中概股 V 优质"壳"股

开来明道

优质"壳"股全曝光 现在是炒"壳"最好的时期

2016-04-07 股市金手指

2016年4月7日

中概股回A热潮再起，谁最有可能成下一个被借壳对象？

优酷土豆完成私有化，成为阿里子公司，古永锵表示，私有化后，目标是三年之内在国内上市（可能借壳）。

如家酒店集团完成私有化，与首旅酒店（开曼）完成合并，成首旅酒店控股子公司。

奇虎360召开特别股东大会，私有化方案通过表决获得正式通过...

中概股回归A股热潮再起。

新一波中概股私有化热潮之所以出现，政策方面的变化是外因，如去年国务院表态将研究鼓励符合条件的互联网企业在境内上市，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。更为直接的，或许是美股和A股之间巨大的估值差异，使得A股的“诱惑”难以抗拒。

中概股的回归一般需经历在美退市(私有化)、拆除VIE结构、国内上市或间接上市（IPO、借壳、或被A股公司收购）三个步骤。由于目前战略新兴版暂缓，直接IPO上市难度加大，而被A股公司收购的情形不具有代表性（目前仅出现首旅酒店收购如家等极少案例），借壳A股上市无疑仍最具有可行性。

开来明道

中概股青睐的壳公司样本剖析：

据证券时报网不完全统计，近年来已有宏达新材、七喜控股、飞乐股份、银润投资、世纪游轮、万里股份、金磊股份等A股公司成为中概股借壳对象，有的已成功完成借壳，并已改名，如飞乐股份、金磊股份，有的曾是借壳谈判对象，不过最终夭折，如宏达新材。

由于绝大多数公司都是在2015年成为借壳对象，我们认为公司2014年底的情况，对分析借壳标的的特征最具说服力。

总的来说，我们发现多数这些被借壳公司具有规模较小，企业经营状况不佳，实际控制人为自然人等特点。

主要特征一：公司规模较小、市值较低

规模较小、市值较低可能有助于降低借壳成本。

上述壳公司中，多数在被借壳前市值较低，表中的8家公司有7家在2014年底总市值低于100亿元，5家公司总市值低于40亿元，业内甚至认为20亿是一个最理想的规模。

主要特征二：经营状况不佳

相较于经营状况良好的公司，经营状况不佳的公司有更大的卖壳意愿。但值得注意的是，被借壳标的中，亏损的公司也很少见。

上述公司中，超过半数公司2014年底每股收益在0.1元以下，其中最低的万里股份当年每股收益仅0.01元。

此外，截至2014年底，半数公司三年的净利复合增长率为负值。

主要特征三：实际控制人为自然人

相较于实际控制人为法人的A股公司，与实际控制人为自然人的公司谈判、交流可能更为便利，借壳时所走流程更为简洁，无需一些繁琐的层级审批。因而在选择借壳标的时，中概股更加青睐实际控制人为自然人的公司。

开来明道

哪些A股有被中概股借壳潜质

按照上述标准，我们筛选出最新市值低于50亿元，2015年每股收益低于0.1元（但为正值）、近三年净利复合增长率为负值，且实际控制人为自然人的公司（已剔除ST公司和退市博元），共31家，供读者参考。

小长假后的两个交易日，大盘均有所表现，值得关注的是，盘中壳概念是早于大盘表现的。

经过最近一段时间的观察和思考，可以得出的结论是，现在是炒“壳”最好的时期。

开来明道

券商中国整理了一个“壳”概念名单，选取标准是：

☀市值40亿元以下

☀大股东持股比例30%以上

☀最近3年未受过处罚

开来明道

中概股归心似箭 这38只壳资源待价而沽！　　曾经，赴美上市是很多中国企业的梦想。
　　如今，中概股们却吵着闹着要回“娘家”。
　　这是为啥？在国外没人疼爱，身体日渐消瘦啊！
　　看看A股上市的姐妹们，个个都貌美如花，丰胸肥臀，身价倍增！
　　我们来对比一下：
　　一个锦江股份 ≈ 三个如家酒店
　　一个乐视网 ≈ 四个优酷土豆
　　一个华谊兄弟 ≈ 七个博纳影业
　　一个中文传媒 ≈ 九十六个华视传媒
　　真是一入“中概”误终身！
　　捎上行李，快马加鞭，已回到“娘家”的中概股，稍加打扮，瞬间身价就暴涨！
　　巨人网络借壳世纪游轮：
　　回家前，市值不到200亿人民币；
　　回家后，市值一度突破1400亿人民币。
　　A股吸引力太大 万水千山也要回来　　穷在闹市无人问，富在深山有远亲，这就是中概股和A股的真实对照。
　　看着已回娘家的人那齐刷刷的一字涨停板，奇虎360的老大周鸿祎终于坐不住了，“80亿美元太低估了，宁可亏待了自己，不可亏待股东。”收拾行李，打包回家！
　　一声令下三军随，陌陌、迅雷、博纳影业、优酷土豆、酷6传媒……纷纷加入队伍，掀起了回归A股的狂潮。
　　有人统计，在海外上市的中概股，大约有近半已经表达了准备回归境内资本市场的意图，其中约1/3已经开始筹划私有化。
　　申万宏源证券首席分析师桂浩明认为，中概股回归有这样一些原因：
　　首先，海外上市，估值不如境内。如果公司回到境内上市，其市值可能会有几倍甚至十倍以上的提升。利用境内外市场之间的价差，通过改变上市地点的方式来提升市值，是大多数中概股不惜成本退出海外市场，回归A股的重要动力。
　　其次，在海外市场，虽然IPO门槛相对比较低，效率也高，但随后要进行再融资则不太容易。
　　第三，由于境外市场相对成熟，监管比较严，同时舆论监督也很盛行，并且不时还会遭遇到被“做空”，这样也就有相当一部分企业感到难以适应。
　　中金公司认为，如果说选择从美股市场退市是一种“无奈”的话，那么来自A股市场的巨大吸引力(如高估值体系、充裕的流动性、知名度、品牌效应、以及再融资功能等)则是吸引中概股公司考虑“回归”A股的主要“动力”。
　　A股已为中概股备好 38只优质“壳资源”　　中美两个市场之间的巨大估值差，使得中概股的私有化及回归项目，成为各路资金眼中的“香饽饽”。一些手握大笔闲置资金的A股上市公司也纷纷加入了这场抢食盛宴中，爱尔眼科、中信国安和电广传媒均宣布参投奇虎360的回归项目。
　　与机构投资者不同，作为普通小散来说，基本没有资格直接参与这些回归项目，能做的，是在二级市场提前布局一些优质的壳资源，以期成为被借壳的对象。那么，在当前的A股中，哪些公司将是好壳呢？
　　据近年来的历史数据统计发现，借壳标的公司具备4大明显特征：
　　1、市值低：总市值50亿元以下(占借壳公司超70%)；
　　2、第一大股东持股比例在30%以下(占借壳公司近70%)；
　　3、民营企业发生借壳重组的概率更大(占借壳公司近70%)；
　　4、借壳标的公司业绩相对较差，以每股EPS为例，壳资源每股EPS均值为-0.19元，每股EPS小于0.1元的比例超70%。
　　证券时报·莲花财经小编根据以上特征，剔除ST股及停牌个股，筛选出了38只标的，详见下表：
　　值得关注的是，上述个股中，威尔泰此前多次被上海证券、国金证券、海通证券等券商纳入壳资源股票池；精伦电子也被多家券商相中；圣莱达、哈高科等也被2家券商推荐过；三峡新材、精艺股份也曾被券商看中。投资者不妨对上述个股重点关注一下。