【12.20-21 综合】 黑天鹅事件惊动私募大佬——徐翔

开来明道

黑天鹅事件惊动私募大佬 徐翔亲自调研军工重组股

www.eastmoney.com2014年12月20日 05:45

    以低调著称的泽熙掌舵人徐翔意外现身闽福发A，调研上市公司重组进展情况。不曾想到的是，看惯了大风大浪的游资敢死队总舵主，上来就问“进展情况如何？是否会出现类似成飞集成的情况？”其对“黑天鹅”事件的担忧可见一斑。

　　当“黑天鹅”降临，资本大鳄也会战栗。

　　18日下午，以低调著称的泽熙掌舵人徐翔意外现身闽福发A，调研上市公司重组进展情况。不曾想到的是，看惯了大风大浪的游资敢死队总舵主，上来就问“进展情况如何？是否会出现类似成飞集成的情况？”其对“黑天鹅”事件的担忧可见一斑。

　　9月22日，闽福发A宣布拟以5.78元/股的价格，向南京长峰股东防御院、航天资产、晨光创投、基布兹、康曼迪、南京高新、高鼎投资发行3.4亿股股份，收购南京长峰100%股权，交易价格19.65亿元。同时，向航天科工集团非公开发行募集配套资金。重组之后，闽福发A将成为航天科工系第7家上市公司。

　　消息一出，闽福发A股价迅速飙升，10个连续涨停将股价从5.97元拉升至15.51元，涨幅接近160%。此后，公司股价持续高位运行，成交量也较前期明显放大。

　　然而，成飞集成的“黑天鹅”事件却让市场对闽福发A的重组有了一丝担忧。在市场人士看来，这无疑给军工资产证券化蒙上了一层阴影，令各路资金意识到了风险。

　　或许正是因为此，低调的徐翔才会亲自调研闽福发A，一探究竟。

　　事实上，在闽福发A近日的炒作中，早已有游资身影闪现。记者注意到，就在成飞集成复牌的当天，闽福发A登上了龙虎榜，其中买方营业部的前两名——海通证券上海黄浦区福州路证券营业部和华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部——均是游资大本营。

　　除了游资，此前曾热捧军工概念的机构们也在加紧调研，希望能够提前预判类似成飞集成“黑天鹅”事件的发生。

　　就在徐翔拜访的前一天，闽福发A刚刚召开了券商策略会，包括券商、基金、私募等多家机构参与并对其重大资产重组事项表现出了浓厚的兴趣。

　　而闽福发A也回应称，重组工作进展顺利，目前已获得了国务院国资委关于本次重组目标资产的评估备案以及国防科工局的批准，不会出现类似成飞集成的重组方案未通过国防科工局审核的情况。其他相关审批程序将按照程序推进。

　　闽福发A还强调，公司正在剥离与军工主营无关的资产，账上将拥有10多亿现金，未来将用于收购军工资产。本次重大资产重组完成后，航天科工集团将成为公司的控股股东及实际控制人。航天科工集团不排除在本次权益变动完成后的12个月内，在遵守法律法规的前提下，根据自身战略以及上市公司业务持续发展和盈利水平提升的需要，通过优质资产注入或进行其他资产业务重组的方式使上市公司进入新的产业领域的可能。

　　此外，一些机构还奔赴中航飞机等军工概念股进行调研，询问成飞集成重组终止对公司的影响。

开来明道

权重板块将沪指举上3100 老股民满仓踏空濒临崩溃

www.eastmoney.com2014年12月20日 03:52黄敏

    在接受记者采访时，有资深股民哀叹，“真受不了了，最近2个月大盘指数涨了800点，自己却几乎一直是满仓踏空，快要崩溃了。”

　　昨日沪指宽幅震荡，石油、煤炭、钢铁等权重板块带领沪指一举站上3100点，创四年以来新高。而中小盘股继续普跌，在接受《投资快报》记者采访时，有资深股民哀叹，“真受不了了，最近2个月大盘指数涨了800点，自己却几乎一直是满仓踏空，快要崩溃了。”

　　广州万隆分析指出，在主流资金持续涌入蓝筹之际应顺应市场的趋势，不再贪恋小盘股，应对符合国企改革叠合一带一路两大主线还未大涨过蓝筹进行逢低布局，才能避免满仓踏空的厄运。

　　老股民满仓踏空800点

　　《投资快报》记者统计发现，12月19日有6只新股进行申购，其中更有市场“香饽饽”的大盘券商股国信证券，预计冻结资金将达1.4万亿，下周一也同样面临着超万亿资金抽血的压力。在市场面临巨大抽血压力下，主力却惊现另类大调仓。其对低估值蓝筹股仍偏爱有加，出现强者恒强格局，但对创业板为首的题材股却仍然抛弃，导致早盘众多小盘股逆势大跌。盘面上，运输服务、建筑、工程机械、钢铁、煤炭、电力等板块涨幅居前；航空、传媒娱乐、日用化工、仓储物流等板块跌幅居前，中小盘股普跌，两市近2000只股下跌，二八分化明显。

　　昨日收盘后，有着多年炒股经验的广州股民老王向《投资快报》记者诉苦，自己买的是绩优中小盘白马股，郁闷的是大盘涨时股票不涨，大盘跌的时候却跟着跌，最近2个月以来，眼睁睁的看着上证指数一路上涨了至少800点，前段时间的银行券商股，最近的重工、航运股都涨得让人瞠目结合，而自己手里满仓的小盘股票却涨一天跌两天，相比之下，绝大多数时候处于“踏空”状态，整个人都快崩溃了。

　　记者发现，最近一段时间里，类似上述老王这样“牛市里亏钱”的资深而又谨慎的股民，其实并不少见，但凡没有踏准热点板块、指数股的股民，多数持有过去两年的绩优中小盘股或者次热点题材股，最近的收益都没怎么升起来，十有八九处于心理失衡之下的“很不满意”。

　　有基金经理表示，A股估值仍然低，看好大盘蓝筹。其分析认为，长期处于高位的中长期利率水平逐步进入下行通道，将对市场形成很强的支持。在此预期下，股票市场可能迎来较好的投资机会，尤其是大盘蓝筹股的估值远低于历史平均估值。与各大海外市场相比，A股估值同样处于非常低的水平，对大规模的海外机构资金有相当大的吸引力，而沪港通的开通为海外资金进入A股市场提供了新的渠道。

　　广州万隆：勿再贪恋小盘股

　　广州万隆认为，从历史来看在大蓝筹启动行情下，从持续性、安全性来看，任何小主题都需要为其让路的，在券商为首的大蓝筹爆发后，可从两大热点主线中去挖掘布局。其一，总理赴泰国再谈区域合作，铁路建设助力一带一路。市场预期走长期慢牛行情，低位股是新进场资金首选。由于券商等金融板块分歧加大，国企改革叠合一带一路的低位周期股有望得到资金青睐。其二，国企改革顶层方案：竞争性国企不要求绝对控股。多部委对国企改革顶层设计方案已基本达成共识，国企改革顶层方案竞争性国企不要求绝对控股，改革力度超市场预期。近期还未大涨的大市值国企改革品种，将率先受资金亲睐。“综合来看，在主流资金持续涌入蓝筹之际，我们应顺应市场的趋势，不再贪恋小盘股。而应根据当前股指的波动，对符合上面两大主线、还未大涨过蓝筹进行逢低布局，才能避免满仓被套的厄运。”

　　李迅雷：迎接“熬出来的牛市”

　　“中国股市存在一定程度的泡沫，而这轮行情的大幅上涨，主要靠金融、石化等大市值、低市盈率板块的攀升，指数大幅上涨的同时，大部分股票下跌(所谓满仓踏空)有其一定合理性。”

　　昨日，海通证券首席经济学家李迅雷最新发布的宏观研究深度报告指出，有人说本轮股市上涨的主要动力来自无风险利率的下降，是估值驱动。也有人说，是因为政策的不断放水，故经济周期将见底回升，或股市将分享改革红利。对于无风险利率下降之说，有一点道理，但却不能解释全部；而经济周期性波动已经不那么明显，明年经济还将继续下探。从资产配置转向和股权融资发力这两个角度去解释股价上涨动力或更有说服力。

　　李迅雷认为，今年以来企业、金融机构和政府部门已经受到高负债率的困扰，融资难融资贵问题日显突出。解决这些问题方案是债务转股权、资产证券化和扩大股权融资规模。如果说在12年提出的投资金融资产的逻辑是从投资端的配置逻辑，那么如今的逻辑是从负债端来进一步印证要加大对金融资产中权益类资产的配置，因为相应的供给也将大幅增加。2015年，信贷增速和债务净发行增速将下降，而股权融资规模预计比2014年有150%左右的增长，中国将迎来股权时代。

