【2.21评】 权重股兴风作浪 出货还是洗盘

大亖忽悠

权重股兴风作浪 出货还是洗盘2014年02月21日15:01 来源：和讯股票  作者：巨丰投顾

　　【盘面简述】：

　　早盘股指完全被两桶油绑架，而金融地产股的低迷，更使得大盘无力抬头。市场二八转换或已夭折。午后，中国石油、中国石化、银行、券商继续大跌。上证指数击穿2100点。临近尾盘，股指跌幅收窄。昨日股指冲高回落，留下长长的上引线，而今日跳空低开，似乎宣告惨烈的下跌即将开始，但综合盘面情况，我们认为短期调整已基本到位，后市仍将恢复上涨。但对于前期大涨个股，建议投资者逐步止盈。

　　【板块方面】：

　　油气改革题材股出现巨幅波动，对大盘杀伤力极大。石墨烯板块大幅上涨，金路集团(000510,股吧)快速涨停。软件股出现集体飙升，中国软件(600536,股吧)、东华软件(002065,股吧)涨停，带动相关的网络安全、云计算、大数据等概念股走强。此外，空气治理也是早盘热点之一。铁路运价改革、煤炭、券商、页岩气等跌幅居前。

　　【消息面】：

　　1、证监会详解“两融”热点融券交易禁止裸卖空

　　融资融券业务推出三年多来，规模稳步增长，市场作用逐步增强。昨日，证监会在其官方微博就融资融券业务相关问题进行了解答。证监会介绍，整体上看，融资融券业务的相关法律规则体系和机制已建立健全，投资者的合法权益可以得到有效保护。截至目前，融资融券标的股票共有700只，其中沪市股票400只……

　　2、央行首次公布地区社会融资规模统计数据

　　昨日，央行首次公布了地区社会融资规模统计数据。统计数据显示，2013年，共有4个地区社会融资规模超过1万亿元，3个地区企业债券融资在1000亿元以上，10个地区非金融企业股票融资超过100亿元。央行调查统计司负责人介绍，地区社会融资规模是指一定时期(每月、每季或每年)和一定区域内实体经济(即企业和个人)从金融体系获得的资金总额……

　　3、多家煤炭集团库存高企下调煤价

　　本就不堪重负的煤价恐怕将再次遭遇滑铁卢。根据有关部门决定，自2014年2月15日起，将调整铁路货运价格，铁路货运价格由政府定价改为政府指导价。对全路实行统一运价的营业线货物运价进行调整，货物运价水平每公里提高1.5分/吨此次提价与以往不同的是将煤炭运输专线也包含在内，煤炭特殊运价被打破……

　　4、百份年报超六成净利增长6只业绩翻倍股年内放异彩

　　数据显示，截至昨日沪深两市已有100家上市公司披露2013年年报，其中有64家上市公司2013年归属母公司股东的净利润同比实现增长，占比64%，值得关注。银泰资源(000975,股吧)是当前已披露年报公司中业绩增长幅度最大的公司。公司2013年年报显示，每股收益为0.4453元，每股净资产为3.4242元，每股公积金为1.9277元，净利润同比增长2781.46%……

　　【巨丰观点】：

　　早盘股指完全被两桶油绑架。而金融地产股的低迷，使得大盘无力抬头。但部分个股依旧活跃，表明行情仍在，市场风格转换或已夭折。午后，权重股继续砸盘，上证指数击穿2100点支撑。市场两日巨震，波动幅度超70点。我们巨丰投顾认为市场调整已接近尾声。继续向下诱空的可能性更大。

　　油气改革题材股早盘发生分化，中国石化大跌，广聚能源(000096,股吧)、中国石油、上海石化(600688,股吧)大幅跳水，泰山石油(000554,股吧)、德联集团(002666,股吧)等继续上涨。石墨烯板块大幅上涨，金路集团快速涨停。软件股出现集体飙升，中国软件、东华软件涨停，带动相关的网络安全、云计算、大数据等概念股走强。此外，空气治理也是早盘热点之一。铁路运价改革、煤炭、券商、页岩气等跌幅居前。

　　从今日消息面看，年报行情有望继续延续，而煤炭股短线可能面临调整。油气改革和国资改革将成为贯穿2014年行情的一大主线，建议投资者继续关注，今日的调整或许是为了后市的再次爆发蓄势。从技术面看，上证指数回调至10日均线，短线调整有望结束。

　　对于中期走势，巨丰投顾丁臻宇认为，当前的红包行情有两条主线：一是年报行情，二是两会题材股。建议投资者特别关注年报大幅预增的中小盘品种，尤其是存在高送转预期的个股。对环保、食品安全、生态农业、新能源汽车等有望受益于两会的题材股，也可以逢低关注。但总体上，仓位不宜过分放大。 （来源：丰华财经）

