【11.20 评】 受益农地流转上市公司一览

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受益农地流转上市公司一览：
　　辉隆股份：全资子公司全椒生态农业发展有限公司及生态园林有限公司经营安徽省滁州市全椒县襄河镇八波村1.4万亩土地。
　　北大荒：公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，中国第一粮仓，公司拥有62.4万公顷耕地和24万公顷可垦荒地。
　　亚盛集团：公司以精准农业种植、农副产品生产加工为主业。亚盛拥有342万亩农地。
　　敦煌种业：公司主营农作物种子和棉花两大产业，是从事农产品生产、加工及相关业务的农业产业化国家重点龙头企业。应该是跟风亚盛、北大荒。加上今年水灾、旱灾不断。种业应该最受益。公司拥有5大专业种植农基地。
　　罗顿发展：拥有的位于海南省琼海市博鳌水城大灵湖规划区万泉河侧的1800亩土地。该地块实际上购置于2002年，耗资2.16亿元，并在2003年取得了土地使用证，土地使用权到2053年终止。
　　罗牛山：拥有海南省最大的“菜篮子”工程基地、种苗生产基地和以畜牧业为主的农业科技示范基地。拥有40多个猪场，占地1万多亩，其中商住地380亩左右。
　　海南橡胶：公司拥有胶林、防护林353万亩，覆盖海南省17个市县，年产干胶能力21万吨，胶园面积和干胶产量分别占全国的30%左右。
　　亚通股份：公司尚未确定主营业务，收入主要靠房地产、通信工程等。公司上市以来经过1次资产置换，09年10月长江隧桥的开通，对公司主营产生巨大冲击，公司将水上资产与崇明国资委2个宾馆进行了置换。根据崇明三岛总体规划，公司未来将积极投身于崇明现代化生态岛建设，重点参与崇明生态农业和崇明城乡一体化建设，确保公司可持续发展。
　　上实发展：公司的大股东在崇明岛有13万亩土地，其中农村建设用地约为5万亩，大股东承诺将地产业务交由上市公司开发，股东资源构成其丰富潜在储备。
　　中华企业：目前在上海崇明储备4500余亩农用地，目前仍以种植农作物的方式低效储备中。而崇明岛开发身披“生态环保”和“城镇化”双重光环，一旦在政策层面上有所突破，将对岛上土地储备企业带来良好前景。
　　广宇发展：目前集团土地储备超4000万方，且拥有三亚地区万亩土地一级开发权，盈利前景广阔。(证券时报网)

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中央正式颁布农村土地流转意见 刺激三大投资主线
　　近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于引导农村土地经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻执行。意见指出，土地流转和适度规模经营是发展现代农业的必由之路，有利于优化土地资源配置和提高劳动生产率，有利于保障粮食安全和主要农产品供给。
　　华泰证券认为，根据中央高层目前所着力推进的改革措施实施情况来看，未来除了国企改革是各项改革的重中之重以外，此前一直“悄无声息”不见动静的土地改革将是另外一个必须关注并且牢牢把握的政策风向。这不仅仅是因为土地改革完成的进度缓慢，更是因为土地制度对于一个国家经济、社会，或者再具体来说之于城镇化进程来说是举足轻重的。
　　市场分析人士表示，随着中央对农地流转意见的出台，市场对于土改细分领域的相关投资机会关注度望持续升温，再联想到此前已经预热的中央一号文炒作热潮，市场投资机会将越发明显。综合各家券商研报，可分为以下三条主线：
　　一：种业政策激活种子板块。市场人士表示，今年以来种业政策扶持力度不断增强，玉米种子和水稻种子制种面积连续第二年下降，行业基本面向好，且种业公司陆续复牌有望持续激活整个种子板块。
　　广发证券表示，并购将是未来种业龙头扩张的主要手段，也是政策所鼓励的方向，现阶段行业处于低迷期更是并购的有利窗口期，上市公司层面，隆平高科、敦煌种业、荃银高科、农发种业、神农大丰、丰乐种业均已公告增发或并购等相关事项，行业进入并购时代，看好行业洗牌后盈利能力全面提升，重点推荐隆平高科、登海种业。
　　二、农化板块迎来春天。化肥行业经历了近4年的低迷终于迎来了春天。化肥行业的去库存历经4年初见成效，同时北美和印度需求复苏，氮、磷、钾肥价格都将走出底部，涨势将延续至2015年。
　　海通证券表示，给予化肥行业“增持”投资评级。未来关注的事件包括：气价的调整及实施状况、天然气利用政策、化肥价格变化及出口情况等。主要关注的公司包括：金正大、史丹利等。
　　三、农机三利好支撑行业发展。农机补贴是拉动农机增长的最直接推手，今年的补贴总额少是因为受补贴形式变化等因素影响导致总的购买不足。中长期看，国家对农业的支持不会改变，关注农机补贴的结构性变化，关注水稻插秧机、玉米收获机和甘蔗收获机等经济作物领域的相关标的。
　　西南证券表示，今年农机市场出现了多年不曾出现的低迷局面，但增速下滑是阶段性调整，支撑行业快速增长的主要条件还在。1。行业投资依然很热，近几年行业投资带来的新增产能将会不断释放。2。与农业生产竞争力较强的国家相比，我国的农业机械化水平并不高。3。出口额仅占到农机具产值的14%，仍有很大开发潜力。推荐关注：江淮动力、新研股份、一拖股份、吉峰农机。(证券时报网)