　　从资产配置转向角度来解释股市上涨动力。目前中国居民家庭资产配置存在明显不合理，权益类资产的配置比例过低而房地产配置较高，中国居民家庭今后将降低房地产和储蓄占比，提高银行理财产品及其他证券类资产的占比，尤其是提高权益类资产的占比。配置比例调整将成为推动股市繁荣的长期而持续的动力。

壹单壹佰

首批优先股详解：银行与基建打头阵 17股发行4529亿

www.eastmoney.com2014年12月20日 10:32彭小东

　　“通过本次发行优先股，补充其他一级资本。”2014年12月13日，建设银行(601939.SH)在发行预案中披露，该行拟发行境内优先股不超过6亿股，总金额不超过600亿元。
　　这是继北京银行(601169.SH)后，又一家商业银行发布优先股发行预案。21世纪经济报道记者统计，目前，共有17家公司公布了预案，总规模达4529亿元。其中，有11家上市银行，4家基建公司，还有两家分别是能源、药业公司。
　　“商业银行的资本金缺口形成了对优先股的硬性供给；能源、基建等资本密集型行业的公司，也可以通过发现优先股获得长期融资。”国泰君安证券债权研究团队预计，硬性供给与充足需求，将推动优先股迅速发展。
　　出炉路径图
　　11月28日，农业银行(601288.SH)400亿元优先股在上海证券交易所挂牌，其余400亿元将在未来24个月内完成。
　　这是优先股在中国境内资本市场的首次发行，距离国务院开展优先股试点刚好过去了一年时间。2013年11月30日，《国务院关于开展优先股试点的指导意见》明确指出，国务院决定开展优先股试点。
　　据公司法，优先股是在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。
　　“可以说它是一种夹层资本。”华泰联合证券一位分析师对21世纪经济报道记者介绍说，优先股是一种集股票、债权优点于一身的新型投资品种，适合稳健型机构投资者投资。
　　据21世纪经济报道记者梳理发现，从国务院决定开展优先股试点至首只优先股正式挂牌，证监会、银监会等多个部门一共发布了近十道文件，对优先股发行各个环节进行了规定。
　　首先是2014年3月21日，证监会发布《优先股试点管理办法》，明确上市公司可以发行优先股，非上市公众公司可以非公开发行优先股。
　　具体到上市公司，如果想公开发行优先股，应当符合以下情形之一：其普通股为上证50指数成份股；以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。
　　从已公布的预案看，17家公司均选择非公开发行。“这种情况下，他们只向合格投资者发行，每次发行对象不超过200人。”前述华泰联合证券分析师说，此时不符合门槛的投资者可以通过基金、信托、理财产品等方式进行间接投资。
　　明确这些基本规定后，银监会、证监会又于4月18日联合发布《关于商业银行发行优先股补充以及资本的指导意见》，对商业银行发行优先股进行了更明确的规定。也就是在这个月底，浦发银行(600000.SH)成为公布优先股发行预案的第一股。
　　此后的5月9日、6月12日，上交所、深交所分别发布优先股试点细则。期间，农业银行(601288.SH)、中国银行(601988.SH)、康美药业(600518.SH)、广汇能源(600256.SH)等数家公司公布了发行预案。
　　及至9月18日，保监会发布《保监会关于保险公司发行优先股有关事项的通知(征求意见稿)》，对优先股的会计处理进行明确。
　　国泰君安债权研究团队直呼，国内优先股发行条件至此已基本成熟，正式启动发行“箭在弦上”。两个多月后的11月28日，农业银行成为境内优先股的首发者。
　　银行、基建打头阵
　　截至12月15日，A股上市公司共有17家公布境内优先股发行预案，总规模达4529亿元。其中，有11家上市银行，包括五大行中的农业银行、中国银行、工商银行、建设银行，及浦发银行等其他七家商业银行。
　　“从供给方来看，受宏观经济调整的影响和巴塞尔协议III的要求，商业银行的资本金缺口形成了对优先股的硬性供给。”国泰君安发布的研报表示。
　　据了解，《巴塞尔协议III》2011年发布后，2013年开始实施的《资本管理办法》(下称“《办法》”)对国内银行提出了资本充足率监管新标准。
　　办法要求核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别达到7.5%、8.5%和10.5%，并设置了明确的达标期限和过渡期安排，要求商业银行2018年末资本充足率达标。
　　据国泰君安测算，农业银行、中国银行、华夏银行(600015)已低于一级资本最低充足率要求，缺口总额至少1054亿元。此外，招生银行、浦发银行等银行的一级资本充足率也接近监管下线，所以他们有发行优先股的动力。
　　除前述11家上市银行外，其他7家公布优先股发行预案的还有4家基建公司—中国建筑(601668.SH)、中原高速(600020.SH)、中国电建(601669.SH)、中国交建(601800.SH)，及广汇能源(600256.SH)、康美药业(600518.SH).
　　实际上，他们募集资金的目的大同小异，多用于基础设施投资项目、补充重大工程承包项目营运资金、偿还贷款及补充一般流动资金等。
　　2013年报显示，这四家基建公司资产负债率均在80%左右，广汇能源、康美药业的资产负债率分别是64.89%、45.93%。
　　“对央企来说，80%的资产负债率已经是考核线，中国电建已超出了。”前述华泰联合证券分析师对21世纪经济报道记者说，这种高负债率的央企对优先股有更急迫的要求。
　　国泰君安认为，能源、基础设施建设这些行业需投入大量固定资产，建设周期长、收入回报慢，优先股作为一种长期融资方式，是降低他们负债率的一种方法。
　　“银行、基建公司的盈利比较稳定，而且有融资需求。”南方基金首席策略分析师杨德龙对21世纪经济报道记者说，盈利稳定能保证优先股分红，像钢铁、化工、有色、煤炭等盈利不稳定的企业就不适合发优先股。
　　除商业银行和资本密集型企业，优先股发行还常出现在垄断型企业中，例如铁路、电网、核电、军工等。
　　国泰君安债权研究团队说，这些领域的企业关系到社会民生、国家安全，他们可以通过发行优先股融资，这既可以吸收社会闲置资本投入项目建设、降低资产负债率，又避免了控制权分散问题。
　　市场影响
　　截至发稿，前述17家披露预案的公司中，农业银行分别已于11月28日挂牌，浦发银行、兴业银行(601166)在12月18日、12月19日在上海证券交易所挂牌。
　　多位投资者忧虑优先股发行是否给股价造成影响。从农业银行看，股票在挂牌当日上涨5.95%，11月28日至12月16日上涨15.24%。
　　“一般不会产生太大的影响，可能对市场有一定的资金分流，但分流作用很小。”杨德龙对21世纪经济报道记者分析，认购优先股的对象大多追求固定收益，炒股的投资者可能对优先股并不感冒。
　　以农业银行发行的优先股为例，认购对象包括保险集团、保险资管、基金公司、基金资管子公司、信托公司以及合格境外机构投资者(QFII)等。值得注意的是，宝钢集团有限公司位列其中。
　　公告显示，宝钢认购500万股，认购金额5亿元。
　　“此次认购500万股农行优先股，是公司的财务投资行为。”宝钢负责媒体沟通人士回复21世纪经济报道记者称，宝钢认为农行优先股是较好的投资标的，具有收益稳定、风险相对较低的特点。
　　“优先股风险比普通股票低，投资回报又高于普通债权。”国泰君安债权研究团队撰文称，银行业、资本密集型行业、垄断公司将会是优先股发行的主力军，市场巨大。他们预计，优先股融资必定会抢占部分债权、股票融资的份额，发行量较大时会给资本市场带来一定冲击。
　　不过也有研究机构认为，优先股推出将给市场带来积极因素，对大盘股构成利好。
　　中金公司研究报告称，发行优先股将有助于银行补充资本，大幅减轻普通股融资压力；有助于券商扩大业务范围；将给保险公司带来新的投资渠道，可以在足够长的期限内获得稳定的分红收益，提高投资收益的稳定性。