大亖忽悠

　　权重虚晃一枪 小盘依然称王

　　【巨丰观点】

　　昨日沪指受中石化的影响冲高回落，创业板走出较大下跌行情；中石化昨日的大涨让投资又一次产生“二八即将转换”的想法，而巨丰投顾樊波则非常坚定的表达出三个观点，我们来一起回顾：

　　1、中石化的混合所有制改革与金改、自贸区炒作道理较为相似，最大的特点炒作周期短，行情结束快！

　　2、即便以创业板为首的小盘股群体出现震荡，也不会影响新经济行业龙头个股的逆势走强，这正是一次筛选股票的好机会；权重股绝不会成为长时间的主流，只是短暂的流星，仅此而已。

　　3、创业板上涨趋势依然没有变化，今日市场与1月20日极为相似，震荡之后创业板将再次创出历史新高。

　　我们再来对比今日的市场，到底发生了什么：

　　1、中石化最高大跌5个多点，受该股拖累油气改革板块全线暴跌，仪征化纤跌停、上海石化、天利高新、国际实业、辽通化工全部大跌8个点以上，整个板块指数大跌近4个点列板块跌幅第一位。

　　2、创业板在10日均线上方（与1月20日位置极为类似）展现出明显的强势，4个指数全天中仅创业板出现红盘，表明了创业板是中长线资金重兵驻守的领域。

　　综合来看，昨日权重股的抽搐性行情几乎属于猝死，昨日杀入这个板块的投资者出现较大亏损。我们对“权重股早已边缘化”的态度再次得到了的验证，所以樊波依然建议投资者将重点放在小市值龙头个股的研究上，只有这样才能不被市场所淘汰.（来源：丰华财经）

　　下周展开反弹

　　【今日小结】

　　今日股指延续昨日冲高回落趋势，以跳空下行开始今日走势，全天呈现弱势下跌格局。盘面上看，油气改革概念全线回落，严重影响市场操作情绪，也抑制“两会“概念的继续走强。而在中小创业板的持续震荡下，个股分化较为明显，短线高位股风险凸显。

　　【明日策略】

　　随着昨日股指的冲高回落，今日大盘跳空下行，全天震荡走低，短线回调明显，而这也是前期我们一再强调的股指的回调风险。从盘面上看，热点轮动之后开始消退，个股分化也在逐步加剧，短线仍有整理趋势。但从基本面以及资金面看，此轮反弹行情仍未结束，股指在回调后再次反弹的概率较大，下周有望企稳反弹。因此，巨丰投顾郭一鸣建议，短线继续逢高减持前期涨幅巨大个股，尤其防范次新股的补跌风险，而对于处于低位以及具有低估值的二线蓝筹股，可逢低积极关注。同时，“两会“预期的养老、环保等概念股，还可继续跟踪。

　　【短线关注】

　　适量关注年报预增个股、农业板块、环保、智能家居、4G概念。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，短线保持20%仓位。

大亖忽悠

收评：资金出逃沪指收跌1.17% 隐现断头铡

• 2014年02月21日15:05 来源：和讯股票
  

　　和讯股票消息 沪深两市今日低开低走，沪指盘中跌幅一度接近2%，尾盘有所拉升。昨日暴涨的油改股今日集体杀跌，此外，煤炭、券商、钢铁等权重板块也出现较大幅度下跌，截至收盘，沪指跌1.17%，报2113.69点，跌25.09点，深成指跌1.17%，报7750.56点，创业板涨0.30%，报1519.67%，涨4.50点。

    成交量

　　今日两市成交量与上一交易日相比缩小，沪市成交995.14亿元，深市成交1333.04亿元。　　
　　板块

    煤炭、券商、采掘服务、公路铁路运输、是有矿业开次啊、基础化学、公交、港口航运、钢铁、零售、电力、饮料制造等板块跌幅靠前。

　　个股

　　两市共有14只非ST个股涨停，共67只个股涨幅超过5%；两市共有1只非ST个股跌停，跌幅超过5%的个股一共43只。

    机构观点

   金证财富

    周五股指随着油改题材的杀跌继续震荡调整，油气改革概念重仓市场人气，概念题材纷纷回调，而创业板虽有反弹但也随后回落，题材分化格局继续。
    市场热点方面，软件股走势强劲，中国软件、东华软件、浪潮软件、宝信软件、海隆软件等大涨；全球石墨烯产业或超千亿美元，金路集团快速涨停，带动石墨烯题材华丽家族、乐通股份、博云新材等走强；还有LED股雪莱特、雷曼光电、佛山照明，蓝宝石概念的晶盛机电、东晶电子，环保股三维丝、科林环保、东江环保、创元科技等盘中活跃，传媒游戏股也有表现。而昨日暴涨的油改股大幅回调，煤炭、券商、电动汽车等板块也走势疲软。