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国务院发布农地流转发展意见 土改概念望再度爆发
　　据新华社北京11月20日电，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于引导农村土地经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻执行。《意见》分为稳定完善农村土地承包关系、规范引导农村土地经营权有序流转、加快培育新型农业经营主体、建立健全农业社会化服务体系四大方面的具体内容。随着《通知》全文的发布，土地改革实施再进一步。
　　《意见》指出，伴随我国工业化、信息化、城镇化和农业现代化进程，农村劳动力大量转移，农业物质技术装备水平不断提高，农户承包土地的经营权流转明显加快，发展适度规模经营已成为必然趋势。实践证明，土地流转和适度规模经营是发展现代农业的必由之路，有利于优化土地资源配置和提高劳动生产率，有利于保障粮食安全和主要农产品供给，有利于促进农业技术推广应用和农业增效、农民增收，应从我国人多地少、农村情况千差万别的实际出发，积极稳妥地推进。
　　市场人士分析，近年来，农村土地流转呈加快之势。从总体上看，农村土地流转总体上平稳健康，但也存在一些需要重视和解决的问题。该《意见》细化了农村土地经营权流转及发展适度规模经营的政策措施，资本市场上拥有较多农地储备、拥有流转实际经验的上市公司将获益。
　　爱使股份(600652)被认为是最大的隐形土改概念股，半年报显示，爱使股份投资1.42亿元，持有北京信托8.29%的股权，而北京信托是土地流转信托领域的先驱者。北京信托在江苏无锡阳山镇桃园村推出了首款土地流转信托产品后，又在镇江句容成立了第二单信托项目“北京信托·金色田野土地1-5号”，句容总流转土地亩数达9928.5亩。据北京信托高层透露，其已在北京、江苏、河北等地部署具体工作，仅去年预计实现的流转面积就达3万亩左右。
　　中华企业(600675)在上海崇明拥有4655亩农用地。目前公司已设立了农业公司专项管理崇明农用地，拟进行生态农业产业园开发。崇明岛开发身披“生态环保”和“城镇化”双重光环，一旦土地改革政策有所突破，在岛上有土地储备的企业将迎来巨大的增值空间。此外，公司还拥有大量土地储备，其中徐汇小闸镇33万平方米，嘉定汽车城51.4万平方米，商品房待建项目392万平方米。
　　亚盛集团(600108)是一家以种植业为主的现代农业企业，土地储备达415万亩，其中可耕地面积达到170万亩，具备快速发展现代农业的土地资源优势。随着土地改革政策的推出，公司作为全国唯一拥有大量土地资源储备的农业类上市公司，将充分受益于土地价值提升。罗顿发展(600209)则在海南省琼海市拥有土地使用权计1800亩，将用于建造国际友好村、度假别墅区等项目。
　　首创股份(600008)此前公告称，公司与海南省海口市政府签订了《海口市西海岸新区南片区一期土地引资开发建设合作合同》，双方协商同意合作开发海口西海岸新区南片一区综合建设项目。开发涉总面积约为6300亩。项目建设期6年，直接投资估算约为25亿元，拟将引进战略投资者进行资金筹措。(证券时报网)