壹单壹佰

谢百三：银行股估值太低了

www.eastmoney.com2014年12月20日 13:00谢百三

    有的人把券商股与银行股比较，认为后者利润多，市盈率低。其实这是拿西瓜与哈密瓜比，不同质是不可比的。一个在快速发展，一个却在缓行，但银行估值太低了。
　　点击查看>>>银行板块行情
　　本周经济与股市：俄罗斯卢布曾大幅贬值，民众纷纷抢购食物，(后经俄央行干预；止跌企稳)。于是有人担心人民币也会大贬。牛刀撰文认为，人民币将和卢布同命运。(卢布贬值约50%左右)。我认为这样看有些悲观。
　　不是中国央行干预有无用处，而是人民币汇率到底应是多少？世界多数国家汇率与购买力平价是吻合、重叠的。但中国不是，2013年底，世界银行公布的PPP(购买力平价)是1:345，而不是汇率1:6.2。即人民币购买力很强。无论到什么外国去，都会发现大多数日用消费品比中国贵得多。(大城市房产除外，因为它无法进入国际市场。)因此，如此看空人民币的观点我不敢苟同，还是要从进出口、外汇储备、购买力多方来认真研究。
　　股市仍处于牛市中。周五又上涨51点，达3108点，成交量依然很大，沪市达8600亿，处于强市之中。时下是岁末年关，很多银行贷款入市的，要回去一下；同时又有几万亿资金申购新股；股市仍如此强势，实在难得可贵。
　　人们依旧看好明年股市，认为行情远未结束。
　　券商股本周出现调整，分化，好的较坚挺，差的跌得多，应该是暂时的。银行股曾一跃而起，宁波银行还涨停过。很多人看好银行，因为它们涨得很少。
　　招行2007年到过46元，现在仅15元，有的银行股价格至今还在净资产之下。
　　有的人把券商股与银行股比较，认为后者利润多，市盈率低。其实这是拿西瓜与哈密瓜比，不同质是不可比的。一个在快速发展，一个却在缓行，但银行估值太低了。
　　据悉保险公司很多资金仍不敢进股市，它们以保本为主，但这也留下了后备军。
　　中小板，创业板都已创出历史新高。
　　股市整体向上，但个股差异很大，周五：沪市涨339家跌609家，深市涨280家，跌1164家。故一定要选好个股，不要集中在同一行业，多选几个好的行业，以防震荡。