    就大盘来看，作为市场风向标的基金“88”魔咒出现，不过由于市场人气的维持使得大盘不似以往快速调整，但高位震荡带来的板块个股分化也是不争事实。另外，近期热点穿插于主板与创业板的跷跷板效应明显，加之热点本身的快速切换看似热闹，但操作起来难度不小，因此，短期宜谨慎操作，还是宜盯住重点板块不搞四处出击，谨慎应对题材分化。

   华讯投顾

    消息方面，1、印度《经济时报》20日报道称，中国拟为印度“1万亿美元的‘十二五’基础设施建设”进行30%的投资，总额将高达约3000亿美元。这笔投资金额已超过日本，成为单个国家对印最大投资。2、新京报消息，市人大常委会审议通过《北京市人口与计划生育条例修正案》，从今天（2月21日）开始北京市“单独两孩”政策正式实施。3、中国央行发布《关于做好家庭农场等新型农业经营主体金融服务的指导意见》，要求切实加大对家庭农场等新型农业经营主体的信贷支持力度。华讯视点：大盘以跳空急杀的方式进行技术调整，前期快速上涨累计的风险已基本释放，后险守10日均线。预计A股仍将保持震荡向好的趋势，逢低关注新能源、土地流转、4G、国企改革、区域经济等潜力板块。

   巨丰投顾

    早盘股指完全被两桶油绑架。而金融地产股的低迷，使得大盘无力抬头。但部分个股依旧活跃，表明行情仍在，市场风格转换或已夭折。午后，权重股继续砸盘，上证指数击穿2100点支撑。市场两日巨震，波动幅度超70点。我们巨丰投顾认为市场调整已接近尾声。继续向下诱空的可能性更大。

　　油气改革题材股早盘发生分化，中国石化大跌，广聚能源、中国石油、上海石化大幅跳水，泰山石油、德联集团等继续上涨。石墨烯板块大幅上涨，金路集团快速涨停。软件股出现集体飙升，中国软件、东华软件涨停，带动相关的网络安全、云计算、大数据等概念股走强。此外，空气治理也是早盘热点之一。铁路运价改革、煤炭、券商、页岩气等跌幅居前。

　　从今日消息面看，年报行情有望继续延续，而煤炭股短线可能面临调整。油气改革和国资改革将成为贯穿2014年行情的一大主线，建议投资者继续关注，今日的调整或许是为了后市的再次爆发蓄势。从技术面看，上证指数回调至10日均线，短线调整有望结束。

　　对于中期走势，巨丰投顾丁臻宇认为，当前的红包行情有两条主线：一是年报行情，二是两会题材股。建议投资者特别关注年报大幅预增的中小盘品种，尤其是存在高送转预期的个股。对环保、食品安全、生态农业、新能源汽车等有望受益于两会的题材股，也可以逢低关注。但总体上，仓位不宜过分放大。

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　　市场预期“铁改”有望接棒“油改” 概念股受关注

　　继石油改革之后，铁路改革也有望在两会前后展开，吸引民营资本进入铁路领域将是铁路改革的重点。2013年8月19日发布的《关于改革铁路投融资体制 加快推进铁路建设的意见》提到，“铁路总公司作为国家授权投资机构，可采取授权经营方式配置，依法盘活利用原铁路生产经营性划拨土地。”2013年的中国铁路改革基本完成了政企分开的框架,明确了要进行铁路投融资改革,但还未进入实施阶段。党的十八届三中全会强调,要发挥市场的决定性作用,而铁路恰恰是市场化程度很低的一个领域,包括投资决策、运行方式、盈利模式等。

　　分析人士认为，铁路负债也是倒逼向民营资本抛橄榄枝的原因。近年来，铁总的财务状况都基本处于收支平衡状态。但据媒体报道，中铁总的负债达到3万亿元大关，资产负债率已高达60%以上。截至2013年9月30日，中铁总总资产4.84万亿，负债3.06万亿元，税后利润-17亿元。而其能够实现收支平衡的一个重要条件就是每年都获得了政府高达300亿~400亿元的补贴。

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　　随着后期合作细则公布，参股企业陆续涌现，概念股或持续受到关注。分析人士认为，两大方向值得挖掘，一是加油站运营市场化后，产品可借助其网络推广销售的公司，如德联集团(002666,股吧)正大力发展燃油添加剂业务，销售渠道包括BP在国内的合资加油站，受制于数量有限；二是合作有助产生协同效应的公司，如汽车销售商等。从网点数看，庞大集团(601258,股吧)超过1400个，是国内最大汽车经销商集团之一。

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　　从永磁材料的主要应用领域看，汽车行业占35%，份额最大；其次是各类扬声器和微型化电声器件，大约占30%；计算机磁盘光驱等领域占10%。

　　分析师表示，硬盘、光驱、汽车等领域稀土永磁占成本的比例仅为1%，对价格敏感度低；而变频空调、风电、节能电梯等应用领域稀土永磁材料的成本占比在5%-8%之间，对价格敏感度较高。由于硬盘、光驱等市场趋于饱和，未来钕铁硼永磁应用增长的主要动力来自于汽车市场。

