关注业绩增长明确的板块和个股，看好受益于地产复苏的家电、家具，受益于温和通胀的食品饮料，以及盈利稳健增长、估值低于行业平均的新经济标的。

　　中信建投建议关注国资改革板块，认为无论是从估值上还是政策催化上都是很好的配置时点，目前正是国改投资机会的布局阶段。

　　开源证券表示，展望下半年，虽然指数难言乐观，但在投资策略上并不悲观。在经济转型期，建议重点关注具备优秀的管理能力、拥有充裕的现金流、持续进行研发创新和产品升级，同时具备寡头竞争优势的龙头企业，相信这样的公司能够穿越经济周期，也会在下半年乃至中长期跑赢市场。

开来明道

警惕｜复牌股首个跌停后拉升别心动，主力新手法套你30%

2016-05-29 股票精选

前期一大批前期市场高位时停牌个股复牌，由于停牌期内市场发生逆转性变化，资金从牛市思维转为熊市思维，一些复牌股票刷出数个跌停板。有机构为挽回损失，与帮忙资金联手设局，复牌第一天即打开跌停，忽悠跟风资金接盘，自己则趁机出逃。

一位资深证券人士总结，“具体做法就是找到友军或者叫作托，支付他们每股回扣，通过友军在某一时刻突然大量买入，吸引跟风盘博傻从而打开跌停，掩护原有主力当日顺利择高价平仓出逃。友军在第二天、第三天再选择合适机会走人。这样原有主力可以大量减少亏损，完成胜利大逃亡；请来的友军不仅赚了人情，还可以轻松快速地获得一些收益；苦的是那些胡乱博傻、盲从跟风、什么都不懂的散户。”
联手做局出逃

5月17日，停牌半年多的九鼎新材，终止重大资产重组事项复牌，停牌期间，A股指数跌幅超过两成，“预计至少要跌四五个板，这次损失比较大。”深圳一位重仓九鼎新材的营业部大户老李向中国证券报记者表示。尽管如此，在5月16日晚间，该大户仍然提前挂了跌停板，希望能出一点货，减少损失。

5月17日当天早盘，九鼎新材被巨量资金死死摁在跌停板上，虽然有通道优势，但整个上午这位大户并未卖出多少股。“就是死马当活马医了。”

令老李意外的是，午后开盘第一分钟即出现了近2亿元的巨量买单，跌停板被瞬间打开，而老李挂出去的跌停板即刻成交，“搞不清楚主力意图，当时以为有其他利好消息，所以立即在跌8%左右的位置又全部买回，并加了点仓。”老李说。

让他高兴的是，在大额资金力撑下，九鼎新材当天下午表现异常强势，全天成交5.95亿元，收盘最终涨幅达到4.12%。“感觉特别好，一天之内赚了近12个点，不仅没有亏钱，还赚了点钱。”他表示。

然而更加意外的是，九鼎新材接下来的走势并未如老李预期般乐观。5月18日、5月19日、5月20日九鼎新材连续重挫，跌幅近30%。也就是说，老李的账户亏损额扩大了近三成。

有资深证券人士指出，这实际上是主力做的一个局。打个比方，九鼎新材正常应该在12元附近打开跌停，主力找了一股友军，每股支付他1.2元，那么友军在周二以14.41元大量买入后，后面的拉升再稍微助推一下即可。因为友军大多数筹码都是在跌停板上买来，后面的拉升助推买的量相比之下就少很多，所以每股成本比14.41元高不出多少，假设提高了0.29元，那么友军的真实成本就是14.41+0.29-1.2=13.5元。也就是说，友军只要在13.5元以上平仓，都是稳赚不赔的。

上述资深证券人士表示，“而原来被套的主力呢？九鼎新材复牌当日最高冲到16.99元，虽然被套主力量较大不可能全部在红盘平仓，我们可以少算一点，以均价15.5元平仓应该是不难的事。那么算上给友军的每股1.2元回扣，自己的平仓成本为14.3元，要比正常在12元附近打开跌停时出货好得多。”

重组失败案例增多

去年以来，市场情绪急速转换，导致复牌跌停个股屡见不鲜，而类似九鼎新材这类忽悠局并不罕见。

前述资深证券人士总结，“具体做法就是找到友军或者叫作托，支付他们每股回扣，通过友军在某一时刻突然大量买入，吸引跟风盘博傻从而打开跌停，掩护原有主力当日顺利择高价平仓出逃。友军在第二天、第三天再选择合适机会走人。这样原有主力可以大量减少亏损，完成胜利大逃亡；请来的友军不仅赚了人情(相互帮忙是需要的)，还可以轻松快速地获得一些收益；苦的是那些胡乱博傻、盲从跟风、什么都不懂的散户。”

值得注意的是，由于市场的变化，重组失败案例明显增多。据数据统计，今年以来宣布终止重大资产重组的案例已高达77起，创历史新高，而去年上半年为69起。

即使重大事项成功，在定增募集资金方面，市场的转向也非常明显。数据显示，近一个月以来，新过会项目，平均破发率在25%左右。股价大幅倒挂致主动叫停增发，大连友谊主动停止跨界并购。仅上周即有17宗项目停止实施，相比之前一周增加了41.67%，其中15宗主动停止，占比高达88.24%，而主动停止中股价倒挂的占比60%。华闻传媒、通策医疗、粤电力A、惠天热电、联创光电等项目由于资本市场环境变化而主动停止定增，停止实施日股价全部倒挂，平均倒挂率为-23.83%，其中倒挂幅度较大的是通策医疗、粤电力A，分别是-48.07%和-69.25%。