壹单壹佰

国字头个股强势崛起 中字股后谁是下一个新宠

www.eastmoney.com2014年12月20日 10:37

　　工业央企当红，国字头个股强势崛起
　　蓝筹股的行情，由金融类股票转到了工业类股票，特别是机械设备、基础设施建设类个股。这个行情近期已经浮现，但在本周五特别明显。央企崛起，并带动制造业类蓝筹股上涨，是沪指站上3100点的中坚力量。
　　沪指重回3100点
　　12月9日上证指数在创出3091点创阶段新高后大跌5%，令市场对3100点的心理压力比较大，本周在重新回到3000点、向3100点逼近时，也多次出现盘中跳水现象。盘中股指翻绿——这种局面近日几乎每天都上演。这种走势显示市场向往牛市，但又担忧短线调整随时到来的矛盾心理。同时，大盘每次都很快被拉起，即便是沪指收盘微跌的本周四，也是从下跌1%的位置上被拉起来的，并一度上涨近1%。以券商股领头的金融板块，是大盘多次崛起的力量，但从央企板块来看，近期的稳健上涨，真正起到了定海神针的作用。
　　中央级国有控股企业大致可以分为两类，一类是财政部(或中投公司)为实际控制人的金融企业，一类是国务院国资委为实际控制人的工业企业。在这波牛市中，前一类企业是镁光灯下的明星，各种研究报告、各种投资资讯的牛市光环密集地照在它们身上，后一类受制于全球经济周期及国内宏观经济景气程度，仅少数行业受到市场追捧，如高铁板块以及作为“一带一路”概念的部分基础设施类个股，到了最近一两周，慢慢地，牛市效应向几乎所有传统蓝筹股发散，最集中的体现便是本周央企的集体强势。
　　证券时报数据部统计显示，整个工业央企板块133只个股(去除停牌个股)今年以来平均涨幅为70%，大幅跑赢同期上证指数47%、沪深300指数45%的涨幅。
　　工业央企集体走牛
　　周五两市早盘下跌，午后反弹，股指分化严重，沪指涨1.67%，并在本轮牛市行情中首度站上3100点大关，创业板一度大跌逾4%，收盘仍跌2.28%。行业板块上，运输、煤炭、交通设施等板块涨幅居前，次新股、卫星导航、传媒娱乐等板块跌幅居前。
　　工业央企股票大涨，中国建筑、中国西电、中铁二局、中国中铁、中国化学、中材国际、中国中冶等20多只股票涨停。分析认为，近期以中国铁建、中铁二局为代表的蓝筹股，表现出颇为罕见的强势，背后原因仍是“一带一路”战略所引发的海外输出概念。从资金、实力、政府支持等因素来说，只有不断实施走出去战略的央企才是国际市场的主流中国身影，事实上央企也频频获得海外基建项目，股市对此给予正回馈。
　　“一带一路”概念持续火热，以及央企传统产业股票的大涨效应明显外溢到工程机械板块上。周五，三一重工、中联重科、徐工机械等三大工程机械股涨停，太原重工、常林股份、柳工、山推股份也都涨停。近来工程机械上市公司表现较为惹人关注。分析人士认为，工程机械类上市公司有望实现业绩与估值的“双击”，尤其在高端装备制造和智能装备等领域，有望迎来景气度高企的重要机遇期。一方面，随着“一带一路”战略布局的迅速实施，产能外迁正在逐渐成为行业的新常态；另一方面，以大型国有企业为主的改革进程明显提速，业内看好效率提升带来的行业整合对产能过剩的化解作用。
　　央企改革是核心
　　从工业央企板块来说，市场的炒作路径可大致分为四类。
　　第一类：央企改革概念，这是工业央企板块的主流灵魂，也是在题材炒作时可以抵御部分个股所属行业并无故事可讲的尴尬时最大的武器。
　　第二类：“一带一路”、中国版马歇尔等概念。这是中字头股票能受到市场欢迎而不担忧市值大小的最主要题材动力。
　　第三类：行业利好概念，近期最大的行业信息炒作主流是国际油价下跌，受益石油成本下降概念股遭到市场前面挖掘。
　　第四类：低价低估值概念。难有行业利好，又划不进“一带一路”的股票，一般来说，那就是行业不景气，自身企业也遇到了困难，为此在市场上大多体现为股价较低或估值较低。
　　近期传统行业央企股票集体受到市场青睐，一大背景是十八大后的蓝筹主线——国企改革。近日，国务院国资委全面深化改革领导小组会议审议了《国资委贯彻实施党的十八届四中全会相关重要举措分工方案》和《国资委牵头的3项改革举措2015年工作要点建议》，结合中央经济工作会议对国资改革的部署，明年年初有望成为一系列国资改革方案的出台时间窗口。受此影响，具有国资背景的个股纷纷大涨。
　　一带一路是题材灵魂
　　央企个股中涨幅最大的中国交建，对央企板块的贡献很大。作为“一带一路”概念股的龙头，中国交建也是央企板块的龙头，今年以来上涨254%，11月20日蓝筹股行情以来上涨123%，在各阶段均领涨整个央企板块，其持续强势带动了央企的建筑、装备制造等行业个股。
　　证券时报统计显示，11月20日沪指进入加速主升浪以来，工业央企涨幅前4名是清一色是建筑行业，中国交建、中国中铁、中铁二局、葛洲坝，前3只涨逾100%，葛洲坝涨88%。
　　数据统计显示，截至本周五，工业央企只有1只破净股了，上月还有将近10只。目前市净率低于2倍的工业央企股票主要集中在钢铁、能源、化工等行业。由于宏观经济处于下行周期，大部分工业央企的市盈率都不算低，10倍以下的品种只有寥寥数只了。工业央企目前的优秀主要是低价、低市净率。
　　非中字头央企滞涨
　　统计显示，自11月20日大盘步入加速上涨通道以来，工业央企有45只股票的涨幅低于5%，有32只股票出现下跌。跌幅最大的是长城电脑、东风科技，期间均下跌12%。
　　从行业分布看，央企走势落后的个股主要集中在通信、计算机、电子等科技行业，以及汽车、化工等传统行业。这些严重跑输大盘的央企个股另一大特征是未曾冠以中字头。这些国务院国资委直属管理的中央国企下属上市公司，只有一部分以中字头冠名，虽然实际控制人同属国务院国资委，但部分个股缺乏“央企表象”，未能引起市场注意，这也与部分央企个股属于中央国有企业中相对边缘的企业有关。
　　分析人士称，从市场的炒作路径看，补涨概念是一种操作手法，部分基本面尚可的滞涨个股可能受到市场下一步的挖掘。
　　“低价+主题”蓝筹成焦点，中字股后谁是下一个新宠
　　编者按：在经历了一段逼空式上涨的“疯猪”行情后，“中”字头低价股接过券商股大旗，成为投资者新一轮“满仓踏空”的焦点。券商股疯完“中”字股疯，谁将成为下一个主力新宠呢？
　　坚持低价为王策略，逢低布局明年受益股
　　尽管本周A股市场面临资金面的压力、汇率的大幅波动、经济数据不佳等因素影响，但大盘还是顽强地走出震荡盘升走势，并冲破前期高点压力，收盘站上3100点之上，并创出行情上涨以来新高。
　　大盘全周以上涨5.80%收盘，创业板下挫1.65%，两市总成交量较前一周减少约14.23%，这表明随着前一周大盘的大幅波动，加之市场不确定性较多，市场谨慎情绪有所增加，场外资金入市步伐放缓，但场内资金则继续加快调仓步伐，并集中资金在少数有政策扶持与改革预期的板块做多，市场情绪较为平稳，市场信心不减。
　　本周盘面主要特征为，“二八”现象为主、量能减少较多、个股活跃度不减，分化程度也不减，主题投资主线成为市场追逐的热点，热点较为持续，即“中”字头、“国”字号与“一带一路”概念，市场赚钱效应较高的同时，亏钱效应也在增加，符合政策预期股受到资金关注，尤其是“低价+主题”最受资金青睐，相反，过往题材高价股及市场热点股则受到资金回避与冷落。市场风格的转换，使市场更加体验到“一半是火焰，一半是海水”的感觉，而这一现象仍将持续。
　　从技术上看，我们认为，短线大盘将挑战新压力位，即3180点上方压力，量能能否有效释放是关键，本周由于涨幅过高，下周大盘走势将步履蹒跚。
　　操作上，继续坚持改革主题投资，继续本着“低价为王”的选股策略，淡化指数重个股，逢低布局明年受益国企改革浪潮的低价“中”字头、“国”字号个股，以及有补涨要求的二线蓝筹股，坚决回避前期连续涨幅过高的高价高估值题材股。
　　“一带一路”热点深化，领头羊进入主升浪
　　周五是新一批新股申购高峰期，也是股指期货的交割日，大盘先抑后扬。上证指数大涨51点，但深证成指、中小板和创业板皆以绿盘报收。板块和个股分化明显，41只涨停的股票中，除了重组股广州友谊外，清一色是15元以下的股票，其中大部分是10元以下股票。
　　此外，还有一个特点，这些涨停股都是低价中字头股票。券商股风暴行情之后，可以说是迎来了低价国企股的翻身行情，旗帜则是来自顶层提出的“一带一路”新国策，口号是“海外投资”。
　　让我们来细数一下领头羊们，第一只就是中国交建，流通盘13.49亿元，算是大盘股里的小盘股，11月底突破上市第一天形成的历史高位6.99元后，调整一周多时间，12月初调整结束，突破后形成冲天主升浪行情。目前已十连阳，其中有5个交易日封死涨停，现仍处于主升浪中。
　　第二只是中国中铁(停牌复牌的中国铁建类似)，在南北车合并、高铁投资增加及走出去的战略下，该股不回头的上涨，年内已有三倍涨幅。
　　第三只是中铁二局，在前期铁路股火爆时，该股被压盘横行，走势不温不火，上周五涨停突破整理平台。本周天天涨停，加上上周，已收出连续6个实体涨停，预计短线目标将冲着前期高点而去。
　　第四只是中海发展，在原油暴跌和“一带一路”的双重利好下，本周连续四个涨停，把海洋运输股中国远洋、招商轮船、中远航运等全带动了起来。
　　除上述股票之外，还有中国建筑、中国电建、中国国航、中国中冶、中国西电等，包括周五中国化学、中国铝业等也都开始涨停急攻起来。
　　正如上文所说，细看这批股票，共同的特点就是，全是中字头低价位股票，全是以“一带一路”的名义炒作，且全是近期资金集中流入的品种。目前，“一带一路”的热点还在继续，还在深化。这批股票正在主升浪中，什么时候会到头，不知道，但目前资金继续流入是不争的事实，下周或许还是他们的天下。笔者认为，结构性分化一直都在进行，至年底，低价股机会将大于高价股，特别是能与“一带一路”题材沾边的个股。
　　大势继续上行，震荡拉锯将成常态
　　周五股指低开震荡盘升，收盘不但破了前高还最终收在前高点上方。
　　这种形态走势说明两点：一、前高压力已破，大势会继续上行向3200点迈进；二、由于3000点上方堆积了大量套牢盘，在3000点—3400点左右区间内，市场震荡、拉锯是常态，因此涨三退二或涨二退一都是正常现象，只要大的态势不破，行情就会持续。
　　板块方面，金融股进入拉锯调整已是正常现象。因为之前券商股涨得太多，但相对而言，银行股和保险股涨幅还不算太多，因此，在后市有较大幅度调整前，金融板块拉锯很正常。
　　而由于有了金融股顶出来的市场空间，资金对未来市场预期很强势，在这种推力下其他落后板块的估值必然会跟进。中线技术面向好，短线回调到位的个股下周需特别注意，出现较理想表现的概率较大。
　　目前，大盘既然已越过前高，预计行情将会持续表现一阵，近期不必担心市场出现大调整。操作上，继续以板块个股为主，注意板块轮动机会。不过，对于之前过于强势，现在明显开始有转弱倾向的股票，若非出现短线大跌，不要盲目介入。
　　天量成交令蓝筹股变身题材股
　　年底到了，少不了一个话题是“股市要牛到什么时候”，有时拿出手机看朋友圈，也被关于中国股市牛短熊长以及能否熊短牛长等无法有结论的话题刷屏。
　　近日在与一位就职于国内某大基金的朋友闲聊时，问他：“这轮牛市启动前，基金普遍低配金融股，现在主流方向得补仓吧？”
　　朋友说：“不补，我们已经是基金里金融股仓位高一点的了，前段时间金融股上涨，还出了些，从净值变化与指数变动的关系可以看出来。”
　　我有些惊讶了：“金融股的估值算是便宜的，出掉金融股拿着资金也没多少更安全、后市涨幅大的品种可买啊。”对方回应说除了金融股，市场上有很多蓝筹品种可以买，在板块轮动前建仓、加仓最重要。
　　近期金融股行情还在延续，不知是否获得了机构资金的加仓，但很多机构，不管是金融股还是其他蓝筹股，在这些股票身上赚钱的要义，在于这些行业和股票讲出什么样的故事，金融股的故事当然是牛市背景下展开的故事，只是略显单调，除了券商股外的其他金融股更是故事单调，相比之下，涨幅不大的传统蓝筹故事就丰富很多。
　　事实是，目前进军传统蓝筹股的资金只是一个开始。很多“价值投资”的资金还没从成长股里转过弯来。在一两年前，好不容易说服自己，新兴产业高估值高成长是价值投资所在，而不是银行保险、能源交通等看起来相对传统的品种。现在要再度180度转弯实非易事。
　　近日在网络上看到一个说法特别形象，说价值投资派对自己的市场预测与实际发生明显偏差的对策，比如其他品种大涨而自己落后，一般是这样三招：这是市场不理性、能做对的都是投机分子、我才是正宗价值投资。
　　令另外一些价值投资者郁闷的是，即便是近期中字头蓝筹这些大市值股票的上涨，也都来自题材催化剂。在沪港通开通后的A股牛市行情中，除了金融股外，蓝筹股的上涨诱因没一个是基本面或高分红高股息等，最早的主流概念是“一带一路”、高铁，然后是军工概念、国企改革概念等，近段时间，国际油价的持续下跌终于引爆了三大航空公司、中字头航运股等持续大涨。
　　以往在人们意识里，蓝筹股和题材股是对立的。题材是小市值股票讲故事吸引投资者的必要工具，蓝筹股不用讲什么故事，用稳健的业绩、诱人的股息率吸引长线持股。多年的熊市，众多蓝筹股终于在各种题材加身的情况下走强，不单是逻辑炒作变成了题材股，走势也与往年的小市值股票如同一辙——分时走势上以直线拉涨停的突然启动模式为主流，日线上以连续涨停为冲击力。
　　成交天量成为新常态，蓝筹股才有了题材股的生命力，正是由于庞大资金进入股市，盘子大小不再是问题，才令蓝筹股能变成题材股，不然传统产业的蓝筹股在基本面一般，未来看点寥寥的情况下，没法走出成长股的大涨模式。
　　以往遏制蓝筹股涨幅的天花板是成交量，市场总是担忧资金面能支撑蓝筹行情能走多远，2012年底到2013年春的一波小牛市最终夭折，正是资金面无法支撑走出一波大牛市。成交量持续保持历史高位，是时候放弃蓝筹股不如题材股的思维，把蓝筹股当做题材股好好对待吧，毕竟，即便都走上题材股模式，工业蓝筹的资产规模、信用、国家背景，是很多股票难以比拟的优势。