　　相关研究报告指出，每台混合动力汽车对于钕铁硼永磁材料的消耗量约为2.5公斤；纯电动汽车为每台5公斤。去年全球销售8000万辆乘用车，如果其中10%为新能源汽车，对钕铁硼的需求可能达到4万吨。而实际上高性能钕铁硼产能去年全球才3万多吨。新能源汽车市场放量，对高性能钕铁硼的需求影响可能是颠覆性的。

　　行业调整成白酒国企改制催化剂

　　国企改制的春风有望为处于持续调整期的白酒行业注入一些正能量。业界认为，白酒业调整更凸显市场快速反应能力的重要，也倒逼以往国企思维的酒企不得不面向市场尽快转换思路，而行业调整期正是改制的最佳时间窗口。

　　行业调整倒逼改制提速

　　由于历史原因，白酒行业内多数企业均为国有性质，该种机制一方面能够得到当地政府的大力支持，利于企业发展，但同时也因为缺乏市场化运作理念和策略，企业管理水平较低、经营粗放、市场应变能力弱，导致企业核心竞争能力低。

　　自2012年末以来，白酒结束了快速增长的“黄金十年”，步入深度调整期，市场需求也发生较大变化，以往支撑行业快速发展的公务消费已成末路，大众消费则逐渐崛起。因而，在行业调整期之时，酒企的市场反应能力显得尤为关键。

　　一家知名酒企董事长曾对中国证券报记者表示，“白酒市场已经发生了变化，企业必须学会去适应市场，过去的体制机制已经行不通，必须进行创新。

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国诚投资薛树东：市场最大的机会在转型 次新股存在巨大机会

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2014年02月21日15:40 来源：证券时报网

　　证券时报网（www.stcn.com）02月21日讯 今日沪深两市收盘均跌逾1%，马年行情开局变得扑朔迷离，后市如何走向呢？又有哪些行情机会可挖掘呢？今日下午，康成亨投资有限公司投资总监金东、深圳国诚投资总监薛树东、时报怀新投资经理吴卫等在证券时报社与投资者对投资的问题进行了交流。

　　深圳国诚投资总监薛树东认为，中国经济在转型，最大的机会在转型，这就是中国的市场，市场是正确的，顺应市场就好。

　　第二个机会在次新股，次新股很多低估。次新股存在巨大机会。第三是市场景气度爆发的行情，如LED照明。

　　中石化都能拉涨停，这种行情不错，不能单看指数，沪指可能会到2300—2400点，沪指越不涨，对创业板越好。这代表了转型的机会。只要没有注册制，创业板还能涨。注册制意味着批量发行。

　　2013年开始，投资者收益分化明显，这与大的背景相关；今年仍然是比较好做的。中石油、中石化对市场困扰大，但资金面也不足以恶化，今年仍然是结构性行情。2014年，改革将推动行情。春季攻势会有，仍是结构性牛市。

　　深圳国诚，成立于2004年，从事投资咨询。薛树东，先后在河南证券，中证咨询等多家机构工作，从业时间较长，长期从事咨询工作，在多家纸媒、电视台有专栏节目。

薛树东：近日中石化给市场带来极大冲击 应善于思考

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2014年02月21日15:18 来源：证券时报网

　　证券时报网（www.stcn.com）02月21日讯 马年A股连续上涨攻下半年线，牛市是否已经来临？A股连续两天下跌，是否已经开始回调？证券时报今日下午邀请到时报怀新投资经理吴卫、康成亨投资有限公司投资总监金东、深圳国诚投资总监薛树东同台演讲，为投资者解答2014年的投资机会。

　　深圳国诚薛树东认为，A股是市场2014年仍然是非常好做的一年。中石油中石化对市场带来极大的冲击，这里带来的一个思考在于，目前的资金面并不能支撑带来一个很大的行情。但是一季度不太会出现恶化的局面，今年仍然是结构性的行情。3月份两会的召开会带来一个吸引，也会给市场带来极大想象空间。

　　背景：

　　深圳市康成亨投资有限公司成立于2007年3月，目前管理基金规模达30亿元人民币。累计发行开放式及结构式证券投资信托产品15个，位居2010年度中国私募基金风云榜前20名。有3只结构式证券投资信托产品进入结构式证券投资信托组排名前十位（列第二，第六和第八位）。

　　首席投资顾问：金东，1993年进入证券业，有20年股市经验，先后在东风汽车(600006,股吧)工业财务公司、联合证券、第一创业证券、深圳康成亨投资有限公司工作.其顾问的“长安信托-康成亨2号”在2012年全国1050个非结构化私募证券类产品中业绩位居第二，产品运行过程中基本没有回撤，被私募排排网和国信证券评为五星基金。