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市场聚焦明年一号文件 两农业概念股将是投资热点
　　今年中央农村工作会议召开在即，据第一财经日报报道，知情人士透露，规格仍将高于往常；明年中央一号文件可能仍将关注“三农”，农垦系统及集体经济改革等可能涉及。从新一届中央政府履新以来，2013、2014年中央一号文件开始由点到面、由抓重点向综合性转变。
　　被业界视同近年来指导“三农”问题的纲领性文件的2014年中央一号文件，在难点问题上更强调“试点”。比如，改革农村宅基地制度，选择若干试点，慎重稳妥推进农民住房财产权抵押、担保、转让。
　　一位农业系统官员称，2015年中央一号文件可能仍然将延续前两年的思路，提纲挈领，对“三农”问题进行全面布局。其中，农垦系统改革、集体经济改革等内容都可能涉及。
　　东莞证券分析师黄凡表示，随着12月“中央农村经济工作会议”上正式推出，并在2015年初安排试点，以及年初的一号文件，预期都将涉及到土改相关议题，政策将持续催化土改板块。
　　参照往年惯例，明年中央一号文件将在12月下旬召开的中央农村工作会议上讨论。去年12月23日至24日，中央农村工作会议召开。最高决策层悉数出席会议。这也是历来会议规格最高的一次。
　　农垦系统改革将加速
　　随着我国工业化、城镇化进程的推进，越来越多的务农人员离开农村，进入城镇打工，农民老龄化现象严重，且大量耕地被荒置，土地资源没有得到充分利用。另一方面，我国农产品需求对外依存度仍在不断加大，粮食安全亟需保障。因此，推动土地改革，特别是土地流转以集中土地资源，培育新农人势在必行。
　　十八届三中全会《决定》也提出，“加快构建新型农业经营体系”，鼓励承包经营权流转，发展多种形式规模经营。目前，我国农业用地主要有农村集体用地及农垦系统内国有农场两部分，在土地流转整体推进的背景下，农垦系统内国有农场改革将进一步加速。
　　同时，农垦系统作为特定历史下产生和发展的产物，也一直存在政企、事企不分，经营效率低下等问题，在中央积极发展混合所有制经济，推进国企改革的背景下，改革速度也必将加快。
　　农垦系统是在特定历史下产生并发展的，以国有农场为主体，配套大量工商企业、教科文卫等企事业机构，以及农垦局等监督管理机构的庞大的经济社会组织系统。
　　目前，全国共有34个垦区，拥有国有土地总面积约5.4 亿亩，占全国国土面积 3.7%。农垦类国有企业拥有丰富的优质土地资源储备，这构成这些上市公司独一无二的核心竞争力。全国农垦企业共有2000余家农场，土地面积600万公顷，农垦系统利用全国3.98%的农作物播种面积贡献了全国6.61%的农业总产值。农垦系统是全国重要的商品粮和经济作物种植基地，在优质水稻、非转基因大豆、棉花、糖类、水果等农作物领域具备极强的产品优势。以*ST大荒为例，其拥有东北黑土地上1296万亩优质耕地资源，仅按耕地流转市价计算，其价值评估就在千亿元以上。
　　目前A股上市公司中，农垦系下的上市公司包括：亚盛集团(控股股东为甘肃省农垦集团)、*ST大荒(控股股东为黑龙江北大荒农垦集团)、海南橡胶(控股股东为等海南省农垦集团)。在农垦改革的预期背景之下，此类公司正迎来主题性投资的良机。
　　银河证券认为，两类标的将受益于农垦系统改革，一类是拥有土地资源、创新农业经营机制、管理机制改善的农垦系统内上市企业。第二类为受益于土地统一经营，并可能参与土地流转的种植服务商。
　　第一类标的包括：1)探索农场统一规模经营模式，向现代大型农业企业发展的亚盛集团(600108).2)逐渐完成亏损业务处理，受益土地流转及经营效率提高，拥有1296万亩土地资源的北大荒(600598).
　　第二类标的包括：1)节水灌溉龙头大禹节水(300021)，受益集约化农业发展，并可能参与土地流转，进行土地规模化经营。2)已参与土地流转，向农资综合服务商发展的辉隆股份(002556).