壹单壹佰

“601军团”成领涨先锋 三板块现牛群效应

www.eastmoney.com2014年12月20日 10:25赵子强 吴珊

　　编者按：进入四季度以来，A股市场出现了激动人心的上涨行情，特别是近一个月，作为次新蓝筹股集中的“601板块”(股票代码以“601”开头)成为众多资金争夺的焦点。从涨幅来看，上证指数四季度以来累计上涨31.50%，同期“601板块”的流通盘加权平均涨幅却达到41.02%，跑赢上证指数9.52个百分点，分析人士表示，强者恒强历来都是牛市最基础的特征之一，“601军团”值得继续深挖。
　　《证券日报》研究中心对“601军团”进行行业归类，发现这135家公司分属25类申万一级行业，其中，机械设备(14只)、交通运输(13只)和采掘(13只)等三类行业中，股票代码以601开头的个股最多，容易形成集群效应，今日本版特对上述三板块“601军团”个股进行分析解读，供投资者参考。
　　机械设备
　　高铁智能制造类股景气度持续上升
　　自11月20日起，沪指展开强势上攻，昨日以3108.60点再创本轮反弹新高，而股票代码以601开头的14只机械设备类个股在此期间市场表现也较为突出，具体来看，除中国北车(601299)、中国南车(601766)、*ST二重三只个股停牌外，截至昨日，其它11只上市交易个股中有5只跑赢同期大盘(沪指期间累计上涨26.83%)，分别为：中信重工(601608)(57.32%)、中国一重(601106)(52.25%)、一拖股份(601038)(51.75%)、晋亿实业(601002)(37.04)和陕鼓动力(601369)(29.03%).
　　分析人士表示，机械设备板块近期市场表现抢眼与部分子行业景气度持续提升及政策扶持力度日益加大有着密切关系，而整个行业并未出现明显复苏，未来投资还需主抓景气度持续提升及成长明确的细分行业，例如国内外景气度提升的轨道交通装备行业及仍处于成长期的智能自动化装备行业。
　　中信重工作为11月20日以来“601军团”机械设备类第一牛股，在强者恒强的A股市场中，投资者可积极关注其后市表现，而融资资金的巨量买入或一定程度助推该股继续上涨，11月21日，该股融资余额为4.50亿元，随后这一数值急速攀升，12月3日便达到6.31亿元，12月18日融资余额高达6.96亿元。从基本面来看，公司主要从事建材、矿山、冶金、电力以及节能环保等行业的大型设备、大型成套技术装备及大型铸锻件的开发、研制及销售，并提供相关配套服务和整体解决方案。2013年公司节能环保产业订货21.80亿元，占当年新增订货的19.78%，节能环保产业技术及装备有望成为未来公司业绩增长点。
　　从业绩表现来看，在上述14只个股中，有4只个股披露了2014年年报预告，其中仅晋亿实业一家预喜，公司2014年三季报披露，经财务部门初步测算，预测2014年前12个月公司净利润约16000万元左右，主要系产品生产成本下降；销售增加，特别是高铁扣配件产品销售同比大幅增加。
　　值得一提的是，据悉，备受瞩目的中国北车和中国南车合并方案或在未来两周内获批，南北车合并有利于加强我国高铁产业在国际市场的竞争力，提高高铁产业国际市场份额，促进我国经济转型，这对于高铁轨交产业链上的整车及核心零部件上市公司将形成实质利好。据不完全统计，中国目前至少与20个国家进行了高铁合作或者洽谈，涉及土耳其、泰国、巴西、墨西哥、美国、俄罗斯等国家，其中，罗马尼亚沿海铁路、印度“德里-金奈高铁走廊”高铁及俄罗斯“莫斯科-喀山”高铁延伸至北京的高铁，均与中国达成了合作协议；海外订单今年以来持续增加，将直接增厚高铁类上市公司业绩，利好其未来市场表现。
　　对于机械设备板块未来投资机会，申银万国表示，可从以下四条主线把握，第一，改革盘活存量，中国高端制造迎来内外良机，政府推手作用显著，首推“高铁+核电”装备双引擎“走出去”概念股，其中，铁路领域推荐永贵电器(300351)、鼎汉技术(300011)、宝利来(000008)、中国南车、中国北车；核电推荐上海电气、丹甫股份(002366)、中核科技(000777)、应流股份(603308)、久立特材(002318)；第二，油价触底，反腐影响渐退，关注新蓝海(非常规油气开采、海上油气开采、老采区增产挖潜)以及传统油气装备逆境反转，可关注富瑞特装(300228)、东方电热(300217)；第三，机器替代人工趋势不可逆转，看好具备核心零部件技术、纵向一体化布局、市场开拓能力强的系统集成商：巨轮股份(002031)、上海机电(600835)、巨星科技(002444)、新时达(002527)、瑞凌股份(300154)、蓝英装备(300293)等；第四，自下而上其他转型成长及优质新股标的，例如开山股份(300257)、隆华节能(300263)、天壕节能(300332)等。
　　交通运输
　　“一带一路”战略先行者
　　在“一带一路”以交通基础设施为突破，实现互联互通早期收获的积极影响下，相当数量的交通运输行业“601”字头上市公司直接受益。而“601军团”接力金融股集体起舞，也就成为近期A股的最大亮点。
　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，目前，代码以“601”开头的个股中，有13只个股属于交通运输行业，除了中字头的中国国航、中国远洋、中海集运榜上有名之外，近期表现出色的唐山港(601000)、连云港(601008)、大连港、宁波港(601018)也均位列其中，此外还囊括了备受市场关注的大秦铁路(601006)、招商轮船(601872)、龙江交通(601188)、四川成渝(601107)、广深铁路、吉林高速(601518).
　　通过梳理发现，这13家上市公司股价普遍处于低位，截至昨日收盘，大秦铁路股价最高也仅为11.5元，而其他公司股价则均处于10元以下，吉林高速、广深铁路、四川成渝和龙江交通最新收盘价则均在5元以下，分别为3.88元、4.76元、4.88元和4.9元。
　　由于金融类蓝筹股短期涨幅过大，近期踏空资金开始选择上述低价蓝筹股进行布局。11月20日以来至今，上述13只个股全部实现上涨，期间累计涨幅超50%的个股包括，中国国航(76.72%)、招商轮船(67.66%)、中国远洋(61.99%)、中海集运(57.27%)，相对来说涨幅居后的宁波港、大秦铁路、吉林高速、连云港、大连港期间累计涨幅也分别达到了28.53%、27.78%、24.36%、22.95%、13.63%。昨日，上述“601“军团股依然抢眼，中国远洋、中国国航、中海集运、招商轮船和广深铁路涨幅均在9%以上，分别达到9.97%、9.96%、9.96%、9.95%、9.93%。
　　对此，市场人士普遍表示，以大型央企为代表的“601舰队”由于业绩好、估值低，在当前市场属于相对性价比较高的投资标的，加上国企改革等政策利好扶持，其稳健的上涨表现也已经成为此番牛市行情的独特“亮点”。从政策方面看，在无风险利率趋降的背景下，国资混改提速、“一带一路”建设和自贸区、区域一体化发展规划等预期强烈，将为下一波行情的演绎打下基础，而在这其中，“601舰队”的表现值得期待。
　　值得关注的是，“一带一路”战略将是我国未来十年的重大政策红利，初期大规模基础设施建设，紧接着资源能源开发利用，随后全方位贸易服务往来，带来多产业链、多行业的投资机会。而在“一带一路”建设中，交通运输行业实际上起到了基础和支撑作用。交通运输部已经把“一带一路”建设作为当前和今后一段时期全国交通运输工作的重要任务，重点之一是加快提升我国与周边国家交通基础设施的互联互通水平，重点之二是加快形成区域交通运输一体化。
　　数据显示，今年下半年以来，全国交通固定资产投资增速稳步加快。1月份至10月份，完成铁路、公路、水路固定资产投资19057亿元，同比增长15.6%，交通运输行业落实稳增长、加快推进交通基础设施建设等一系列政策措施取得明显成效。
　　在“一带一路”概念行情爆发之际，低估值的交运类周期股有望获得机构持续关注。中金公司此前研报中提到的受益于“一带一路”战略业务扩展的公司就重点推荐港口中的宁波港；公路铁路中的大秦铁路。
　　采掘
　　两条主线贯穿投资主题
　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，采掘板块中共有13只个股的股票代码以601开头，分别为：中国石油、中煤能源、昊华能源(601101)、海南矿业(601969)、陕西煤业、中国神华、潞安环能(601699)、国投新集(601918)、大同煤业(601001)、平煤股份(601666)、中海油服、宝泰隆(601011)、陕西黑猫(601015).
　　在上述个股中，从11月20日以来至今，只有宝泰隆、陕西黑猫累计下跌，其余个股均实现不同程度的上涨。其中，中煤能源、中国石油、中国神华、昊华能源累计涨幅超25%，分别为：40.67%、30.74%、27.38%、26.77%。
　　从基本面来看，采掘行业中的煤炭子行业前三季度毛利率和利润率分别为16.4%和3.6%，而上市公司毛利率和利润率分别为24.8%和10.4%(整体法)。其中，三季度全行业和上市公司的毛利率分别下降至15.0%和23.6%，盈利水平较上半年继续下滑。
　　吨煤盈利方面，前三季度重点上市公司吨煤净利润平均仅11元/吨。其中三季度吨煤净利降至9元/吨，较上半年12元/吨的吨煤净利继续下降。而全国来看，2013年和2014年上半年吨煤利润分别为17元和9元，而7月份至8月份单月分别回落至5元和4元，9月份起伴随价格企稳回升，9月份至10月份吨煤净利分别回升至7元和12元。预计四季度开始，受煤价小幅提升影响，各公司盈利情况将有所改善。
　　未来煤炭行业的新增需求主要有：煤炭的清洁利用和新型煤化工。我国面临严重的污染问题，各地政府纷纷出台限制煤炭消费的政策，因此解决煤炭使用带来的污染问题可以减少煤炭消费的下滑压力。这样依赖于锅炉技术的进步，污染物排放控制与处理。
　　《“十二五”国家自主创新能力建设规划》支持新型煤化工，六大新型煤化工包括褐煤综合利用、煤制芳烃、煤制天然气、煤制乙二醇、煤炭液化、煤制烯烃。已有多个新型煤化工项目获得“路条”，投资总额在2000亿元至3000亿元。内蒙古力推15个新型煤化工项目，总投资额8336亿元。伴随此趋势煤炭应用领域拓宽，逐步从燃料转变为原料，提升价值。
　　不过，有业内人士表示，当前将煤炭行业基本面反转寄希望于新型煤化工仍有些困难，主要原因是经济回落后，项目盈利前景不明朗，同时建设融资变得困难，企业也正经历困难时期，本身资金有限，难以满足项目资本金要求。当前国际原油价格大幅下跌，下游各种石化产品价格随之下跌，这些化工品有些和煤炭生产的化工品属于直接竞争关系，因此对煤化工造成压力，削弱其盈利能力，项目前景恶化，进而影响到投资等。
　　海通证券(600837)指出，在煤炭供求平衡或者偏紧情况下，煤炭库存量的变化将导致价格发生明显波动，但在煤炭供应宽松情况下，库存量的增加或者减少对价格的影响已经不明显，换言之库存量作为观察指标，其重要性已经大幅下降。近两年来煤炭的库存量始终处于高位，过往的季节周期尽管仍然存在，但影响已经大幅下降。
　　在概念股选择方面，广发证券(000776)表示，煤炭行业脱困政策的执行力度在2015年将得到延续，其中控制企业超产规模以及限制进口将成为基本面改善的重要来源。在经过近5年的下跌之后，煤炭板块的资源价值逐步体现，行业评级上调为“买入”。公司选择方面，延续两条主线：国企改革和价格弹性。重点推荐公司包括西山煤电(000983)(近5年跌幅较大、资源价值显现、价格弹性较大)、阳泉煤业(600348)(价格弹性较大，估值优势明显)、盘江股份(600395)(国企改革标的，集团体外资产盈利好)、中国神华(龙头公司价值低估、近5年跌幅较大).