　　深圳国诚，成立于2004年，从事投资咨询。薛树东，先后在河南证券，中证咨询等多家机构工作，从业时间较长，长期从事咨询工作，在多家纸媒、电视台有专栏节目。

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收评：沪指跌1.1%险守2100 五因素致大盘短期触顶

2014年02月21日15:03 来源：搜狐证券

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　　搜狐证券讯 受中石油及中石化大幅回调拖累，周五沪深股指低开低走，盘中券商、铁路基建等权重股跟风下挫。午后两市进一步走低，沪指在盘中跌破5日、10日均线以及2100点整数关口。从当前的走势可以看出，无论是什么原因令蓝筹股日前集体快速上涨，结果证实至今都会导致A股大盘因资金面不济而崩溃，对概念股和成长股冲击尤甚。汇丰2月份PMI预览值创7个月新低，宏观基本面对周期蓝筹支撑不足，国资国企改革是长期利好，短期表现急促效果适得其反。风格转换一而再的不畅对市场人气屡次打击，这次将使大盘出现明显回调。

　　从技术面上看，今日大盘跌破5日及10日均线，虽然尾盘时股指出现了明显回升回到60日线上方，但目前来看回调的意味已经非常明显。按照斐波纳契回调线来看，下跌的短期目标在2080点，也就是20日均线即将到达的位置。如果跌破这一位置将导致大盘进一步下挫。

　　截至收盘：沪指报收于2113.69点，下跌25.09点，跌幅1.17%，成交995.14亿；深成指报收于7750.56点，下跌91.56点，跌幅1.17%，成交1333.04亿；创业板指报收于1519.67点，上涨4.51点，涨幅0.30%，成交316.13亿。

　　盘面上看，煤炭石油股领跌大盘，海洋经济、沪自贸区、券商、页岩气、外贸、铁路基建、电器、核电、水泥等跌幅居前；智慧城市概念逆势领涨，大数据、网络安全、影视动漫、医疗器械等少数板块上涨。

大亖忽悠

　　五因素致大盘短期触顶

　　历次反弹行情若中石化开始异动，其均会带来巨大后遗症。而这次中国石化会否继续成为“精准”的反向指标，尚待观察。但就目前的情况来看，短期对A股不利。

　　首先，3月底新股发行的窗口将再度开启，届时新股发行将给市场带来新的压力。

　　其次，尽管节后资金面出现好转，但央行中性偏紧的货币基调并未发生变化，此次连续两周的净回笼就表明了央行的态度，不排除后续资金面重回偏紧格局的可能。

　　再次，经济复苏力度依然疲弱，短期再度陷入下行压力中。最新公布的汇丰中国2月制造业PMI初值48.3%，创七个月新低，连续两个月处于荣枯线以下，这表明中国经济增速仍处于下降趋势中，因而难免会对市场心理构成压力。

　　第四，中小股票面临阶段性调整的压力，数据显示，春节以来，创业板股票换手率中值显著提高，资金进出过于频繁。

　　第五，从经验来看，两会行情，前两周投资者情绪最高，会议期间与结束之后，热点板块与个股获利回吐压力加大。

　　中期而言，经济和流动性的基本格局，已决定了A股趋势性上涨的概率不大，因而市场反弹更多会体现为结构性的行情，投资者须谨慎投资。

　　今日盘面热点

　　蓝宝石概念股集体反弹，截止发稿之时，东晶电子、天龙光电涨2%。晶盛机电、露笑科技涨1%。消息面上，报道称，2013年11月，苹果与蓝宝石玻璃供应商GTAdvanced达成了一份总额5.78亿美元的生产协议，消息称GTAdvanced每年能为苹果可以生产1亿到2亿块5英寸的iPhone蓝宝石显示屏。而据国内媒体报道，因蓝宝石需求旺盛，台厂产能满载已欲提价。今日A股市场的蓝宝石概念股有望崛起。

　　节能环保板块逆势走强，三维丝、龙净环保涨幅均超3%，雪莱特、东江环保、创元科技等个股全线飘红。据中央气象台预报，中国气象局、环境保护部今日18时联合发布京津冀及周边地区重污染天气预报。21至23日，京津冀大部、山东中西部空气污染气象条件很差，将出现持续重度污染天气，其中，北京南部、天津西部、河北中南部、山东西部的部分地区将达到严重污染。预计27日上述地区重污染天气将趋于结束。由于雾霾持续性较强，或刺激政府部门出台更强力的除霾政策。

　　石墨烯概念早盘走强，金路集团涨停，华丽家族涨逾5%，乐通股份涨逾4%，中钢吉炭涨逾3%。

　　国金证券“0佣金”搅局券商业，券商板块早盘跳水，截至发稿时：国金证券领跌，国海证券、长江证券、招商证券、西南证券等跌幅居前。

　　页岩气概念早盘普跌，潜能恒信跌逾5%，东华能源跌逾4%，海默科技、通源石油等跌逾3%。2月18日，在四川省能源工作会议上，四川省发改委主任唐利民表示，“四川页岩气开发今年将要破题”，未来将从四川实际出发，推进电力、油气、煤炭等领域的改革，加大能源领域向民间资本开放力度。