“定增项目股价倒挂，市场资金参与度会明显下降，与其在一级半市场买，还不如直接在二级市场买。另外，一些重大资产重组的方案成本是基于牛市价格计算。现在市场变了，只能推倒重来。”深圳一位私募机构定增团队负责人判断，随着市场逐步调整，预期未来数月，上市公司主动停止重大事项的案例会增多。

散户对此应敬而远之

对于高位复牌股机构的这种新玩法虽是迫不得已，但明显是套人节奏，因此散户投资者对这种股票应该敬而远之。从近期市场的反应看，投资情绪已经明显转为熊市思维。“A股的成交量跌到地量，春节前后基本是3000亿元左右的交易量，只有高点时的20%。市场缺乏信心，反弹一波三折，很多人经过三轮股灾之后信心全无。”前海开源执行总经理杨德龙说。

海通证券首席策略分析师荀玉根总结了市场中两个代表性观点，“一是供给侧结构性改革已经明确，市场也跌了，政策面变化的利空已经Price in(被市场消化)，大盘可能就此稳住；二是市场结构性热点仍在，即使大盘下跌一些，有些板块能抱团获取相对收益。”他说，“两个观点看起来似乎合理，但仔细分析，情况恐怕并非如此简单，还是小心驶得万年船，继续耐心等待。”

兴业证券的报告显示，投资者的悲观情绪明显升温。截至5月24日，上证指数较上次调查的3月21日下跌6.53%，深证成指下跌5.51%，创业板指下跌6.80%。指数下行，投资者情绪出现较大变化，持悲观情绪的投资者占比由10.44%上升至35.82%，而持乐观情绪的投资者由47.39%下降至19.40%。

不过，杨德龙认为，目前是底部，一是成交缩量非常厉害，二是没有人抢反弹。当下有几大利好能让大家重拾信心：一是养老金会分批入市，这是增量资金；二是深港通即将开通；三是A股在6月15日有可能被宣布纳入MSCI指数，有望提振A股投资者的信心。

（来源：中国证券报）

开来明道

养老服务业和老龄产业获高层支持 概念股望爆发

2016-05-29 股票精选

　　中共中央政治局5月27日下午就我国人口老龄化的形势和对策举行第三十二次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，坚持党委领导、政府主导、社会参与、全民行动相结合，坚持应对人口老龄化和促进经济社会发展相结合，坚持满足老年人需求和解决人口老龄化问题相结合，努力挖掘人口老龄化给国家发展带来的活力和机遇，努力满足老年人日益增长的物质文化需求，推动老龄事业全面协调可持续发展。

　　据新华网28日消息，习近平强调，要着力发展养老服务业和老龄产业。我国老年群体数量庞大，老年人用品和服务需求巨大，老龄服务事业和产业发展空间十分广阔。要积极发展养老服务业，推进养老服务业制度、标准、设施、人才队伍建设，构建居家为基础、社区为依托、机构为补充、医养相结合的养老服务体系，更好满足老年人养老服务需求。要培育老龄产业新的增长点，完善相关规划和扶持政策。

　　招商证券发布研报指出，国家对养老服务业的政策不断倾斜，随着配套政策不断落地，养老服务产业发展将进入快车道。

　　老龄化进程加速+两孩放开，家庭赡养与抚养压力骤增。随着我国人口老龄化进程加速，中国可能在2020 年提前进入超级老龄社会。截止到2014 年底、我国60 岁以上老龄人口已经达2.12 亿，占总人口的15.5%。在本世纪中叶老年人口数量将达到峰值，超过4 亿，届时每3 人中就会有一个老年人。另一方面，国家积极开产对人口老龄化行动，实施全面二孩，而抚养小孩所需精力更超老人。未来每个家庭2 名核心成员将担负照顾4+2 的重任，压力之大不言而喻，专业化养老需求爆发在即。

　　随着老龄化进程的加快，我国的养老服务需求正不断增长，而相应的养老服务产业的发展却相对滞后。近年来，国家不断加强对养老服务业的政策支持力度，财政、金融、用地、税费、人才、技术及服务等相关配套政策也在逐一完善并落实，这对于我国养老产业的发展将起到积极的推动作用，养老医疗、养老地产及养老服务等相关领域无疑将迎来发展良机。

　　生产型社会转型消费型社会，产业涉及面广、机会多。随着人口老龄化进程的不断加快，我国生产型社会开始向消费型社会转变。养老产业作为新兴消费产业，其涵盖老年人衣食住用行等各方面需求，产业链长，能够吸纳的就业人数多，在促进生产、拉动消费、推动经济发展以及带动就业等方面发挥着重要的作用。而其中产业涉及面广、机会多，居家养老、社区养老和机构养老三大养老模式与各类传统行业及新兴行业均有紧密联系。

　　养老产业涉及各行业领域，相关上市公司呈繁多而分散的状况，其中包括：双箭股份（002381）、湖南发展（000722）、金陵饭店（601007）、宜华健康（000150）、南京新百（600682）、华邦健康（002004）、迪安诊断（300244）、世联行（002285）、绿庭投资（600695）、天宸股份（600620）、中茵股份（600745）、乐金健康（300247）、上实发展等等。

（来源：同花顺财经）