壹单壹佰

争出来的牛市变化多

www.eastmoney.com2014年12月20日 08:52李志林

　　在市场对3091点一片恐惧声中，不经意间，本周，上证指数已站上了3100点。从2938-3108点，大涨了5.78%，但是，各类投资者查看资金卡，可谓五味杂陈，有人欢喜有人沮丧，直呼“看不懂”。
　　在我看来，与2006、2007年的牛市相比，本轮牛市可谓是各类风格的投资者“争”出来，“抢”出来的，资金性质、规模、手段、过程和结果。自然大不相同。
　　1、前4个月的慢牛行情走得好辛苦。
　　从7月22日2049点，到11月21日2486点，大盘走了4个月的慢牛行情。
　　期间，看空的力量仍十分强大，在9月16日2300点左右时，就有机构拉响了“5·30悲剧将重演”的警报，引起了当天暴跌一场。
　　此后，连多头国泰君安也只敢看高2400点，所以，多数机构认为，2391点就是全年的头部，遂早早离场或减仓。那时，基本上是没有人敢称牛市的。只有极少数人坚信：2444点和2478点两个历史头部一定会冲破，2500点一定能看到。
　　正是因为多数人不看好后市，每月第三周，还要受经济数据、新股排片表、期指交割的多轮冲击，常使每100点要来回走两遍，这段慢牛路程走得好辛苦。在2300点上方，收盘了34天，将流通市值换手50%；在2400点上方，又收盘了16天，才攻上2500点。
　　4个月的慢牛行情中，指数涨幅仅为21.3%，市场主要是炒符合政策取向的各类题材，如国资改革、军工、软件和信息安全、机器人、互联网、3D打印、新能源汽车、高铁、核电，京津冀等。因这些板块所占指数权重较小，每天的指数波动只有几点、十几点，而权重股中只有四大银行股偶尔才上一个台阶就不动了，这样就加固了结构性的个股行情格局。场内的高手主要通过个股跑赢大盘，不少人取得了翻倍的效应。
　　这种慢牛行情是受到多数投资者欢迎的。
　　2、近1个月的快牛行情涨得有点疯。
　　从11月24日冲上2500点，到12月19日3108点，仅20个交易日，上证指数就大涨了25%。速度之快，涨幅之大，令人惊诧，日成交量也从慢牛阶段3000-4000亿，骤然上升到平均7911亿。
　　尤其令人惊叹的是，快牛阶段的主力是场外的新增资金，包括产业资本、房地产资金、信托理财资金，以及近万亿的融资盘。
　　这类机构见2500点冲破，牛市确立，就站在巨人的肩膀上，撇开被市场炒高的品种，另辟蹊径，以只争朝夕气概，用最短的时间，夺回2000——2500点踏空的损失。
　　他们集中攻击了市场不敢炒、也炒不动的、躺在地板上的大盘股，如券商、银行、保险、石化、地产、有色等板块，以及“中”字头的大盘低价股，用推土机式的凶悍手法，狂掀涨停潮。例如，仅用了1个月，就让整个券商板块暴涨120%-150%，从而吸引市场的眼球，引发大批投资者和融资盘跟风追涨。其赚钱的速度、力度和厚度，远远超过了前四个月慢牛行情中做题材股的投资者。
　　尤其是日成交量创出了12664亿的世界股市的天量，日换手率高达4.5%，终于引发了新华社、人民日报两大官媒对疯牛的抨击。
　　3、快牛行情颠覆了什么？
　　由长期来的深强沪弱，变为沪强深弱。今年以来，上证指数从2115——3108点，涨幅47%；而深成指从8121点——10627点，只涨了30.9%；中小板从6115——8073点，只涨32%；创业板从1304——1596点，只涨22.3%。同时，沪深两市的日成交量由原先的3:5，变为5:3.
　　由长期来的中小盘成长股唱主角，变成了周期性大盘股唱主角。
　　由原来的中小盘个股连续涨停，变为整个大盘股板块(如券商)的所有个股一起连续拉涨停。
　　由原来的轻指数重个股、中小盘股跑赢指数，变为只有与指数权重大的大盘股才有赚钱效应。
　　由原来每月的新股和期指交割周的惯性暴跌，变为放量暴涨。如本周五，在6只新股发行、冻结资金达2.2万亿的情况下，上证指数照样大涨51点、1.67%，两市成交量仍有8011亿。
　　由原来的唯理性研判市场、精心选股才能成为赢家，变为可以无视技术分析，无视上市公司基本面，凡大皆炒、凡低皆炒，巨亏股也炒(如中铝每股亏0.40元、)，并且连连拉涨停。只要有胆量、有资金、敢到涨停板上去排队抢股票，就能快速获取暴利。
　　4、有质量牛市的必然选择是慢牛。
　　无可否认，近一个月的快牛，或曰疯牛，对扭转中国股市熊冠全球6年的局面、激发做多人气，功不可没。
　　但是，要想使本轮牛市能维持较长时间，走得更高更久，必须每跨一大步都应夯实基础，充分换手，通过板块轮涨，让各类投资者都能受益。
　　因此，必须摒弃疯牛，抑制快牛，提倡慢牛，防止指数的大起大落。
　　美国股市的牛市都是慢而长，每年的涨幅并不大，无论是上世纪90年代走出的10年牛市，还是最近5年的牛市，都是慢牛，年涨幅大多不超过20%。同时，每天的涨幅都有限，即便是T+0的交易，日成交量也只相当于1500-2000亿人民币。可见是中长线投资者占主导。
　　相比之下，这一个月涨25%的疯牛走势和万亿日成交天量，是不正常的。
　　由此可以预期，管理层不会对目前行情过快的暴涨听之任之，早晚会做出反应。如，明年大幅增加每月新股的发行数量和融资额；清查银行信贷资金转道进入股市；对券商的融资总量和客户的融资杠杆比例加以限制，加强风险管理；对操纵市场案件加强调查处罚(周末证监会新闻发言人已公布了18宗股票操纵案)；利用金融股火爆之机，全面放开券商的牌照管制；要求商业银行及时核销银行的坏账呆账，挤掉业绩中的泡沫。届时，低估值的银行股的估值迅速上升，价格不再便宜；券商股不再是稀缺资源，业绩呈平均化，强制市场走慢牛。
　　虽然这轮牛市中，各个阶段各类投资者都在“争”，谋取各自的一份利益，但是，激情之中也应多一份理性，如价值投资、理性投资理念；按政策取向，强化改革转型和成长性理念；强化波段操作理念，追求外生成长性的选股理念等。
　　过度融资、高位追涨低位杀跌、炒作周期性、过剩产业的大盘绩差股等，永远是理性投资者的的大忌。
　　但愿市场能尽快地回归到蓝筹股和成长股的轮涨轨道上来，走向大熊——结构型牛市——慢牛——疯牛——慢牛的轨迹。