　　软件概念早盘逆市走高，中国软件涨逾8%，海隆软件、东华软件涨逾7%，宝信软件涨逾5%。根据同花顺统计，在深沪两市中属于软件开发行业的A股公司中，有73%的公司预计2013年业绩将出现正增长。而其中两家增速名列前茅的公司也同时提出了并购再融资计划。

大亖忽悠

　　[中国证券网编者按]

　　周五两市大盘继续低开低走，2100点关口岌岌可危。那么究竟什么原因导致大盘持续杀跌？短期高位头部已成定局？

　　本文导读：

　　【惊现三大重磅利空 A股高位两连阴暗示头部？】

　　【1、余额宝对股市流失带来一定压力】

　　肖钢：余额宝高收益对资金流入A股市场带来压力

　　【2、新三板推新品 A股资金或再度流出】

　　股转系统将推出优先股等融资工具

　　【3、两桶油异动 A股凶多吉少】

　　石化双雄躁动 “造顶”预期再起

　　【A股影响】

　　指标股有异动 股指震荡加剧

　　石化吸金题材遭弃 “筑顶说”或改风向

　　石化双雄接力银行再起舞 权重异动开启成长股分化窗口

　　【机构观点】

　　招商证券：资金面压力再现 短期调整在所难免

　　金证顾问：融资压力将逐渐放缓 震荡后挑战年线大概率

　　今日投资：上档年线压力较大 短期市场仍有调整需求

　　【大势研判】

　　四大利空压制反弹 石化异动带来巨大后遗症

　　谨慎情绪渐起 调整之时关注三大机会

大亖忽悠

　　肖钢：余额宝高收益对资金流入A股市场带来压力

　　.“肖主席举例时提到，包括银行短期理财产品、货币基金等处在高收益周期，对资金流入股市也带来一定压力。”“肖主席主要是描述目前阶段的一个现象，并非鼓励资金回流股市，或流向上述理财产品”。

　　“肖主席举例时提到，包括银行短期理财产品、货币基金等处在高收益周期，对资金流入股市也带来一定压力。”2月20日，北京一位长期关注资本市场的知名学者向记者透露，春节前证监会主席肖钢在一次座谈会议上提出这一问题。

　　迅速扩容的余额宝，无疑是肖钢口中，无风险投资资金的一个缩影。

　　知情人士透露的最新数据显示，截至2月14日，余额宝突破4000亿元大关，距2500亿元数据出炉只有30天。业内人士预测，加上其他互联网概念带动的货基扩容，货基市场规模已跨过万亿关口。

　　这一问题步入监管层视野的同时，或意味着A股的资金逻辑正发生转变。尤其在IPO制度过渡阶段，提振A股的模式亟待改变。

　　目前传统机构手中的资金，仍是高层提升市场信心的主要筹码。譬如，2月19日，保监会《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，提高险资投入股市的比例至30%。

　　但是，相对4000亿余额宝“无风险”品种分流，机构资金似乎显得力不从心。

　　而监管层若要撼动资本市场风险与收益错配的格局，显然是个大工程。

　　无风险投资急速扩容

　　“肖主席主要是描述目前阶段的一个现象，并非鼓励资金回流股市，或流向上述理财产品”。同日，另一位参加上述会议的知名经济学家接受记者采访时证实。

　　上述人士担心市场对于证监会主席的言论有所误读。

　　实际上，无风险产品与A股市场形成的跷跷板逻辑，已经形成十分明显的影响，这或许也是这一问题进入监管层高视野的主要原因。

　　以余额宝为例，1月15日，余额宝的操盘方天弘基金，宣布对接余额宝的天弘增利宝基金规模突破2500亿；而到2月14日，这一数据突破4000亿大关。春节前后，微信理财通也借春节红包、嘀嘀打车等功能，网罗大量投资客户。

　　2月20日，记者致电华夏基金相关人士，但其表示尚不方便透露微信理财通的规模。

　　尽管如此，这一类产品的规模增长仍可以预期。2013年，货币基金的整体规模已增长到7475.92亿元，相比2012年底的5722.40亿元，增幅超过30%。仅计算余额宝年后2400亿的增量，货币基金规模达到万亿水平。

　　这一资金流向影响银行揽储的同时，也在改变A股市场货币成本的认知标准。货币成本提升，大大限制了资金流入风险投资领域的冲动，这或许正是肖钢在上述会议上阐述的逻辑基础。

　　另一个佐证是，2013年以来，尽管股票型基金赚钱能力转好，不过带动的规模效应仍微乎其微。

　　根据中国基金业协会最新发布的数据，目前，市场上股票型基金合计也只有万亿左右。这还不包括同期银行信托市场、理财产品、P2P市场对于权益类投资资金的分流作用。加之，信用债市场开始出现回暖，可能对下一步股市走势造成更大压力。

