【新希望(000876)】复牌补跌 整合转型获点赞

壹单壹佰

• 公司点评：新希望(000876)复牌补跌 整合转型获点赞
  2016-03-03 09:30:00
• 港澳资讯提供　（仅供参考，风险自担）公司点评：新希望(000876)复牌补跌 整合转型获点赞    停牌长达半年之久的新希望（000876）遭遇"见光死"。3月2日，新希望复牌，开盘即"一"字跌停。对此，有分析人士认为，公司跌停主要是补跌需求。同时，多家券商对新希望在停牌期间的一系列整合行为点赞，表示其战略转型正在稳步推进中。   
• 补跌需求强烈   
• 尽管停牌期间利好频出，但复牌首日的新希望在二级市场表现并不出色，开盘就"一"字跌停，截止当天收盘，跌幅为10.01%，最终报收17.09元。   
• 龙虎榜数据显示，当天卖方力度远强于买方。卖出金额前五名席位中，一家机构卖出4443.4万元，居于榜首。国信证券股份有限公司浙江分公司紧追其后，卖出1110.85万元。申万宏源证券有限公司上海闵行区莘松路证券营业部等其他三家营业部则合计卖出890.05万元。前五名席位一共抛货6444.3万元，即抛售377.08万股。   
• 而从买入情况看，尽管其间出现三家机构身影，但买入力度偏小。其中，买入最多的机构席位买入1207.24万元，三家机构一共扫货2194.87万元。长江证券股份有限公司西宁东大街证券营业部买入184.57万元，中国银河证券股份有限公司广州东风西路证券营业部则买入168.51万元。上述五席位合计买入2547.95万元，尚不及卖出席位的一半金额。   
• 对于新希望的跌停，市场并不意外。成都本地一位投资顾问表示："新希望从2015年8月17日开始停牌，当天上证指数在3960多点左右，盘中且一度触及4000点，而现在在2849点，跌了1000多点。而从个股情况看，跌幅更大，甚至多只个股股价出现腰斩情况。在这大背景下，新希望复牌后将由补跌的需求，且不排除后市继续下跌的可能性。"    从近期大盘情况亦可以看出，不仅仅是新希望，多家公司复牌后皆遭遇补跌。同日，刚刚复牌的京蓝科技开盘亦是"一"字跌停。匹凸匹、联建光电、长信科技、中南重工、天坛生物、雷曼股份等皆在复牌首日跌停。   
• 整合转型进行中   
• 与二级市场惨淡表现形成鲜明对比的是，多家券商热捧新希望停牌期间的一系列并购行为。   
• 查询公告可以看出，停牌期间，新希望动作频频。先后参股美国的主要做大宗商品贸易的蓝星公司、购买国内知名品牌久久丫股权、收购了做全产业链的猪肉食品的陕西本香以及重资88亿来拓展养猪业务。    对此，新希望联席董事长兼CEO陈春花在2月29日召开的媒体沟通会上表示，公司首先定位从以饲料为主，转向以食品供应为主。从原来的以农牧属性为主的公司，变成一家真正的为消费端提供安全可靠的全供应链的、全价值链的食品供应公司。   
• 中信证券指出，在战略转型安排下，公司将三点发力：分割全产业链为农牧与食品两条产业链，以"新希望六和+"模式，向下游食品端延伸，并将自身定位食品产业链的组织者，开放合作，最大限度地利用既有资源；打造生猪产业链，公司已有100万头生猪养殖规模，随着本香农业的并购以及88亿规划投入的达成，远景预计公司生猪出栏量将达到1000万；全球化布局。公司已有东南亚产业布局的基础，此次并购蓝星补充了全球性原料采购能力，国际级农牧企业雏形已经清晰。   
• 中泰证券在调研新希望后也指出，公司在饲料主业的基础上积极战略转型生猪养殖，不断通过基地+终端的模式推进农业与食品两条产业链整合，农牧食品巨头的雏形已现。同时，公司在渠道上的拓展仍将持续，通过预制菜、菜品供应链、个性化定制、美食研发中心等模式，在餐馆、家庭、商超等多个渠道渗透。【出处】金融投资报
  