壹单壹佰

中字头A股整合三大趋势启示录：蓝筹枯木逢春

www.eastmoney.com2014年12月21日 08:44

　　沉寂了长达五年，二线蓝筹股喜逢久违之春。

　　既包括以中国中铁(601390.SH)、中国电建(601669)(601669.SH)、中国中冶(601618)(601618.SH)、中国建筑(601668.SH)等为代表的基建建筑板块；也包括中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、中国远洋(601919.SH)、中海发展(600026.SH)等为代表的港口和航空航运行业；还有以深南电A(000037.SZ)、哈投股份(600864)(600864.SH)等为代表的电力行业；乃至还包括中国铝业(601600.SH)、中国玻纤(600176)(600176.SH)、中国中期(000996)(000996.SZ)等。

　　昔日甚少有资金问津的二线蓝筹股们，都在近日内走出一波波澜壮阔的行情，其中数只股票更上演着接连数个涨停的多年难得一见的场面。

　　过去一周，多位在业界颇为知名的券商分析师出具报告或演讲备受关注。业内感慨于，经历券商股带领[color=#000 !important]A股市场集体冲出熊市氛围，聚集历史新高的增量资金入市之后，牛市终于揭开了其华丽丽的第二块幕布—二线蓝筹价值重估。

　　撇开一直备受关注的指数涨跌不说，A股作为国内最主要的直接融资平台，承载着国内经济转型中产业整合的重担。

　　从牛市演绎的大趋势上看，众多二线蓝筹存在价值重估补涨的可能；而从基本面上分析，挖掘二线蓝筹启动的政策面和事件性导火索，无疑是研究行情持续性的主要抓手。这也是本期绿靴资本推出《二线蓝筹导火索—A股产业整合趋势[color=#000 !important]研究报告》的主旨所在。

　　绿靴资本A股研究团队·出品

　　本文撰写罗诺

　　近期的诸多政策面因素成为了“中”字头个股轮动的导火线。业内人士预测，在这一波二线蓝筹行情背后，牛市的脚步可能越来越近。

　　绿靴资本主要从可借鉴的南北车合并整合模式、央企层面产业整合前瞻，以及“[color=#000 !important]一带一路”下基建“飞天”等三大趋势出发；从具体的整合模式，以及整合步骤，乃至近期多家重要案例的整合进度、整合脉络，剖析目前二线蓝筹层面的产业整合启示录。

　　产业整合趋势一：可借鉴的南北车合并整合模式

　　根据绿靴资本记者获得的最新消息，12月25日前后，停牌数日的南北车合并案将正式启动。

　　南车北车确定合并的消息已经是旧闻了，但其背后衍生出的新趋势，却是对于众多二线蓝筹股而言却更具有深远的意义。

　　一位接近于国资监管部门知情人士曾向绿靴资本记者承认，该合并案件的推动来自于级别更高的国务院层面。其主要原因则是避免中国高端铁路装备向海外拓展过程中，内部之间进行恶性竞争，而合并后不仅可以解决这一长久以来困扰其行业的“内斗”问题，更能形成强大的合力提升国际市场的份额。

　　“这是关系到近年来国家有关战略部署的层面，故各项工作的进展虽然目前还存在一些小困难，但相信在大体方向已经形成一致性的前提之下，其合并事宜也将会加紧推出，也力争在明年上半年之内完成。”上述知情人士坦言。

　　两家公司合并后或更名为“中国轨道交通车辆集团股份有限公司”。知情人士透露，目前南北车合并筹备领导小组组长为[color=rgb(0, 0, 0) !important]中国北车集团总经理、中国北车(601299)股份公司董事长崔殿国，副组长为[color=rgb(0, 0, 0) !important]中国南车(601766)集团总经理、中国南车股份公司董事长郑昌泓。

　　而同时据绿靴资本记者获悉，南北车合并的有关方案由[color=#000 !important]中金公司负责牵头，有关合并方案的初稿也已经完成。其或借鉴近期国内最大的一宗券商并购案—[color=rgb(0, 0, 0) !important]宏源证券(000562)与申银万国的合并模式。初步决定由中国南车[color=#000 !important]增发收购中国北车资产，中国北车将退市处理。尽管形式上为“南车并北车”，但实质上是“对等合并”，在合并操作后。将产生一个新的公司名称和新的股票代码。

　　合久必分，分久必合。

　　回溯历史，南北车曾是一家企业，即原中国铁路机车车辆工业总公司，2000年其被正式分拆为中国南方机车车辆有限公司(南车前身)和中国北方机车车辆有限公司(北车前身)，并划归国资委管理，业务按地域划分，南方的企业划归南车，北方的企业划归北车， 2008年，中国南车实现“A+H”整体上市；2009年，中国北车在A股上市，2014年5月，中国北车在香港上市。

　　“当初让南北车分家就是为了引导市场化竞争，促进铁路设备行业健康快速发展。”上述知情人士坦言。

　　自从分拆后，南北车两大集团成为独立的竞争对手，通过市场化的竞争，也的确给铁路设备行业带来了新的活力，但随着近年来国际和国内整个行业的背景变化，在国内行业优势逐渐确立逐步布局国际市场时，这种内部竞争的负面效应就开始制约着向“海外”走出去的部署，这一恶性循环的内部竞争机制在近年内表现得更为突出。

　　中国工程院院士、中国中铁隧道集团副总工程师王梦恕曾在公开场合表示，南北车合并之事在几个政府部门内部早有讨论，合并的主要原因是两家公司在海外市场恶性竞争非常严重。据王梦恕介绍，2011年1月土耳其机车项目招标，南车报价200多万美元，北车报价120万美元，后来南车又继续把价格压到更不可思议的位置，但订单最后给了一家韩国公司。 在国外，各国装备企业多为一家出面竞夺，如德国方面多为西门子，加拿大则是庞巴迪，法国则是阿尔斯通。王梦恕表示，如果南车和北车合并为一家公司，则可以避免竞争过程的相互压价，提高中国铁路车辆出海的竞争力。

　　南北车合并之后能有效地减少各自重复研发和投资，增加企业运营效率，提升国际招标的竞争力；但合并后可能会出现大幅弱化南北车各自经营多年的品牌，降低各自在生产和经营方面的主动权。

　　但显然，南北车的合并对于二级市场而言，则给其有关公司带来了价值重估的机会。

壹单壹佰

　　产业整合趋势二：央企层面产业整合前瞻

　　后续类似南北车行业整合的案例或将层出不穷。

　　以南北车的有关整合逻辑和思路为依据，则至少在核电、基建、水利、军工、钢铁等领域则都存在同样的整合契机。

　　以核电行业为例，据绿靴资本记者获悉，核电行业的有关整合也已经提上了议程。早在2014年年初，有关中国电力投资集团和国家核电技术公司的重组合并意向便已经在有关监管高层中获得支持。