　　目前，学界和业内对这种现象带来的影响主要有两种预判。

　　2月20日，参加上述会议的中国人民大学金融信息中心主任杨健，接受记者采访时认为，目前，市场情绪存在对这一类产品年化收益率的高估，由于是年化收益率，且只在季末和年末等特别时点才会特别突出，并不能长期维持这一收益水平。

　　招商银行（600036.SH）一位分析师受访时表示，预计流动性紧张将贯穿至2014年下半年，这会继续引导利率走高，融资成本高仍将持续，全年流动性仍偏紧。这种逻辑预示，2014年上述产品将维持较高收益率水平，维持资金的分流影响。

　　A股重压逻辑溯源

　　包括银行在内，越来越多的金融机构正在卷入“价格战”，使得“无风险”投资的收益率不断提升。

　　在成熟市场，风险与收益存在较为稳定的线性对应逻辑，为何在A股市场，“无风险、高收益”的产品频频出来搅局，如何扭转目前风险错配的资本格局？

　　“这一类型的产品将存款利率市场化，信托业推出信托产品相当于把贷款利率市场化，这是市场上经过撮合形成的一种市场利率情况。”日前，方正东亚信托研究发展部总经理杨帆表示。

　　按此逻辑，无风险投资收益率高涨，一方面源自银行钱荒拉动，另一方面，反映出融资方的资金饥渴，愿意为融资支付高昂的货币成本。

　　按社科院金融所一位学者受访时的逻辑，目前，我国M2余额110.65万亿元，并不缺钱。融资成本过高，在于股权和发债等直接融资不畅，间接融资及中介机构融资垄断了资金的货币成本。

　　这正是A股市场设计之初，服务于实体经济的主要功能。

　　这种逻辑下，监管层提到的，无风险收益产品的火爆引发资金分流离开A股，显然与A股市场本身提供的融资功能缺失有关。

　　上述社科院金融所人士建议，通过多层次资本市场的建设，减少企业融资的资金链条，促进直接融资的发展。也是促进资金流向实体经济的唯一手段。

　　显然，高层也在尽量为A股引入长期资金。根据保监会的政策，保险公司投资基金和股票等权益类资产的上限比例由25%提至30%，按照保险资金8万亿计算，对应的货币量约4000亿元。

　　相比无风险投资产品的扩容，4000亿资金似乎杯水车薪。北京某券商分析人士受访时认为，目前险资投资权益类资产资金比例只有10%左右，原25%额度尚未用完，此举能否带动资金入市显然未知。