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　　农村集体经济改革政策有望落地
　　日前，中央审议通过了有关农民股份合作和农村集体资产股份权能改革试点方案，标志着我国布局农村集体资产产权试点工作即将全面展开。试点的目标在于探索赋予农民更多财产权利，明晰产权归属，完善各项权能，激活农村各类生产要素潜能，建立符合市场经济要求的农村集体经济运营新机制。这是农村改革一项重要顶层设计，是农村集体经济改革重大制度创新。改革试点将兼顾东中西不同区域，选择若干有条件的县(市)为单位开展，试点工作在2017年底完成。
　　舆论认为，这是中国农村改革一项重要顶层设计，是中国农村集体经济改革重大制度创新，农民将由此获得更多财产权，步入加速致富的崭新时期。从农民到地方官员，到专家学者，中国社会高度评价并热盼这一改革尽快实施。
　　中国一些地方已经迈出了先期探索的步子。北京、广东、江浙等经济发达地区的一些地方进行了农民股份合作的尝试。
　　东莞证券分析师黄凡认为，土地改革是大势所趋，也是个长期探索过程在市场经济条件下，土地的市场化是一种必然趋势，关系着我国未来十年以至更长时期内经济、城镇化以及房地产行业的发展。我们目前区分国有土地和集体土地，国有土地可以到市场交易，而集体土地则不能。集体土地只有低价卖给政府，成为国有土地，然后政府再拿到市场交易。土地改革关系千家万户，涉及亿万农民农民利益。如何在改革中得到最大限度保护、土地利用效率如何大幅提高都是难题，土地流转管理制度改革是大势所趋，但是具体改革措施是一个长期的探索过程，不可能一蹴而就。
　　要破除城乡二元分割体制，关键在于农村集体所有制的产权和土地改革。一些发达地区农村拥有很高的集体经济收入，但长期按照村民人头分红，产权归属不清晰带来的问题日益突出，改革已势在必行。
　　土改带来两大投资机会。随着土地改革的推进，中国农业发展将进入一个新的阶段，农业的投资机会包括：(1)土地价值提升带来的资源类公司价值重估，如亚盛集团、北大荒、海南橡胶、永安林业、新农开发、新赛股份等。(2)农业生产将进入规模化、集约化生产，利好种子、兽药、饲料、农化、农机等子行业龙头。建议关注登海种业、大北农、隆平高科、大华农、新研股份、一拖股份。
　　相关公司拥有的土地资源：

上市公司	拥有土地
北大荒	拥有936万亩耕地和360万亩可垦荒地
亚盛集团	拥有342万亩土地，其大股东甘肃农垦集团四大农场旗下有320万亩土地及42万亩耕地可注入
海南橡胶	拥有农垦集团352万亩土地
永安林业	拥有近200万亩林地
新农开发	拥有农业用地43万亩
新赛股份	拥有农业用地26万亩

　　(证券时报网)