　　而据绿靴资本记者获悉，对于核电行业整合计划，中电投与国家核电的重组合并是方案一。该方案酝酿多时，前者是位列中国五大发电集团和三大核电运营商，后者是AP1000核电技术的受让方，两者强强联合，拟在建立中国核电的第三大垂直一体化巨头。中电投与国家核电合并组建的新公司，将拥有从设计到运营一体化的核电全产业链优势，中国核电“三分天下”的格局将最终坐实。

　　但今年晚些时候，有关核电行业的另一整合方案则在由彭士禄和李定凡等四位前核工业部高层领导上书国务院后提出，即核电行业重归“大一统”的方案。

　　该“大一统”方案建议对中国核电行业进行深层次调整，参照俄罗斯和韩国模式，统一中国所有的核电设计、投资和建设力量，具体来说就是实现中核集团、中广核集团、国家核电集团、中核建集团全部合并成一家公司，这更有利于发挥体制性优势，集中力量办大事，特别是可以避免中国核电企业在海外的恶性竞争。

　　此外，在上述两套方案论证同时，又传出中广核集团意图与中核建集团合并的消息。

　　而值得注意的是，核电行业也与南北车同样，也曾经历过大一统到拆分的时代。

　　1999年，在原中国核工业总公司所属部分企事业单位基础上组建的了中国核工业建设集团公司，而另一部分资产则留存组建成了中国核工业集团公司。

　　在经过分拆之后，国内核电行业也同样面临着南北车分拆后期的种种市场尴尬。

　　对于上述三种核电行业的整合到底将选择哪一种或及几种方案进行呢？

　　“核电”大一统“的方案在近期经过论证基本上已经出局。”一位接近于核电行业监管层的有关人士向绿靴资本记者透露，经过数月角逐至今年底，目前中电投与国家核电的合并重组工作正在推进研究，能否成功尚不能下最终结论，而在此时，据记者获悉有关部门再度提出效仿南北车合并方案，组建核电总公司，整合各个核电企业的海外业务，形成一致对外的力量。

　　“作为央企而言，其整合的一举一动都将影响到旗下有关上市公司的利益神经，整合概念之下，几乎无一例外都有利于这些作为资本平台的上市公司做大做强，获得价值重估的机会。在如今蓝筹股正欲齐飞的牛市启幕阶段，都将成为板块轮动的导火线。”沪上一家知名基金总监坦言。

　　实际上，除了来自于国资层面自上而下的行业整合外，外部资本引导的行业整合也在如火如荼地规划进展着。

　　而中民投支援千亿资金拉开特钢行业的整合大幕便是其中最为典型的案例。

　　中民投选择[color=rgb(0, 0, 0) !important]方大集团(000055)、德龙钢铁集团、建龙集团、川威集团等四家民营钢铁公司注入资金，作为其对[color=rgb(0, 0, 0) !important]钢铁行业进行兼并重组和行业整合的平台。而拥有较多优质企业的特钢行业，有望率先获得整合。

　　有分析认为，中民投对特钢的兼并收购，从宏观来看将触发整个钢铁行业的改革，打破行业中原有的市场与政府关系处理不当的现状，真正发挥市场的资源配置作用，利好于行业的长远发展。

　　产业整合趋势三：“一带一路”下基建“飞天”

　　12月19日，包括中国电建、[color=rgb(0, 0, 0) !important]中国交建、[color=rgb(0, 0, 0) !important]中铁二局等多只基建股继续上演接连涨停的行情。

　　而早在12月13日，素有“全球交通基建霸主”之称的中国交建 (601800.SH)发布公告称，公司正式确认以9.531亿澳元(折合人民币约48.68亿元)收购澳大利亚工程公司JohnHolland的100%股权。中国交建此次收购不仅标志着公司国际化战略迈出关键一步，更被视作近期备受瞩目的中国基建加速“一带一路”布局的又一重大信号。

　　有市场消息称，由习近平主席提出的“一带一路”设想，9月底已上报国务院，并有望近期获批。显然，不仅基于基建出海新合约的签署预期，“一带一路”沿线中国工程公司规模提升空间巨大，基建公司最先受益，而二级市场在这一“新故事”推动下，资金对其加速布局也是大势所趋。

　　[color=rgb(0, 0, 0) !important]兴业证券(601377)认为，一带一路系统性行情将延续3-5年。从全球战略来看，目前新兴经济体的基建需求还很旺盛，而美国、欧洲的基础设施建设存在更新的需求，因此，海外市场拥有基建的大蛋糕。而目前有能力并且愿意出钱来撬动这个大需求的国家只有中国。

　　从市场反应来看，受李克强总理14日开启对哈萨克斯坦、塞尔维亚两国的正式访问，并将出席上合组织成员国政府首脑理事会第十三次会议、大湄公河次区域经济合作第五次领导人会议等一系列会议影响，“一带一路”概念股连日拉动整个基建板块上涨。

　　“一带一路”政策是基建板块上涨最为强大的导火线。一位已经就职私募的曾经新财富基建行业最佳分析师向绿靴资本记者分析道，目前市场对于国内牛市格局的启幕已经形成共识，而牛市要展开的一步基础性趋势便是需要对之前长期低估的二线蓝筹股进行估值修复，包括基建众多央企行业龙头在内皆在此行列。

　　事实在，在过去漫长的五年熊市中，包括基建行业在内的众多二线蓝筹股被资金所抛弃。

　　以近期疯涨的中国电建为例，在今年10月份以前，其股价在2-3元之间整整徘徊了两年多之久，且其股价长期低于其每股净资产，市盈率更是长期仅有5-6倍之间。

　　而在这一时期内，由于估值的低迷甚至股价破净，更使得中国电建IPO时承诺的资产注入没有办法如期完成。

　　但在牛市格局启幕的前提之下，在“一带一路”概念的引燃之下，基建板块成为了二线蓝筹股修复牛市估值的首站。

　　“央企基建行业从来就不缺项目和业绩，在熊市之中，正是有关预期太过明朗，加之其盘子巨大，市场对其估值便长期处于低位，而在牛市之下，切换牛市思维模式的投资者们，则便会重估这些业绩优异，受政策利好重大，而股价却偏低的二线蓝筹给予狂热的追捧。”上述曾经的新财富分析师坦言。

　　统计数据显示，今年上半年海外基建承包公司共完成营业收入1482.95亿元，其中排名居前的5大央企中国交建、中国建筑、中国电建、中国中铁、[color=rgb(0, 0, 0) !important]中国铁建直接切走蛋糕的60%。

　　“二线蓝筹的估值修复第一步将修复到其市盈率约在15倍左右比较合理。”该曾经的新财富分析师认为，二线蓝筹股在各有关概念的轮动推动之下，或将轮番接棒券商股上演股价“飞天”的一幕。

壹单壹佰

周累积换手率前二十只个股市场表现(截止12/19)
www.eastmoney.com2014年12月21日 08:43
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股票名称        股票代码        周累积换手率        周涨幅        最新价        涨跌幅        当日换手率
凯发电气        300407        117.93        0.77        58.28        -8.19        30.44
雄韬股份        002733        117.05        -11.57        32.65        -5.79        21.93
福达股份        603166        116.69        -19.41        19.19        -4.62        18.86
海南矿业        601969        113.54        -9.43        17.93        -3.19        16.66
方盛制药        603998        106.99        1.62        35.03        -6.97        25.40
燕塘乳业        002732        105.49        19.86        28.18        -9.96        43.64
一拖股份        601038        95.59        12.29        14.52        8.93        27.93
道氏技术        300409        91.57        4.78        50.86        -9.77        33.62
蓝英装备        300293        87.24        6.31        22.34        -4.94        19.23
兰石重装        603169        78.22        0.47        23.83        2.06        20.87
中国交建        601800        75.51        26.94        13.01        6.99        19.11
华电重工        601226        75.26        46.39        23.19        10.01        30.25
中国电建        601669        74.63        28.21        6.91        10.03        21.74
远光软件        002063        66.67        1.03        23.36        0.13        10.38
溢多利        300381        65.97        -0.17        35.63        0.17        16.49
京山轻机        000821        64.28        6.85        11.24        -7.57        18.09
龙宇燃油        603003        64.25        28.08        21.76        4.56        18.53
北京利尔        002392        64.06        11.88        13.94        -0.99        8.69
中科曙光        603019        63.95        -4.02        51.22        2.44        16.66
柳州医药        603368        63.76        -9.17        52.50        0.19        11.89