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• 公司点评：新希望(000876):后市逢低参与
  2016-03-03 09:30:00
• 港澳资讯提供　（仅供参考，风险自担）公司点评：新希望(000876):后市逢低参与    新希望（000876）周三下跌10.01%。公司是一家全国性大型民营企业和中国中西部最大的饲料生产商之一，立足农业、稳步发展，业已形成以农业产业为主、适度多元化经营的产业格局。公司董事长刘畅2月29日表示，未来将持续推动公司转型。在养殖端，将重点加强在养猪业务方面的布局；同时打造向消费端的输出能力。另，公司拟逾6亿收购本香农业70%股权。二级市场上，该股昨日复牌一字跌停，重组转型值得关注，短线补跌，后市逢低参与。神光启明星主力情报系统显示周三该股的DDX为-0.120，大单金额为-3546.09万元。【出处】山东神光
  

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• 公司点评：新希望(000876)进军养猪+走向终端 公司迎来业绩、估值双
  2016-03-03 13:56:58
• 港澳资讯提供　（仅供参考，风险自担）公司点评：新希望(000876)进军养猪+走向终端 公司迎来业绩、估值双拐点 积极增持！   
• 投资要点：
• 转型中的农牧巨头，享受业绩、估值双提升！ 公司主要看点有三：1）进军生猪养殖，培育业绩新增长点； 2）养殖板块畜禽产品价格反转；3）走向终端：在养殖全程可控的前提下，通过品牌溢价提升屠宰&加工业务盈利能力及稳定性，同时公司属性向成长股稳步转移提升整体估值水平。   
• 布局生猪养殖：开拓4 倍成长空间。公司于2 月27 日晚间发布《发行股份及支付现金购买资产预案》，拟购买本香农业70%股权。其中公司拟通过非公开发行股份支付交易对价的65%，即4 亿元，以现金支付交易对价的35%，即2.15 亿元，同时宣布拟在3-5 年投资88 亿元布局生猪养殖，规模达到1000 万头以上。目前，生猪养殖行业市场空间2.5 万亿，是饲料工业的4 倍，即便考虑猪价调整因素，假设同样市占率10%，收入规模可以增加3 倍以上。公司拟采用自建高标准猪场为主，租赁（猪舍等）、托管等手段为辅的模式，积极拓增养殖规模，并在人才、技术和组织结构上进行了充分储备，优势明显。    走向终端：见证从2%到9%，估值从15X 到30X 的过程。通过聚落模式提升生产效率，降低成本风险，并做到养殖过程全程可控，为公司走向终端，进军品牌化肉食打下基础。公司有望针对不同渠道（餐饮、零售、冰鲜、熟食等）、不同地域采取多品牌战略，复制10-20 家四川美好，将公司屠宰与加工业务的盈利能力刚性提升，净利润水平提升至9-10%，并带动估值水平的同步提升。与养殖业务一样，公司会通过并购加速在品牌肉食领域的布局：公司旗下投资平台金橡树已于去年投资人民币1.7 亿元人民币，收购“久久丫”品牌持有者浙江顶誉食品有限公司20%的股权，成为第一大股东。考虑公司资产负债率低且有通过投资收益获得的较为充足的现金，公司后期有望持续并购，将理想更快的照进现实。   
• 畜禽产品价格上涨：多了一个配置的理由。禽业方面，祖代种鸡引种量因美、法禽流感事件而骤降，推动肉鸡全产业链自上而下去产能，引发各代产品价格大幅上涨，预计涨幅将超过11 年历史高点。公司鸡苗养殖规模2.6 亿羽，肉鸡养殖规模2500 万只以上，屠宰规模70 万吨以上，将充分享受价格上涨带来的业绩弹性。此外，公司生猪养殖规模已从50万头扩大到150 万头以上，猪价持续高位运行也为公司业绩带来边际弹性。   
• 投资建议：
• 涨价+品牌化铸就业绩、估值双拐点，维持积极的增持评级！我们预计公司2015-2017 年分别实现收入613.9/714.7/843.5 亿元，实现净利润23.9/30.3/34.5 亿元（维持原盈利预测），复合增速12.5%，根据增发最新股本测算的每股收益分别为1.14/1.44/1.64 元。其中，农牧产业板块业绩预计分别为5.5/11.2/15.0 亿元，复合增速约65%，根据最新股本测算的每股收益分别为0.26/0.53/0.71 元。给予农牧板块16 年35X 市盈率，民生银行投资部分6X 市盈率，目标市值约507 亿元，目标价格24 元。同时，公司外延并购进展可能超预期，积极维持“增持”评级！   
• 催化剂：公司外延并购进展超预期，畜禽产品价格涨幅超预期，公司品牌化进程超预期等。【出处】申万宏