大亖忽悠

　　股转系统将推出优先股等融资工具
　　全国股转系统董事长杨晓嘉20日在“新闻媒体走进全国股份转让系统”座谈会上表示，目前企业挂牌已步入常态化。今年全国股转系统将推进5项工作重点。其中，将推出公司债、可转债、优先股等新型融资工具，为挂牌公司提供多元化的融资选择。同时，鼓励和支持证券公司、基金公司设计推出面向普通投资者、投资于挂牌公司证券的产品。
　　首先，持续推进市场制度建设，夯实市场发展基础。今年的市场制度建设主要包括3项内容：一是与市场创新相配套的制度跟进，重点是配套落实融资工具创新、市场体系创新、转板机制建设以及做市商上线的制度供给；二是评估完善现行制度规则体系，计划上半年拟定规则体系的评估方案，从今年四季度至2015年上半年开展评估工作；三是积极配合《证券法》修订，及时总结案例、新情况和新问题，争取进一步奠定市场发展的法律基础。
　　其次，不断完善市场监管体系，控制系统性风险。将对现有的自律监管措施及时进行评估和完善。积极探索和采用自动化、电子化监管手段，继续做好信息披露审查。同时，注重发挥舆论监督的力量，持续提高自律监管透明度；通过实现受理即公开，审查人员、审查进度、关注问题及时公开，定期开门点评、开辟网络互动专区等方式进一步提高工作透明度、公信度和社会参与度。
　　再次，加快推进市场创新，完善市场功能。在市场体系创新方面，将结合企业特点、市场评价、信息披露安排等多种维度，制定包括市场分层方案在内的创新举措。在市场产品创新方面，将推出公司债、可转债、优先股等一系列新型融资工具，为挂牌公司提供多元化的融资选择。在此基础上，还将启动投资组合工具、价格发现工具、价格避险工具等新型产品的开发研究工作，便利投资人参与市场、更好地进行风险管理。此外，还将根据证监会相关规则制定发布情况，组织落实并购重组和收购配套业务规则。
　　第四，大力发展机构投资者，培育专业投资市场。随着全国股转系统挂牌公司规模的扩大，扩大投资人队伍的任务十分迫切。今年将重点从三个方面发展多样化的机构投资者：加强与PE/VC的对接，鼓励和支持证券公司、基金公司等金融机构设计推出面向普通投资者、投资于挂牌公司证券的定向及组合产品，深化与合作商业银行的战略合作。
　　最后，深入贯彻落实国务院决定，切实服务草根经济。
　　截至20日，全国股转系统挂牌公司增加至642家，比首批全国企业挂牌时增加21家，比去年底增长80%；总股本和总市值分别达219亿股和1255亿元，分别比去年底增长126%和127%。在融资方面，截至20日，累计发行次数共134次，114家挂牌企业实现融资，融资总额37.80亿元。6家企业完成股票发行融资3次。在交易方面，今年初至2月19日，市场合计成交2.64亿元，占去年全年成交金额的32.4%。
　　石化双雄躁动 “造顶”预期再起
　　在本轮大盘逾百点的“短跑”中，虽有“煤飞色舞”的经典重现，也有中信银行的接连涨同但更多还是成长股的竞相冲高，石化双雄几乎未有“呼应”。不过，本周三中国石化带头拉升，周四在相关国资改革方案公布后更是强势涨同并带动整个油改板块集体大涨。
　　分析人士表示，石化双雄的异动，历来就有着阶段“造顶”的说法。一来，本轮反弹呈现出轮涨的特征，以石化双雄为主的权重股脉冲，可以看作是滞涨股的轮动跟涨，可能意味着一波轮动式反弹行情的暂时终结；二来，本轮反弹尽管有过度超跌以及资金面缓解的因素，但压制市场上行的经济形势以及市场供求并未得到实质性改善，因而反弹很难走远。
　　石油石化板块大涨
　　19日，中石化与格力两家国企同时公布了国资改革方案。其中，中国石化公告称，董事会同意在对中国石化油品销售业务板块现有资产、负债进行审计、评估的基础上进行重组，同时引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营。
　　受此消息提振，中国石化昨日强势涨同中国石油盘中一度也出现逾8%的上涨。除此之外，相关油改受益股如仪征化纤、泰山石油、广聚能源、龙宇燃油、上海石化及恒逸石化等10只个股也均强势封住涨停板。中信石油石化指数昨日更是大涨3.03%，表现位居中信一级行业指数涨幅榜榜首。
　　分析人士表示，以石化双雄为主的油改股暴涨，一方面有补涨的需求，另一方面更多是基于国资改革题材的刺激。油气改革的目的是破除高度集中的垄断体制，向社会开放，引进市场竞争，这无疑利好整个油气产业链。不过，油气改革很难一蹴而就，改革的进程很难预期，过程也难免会有曲折，且放开油气销售的最终效果如何，还需要市场的检验。因此，投资者不宜一窝蜂地疯抢油气股，而要仔细甄别挑选出最有可能受益油品销售放开的品种。
　　结构性行情大势难改
　　尽管中石化抛出的油气销售改革方案，暂时搅热了市场的一池“春水”，但石化双雄大涨所触发的“造顶”担忧却似乎影响更大。昨日早盘，就在石化双雄强力拉升之际，创业板指数几乎同时出现了高位跳水的走势，资金挤出效应十分显著。短期而言，石化双雄大涨引发的造顶担忧仍有可能会对市场构成冲击。
　　翻看石化双雄的K线图，我们发现这两只个股每次大幅拉高基本上都对应着市场的阶段高点，中国石油更频繁出现长上影线式的“筑顶提示”。如2010年11月11日，中国石油当日出现了逾7%的拉涨，中国石化也大涨5%。当日大盘成功筑顶，沪指创出了3186.72点的反弹新高。再往前推，2007年12月24日也出现过似曾相识的一幕。当日中国石油上涨了4.65%，大盘当日下午发生了戏剧性变化，不少个股涨幅缩小甚至下跌，反映非权重股的黄线和反映权重股的白线出现了大换位。就在20天之后，上证综指开启了高位回落的漫漫熊途。
　　此次石化双雄的暴涨会否复制历史，我们还需继续观察。但就目前的情况来看，尽管新股发行空窗以及资金面显著缓解，暂时奠定了红二月的偏暖基调，值得注意的是，此前制约市场上行的相关因素并未得到显著改善。首先，3月底新股发行的窗口将再度开启，届时新股发行将给市场带来新的压力。其次，尽管节后资金面出现好转，但央行中性偏紧的货币基调并未发生变化，此次连续两周的净回笼就表明了央行的态度，不排除后续资金面重回偏紧格局的可能。再次，经济复苏力度依然疲弱，短期再度陷入下行压力中。最新公布的汇丰中国2月制造业PMI初值48.3%，创七个月新低，连续两个月处于荣枯线以下，这表明中国经济增速仍处于下降趋势中，因而难免会对市场心理构成压力。中期而言，经济和流动性的基本格局，已决定了A股趋势性上涨的概率不大，因而市场反弹更多会体现为结构性的行情，投资者要更多从改革以及成长两个层面去挖掘个股机会。（中国证券报）