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收评：沪强深弱沪指涨0.07% 保险券商发力

2014-11-20 15:03:37 来源：和讯股票

　　和讯股票消息 周四三大股指低开，沪指早盘窄幅震荡，午后在保险、券商板块的带动下翻红；深成指午后弱势拉升，上演昙花一现式翻红，随后继续保持弱势震荡；创业板结束四连阳，股指回调失守1500点。截至收盘，沪指涨1.67点，报2452.66点，涨幅0.07%，成交额1508亿元；深成指跌19.70点，报8205.38点，跌幅0.24%，成交额1438亿元；创业板跌10.96点，报1494.59点，跌幅0.73%，成交额317.4亿元。

　　从盘面上看，保险、券商板块全天领跑，午后带动大盘反攻，但提升动能不足，新三板、创投、次新股、高铁等板块涨幅居前，天津自贸、福建自贸、油品改革、迪斯尼等概念股盘中有活跃表现。体育、疫苗、智能医疗、电子发票等概念股跌幅居前。

　　港股方面，恒生指数早盘短暂整理随即拉升翻红，午后保持横盘震荡，截至14:50，恒生指数涨21.60点，报23397.01点，涨幅0.12%;国企指数涨35.21点，报10416.55点，涨幅0.35%。H股方面，经纬纺机涨7.78%，新华保险涨4.97%，中国人寿涨3.22%，中国太保、中国铁建涨逾2%。沪港通港股标的方面，华宝国际涨5.98%，汉能薄膜涨3.37%，威高股份跌13.02%。

　　沪股通交易额度目前余额108.13亿元，仅用21.87亿元，港股通交易额度目前余额103.49亿元，仅用1.51亿元。

　　巨丰投顾认为，短期市场整体的走势还将继续维持相对高位的反复震荡，进一步探底寻求20均线系统支撑的概率依旧较大。因此，短期而言震荡行情或还将延续。

　　投资机会方面，《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》昨日发布，可积极关注核电、石油、风电等能源板块。首届世界互联网大会19日在浙江乌镇开幕，昨日互联网概念个股集体拉升，后市仍可逢低关注。上海迪士尼乐园迪士尼城堡、百老汇大街等14大亮点发布，可积极关注迪士尼概念个股，建议紧盯龙头股界龙实业(600836,股吧)，并择机低吸上海机场(600009,股吧)、浦东金桥(600639,股吧)、陆家嘴(600663,股吧)、外高桥(600648,股吧)等。

　　国泰君安表示，2015年中小盘仍将呈现主题性牛市格局。在无风险利率下降背景下，以房地产、PE等为代表的外围资金流入股市，增量资金青睐并购重组、低价股、高分红股票，同时，改革导致市场的风险偏好上升，使存量投资者的投资积极性提高，主题投资继续受追捧。

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　　其中：舟山国家石油储备基地库容为500万立方米，储备原油398万吨。镇海国家石油储备基地库容为520万立方米，储备原油378万吨。大连国家石油储备基地库容为300万立方米，储备原油217万吨。黄岛国家石油储备基地库容为320万立方米，储备原油250万吨。

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国内外券商齐呼牛市 两大逻辑最高看至5000点

2014-11-20 01:43:00 来源：第一财经日报  作者：颜金成

　　股市经历了7月份以来的大涨之后，最近各大证券公司研究所发布了对2015年大盘的预测，从现有的机构观点看，机构又开始相信牛市了，其逻辑大多为增量资金和改革。

　　此前，喊出“400点反弹论”至2400点的国泰君安，认为明年大盘会到3200点。同样，瑞银证券、申银万国等大型机构都举旗高呼，明年大盘要上3000点，高盛、中金等机构也是坚定看好国内股市。

　　多券商看多：最高5000点

　　2014年喊出大盘目标2400点的国泰君安，可谓大获全胜，在大盘冲过2400点之后，国泰君安旗帜鲜明地继续看多，并把明年目标定在了3200点。

　　国泰君安最新策略研究认为，2015年A股将迎来三到五年长周期的大发展，迎来增量资金入市与风险偏好提高的双轮驱动，可能出现30%上升空间（3200点附近）。

　　几个月前，国泰君安喊出2400点，市场还质疑不断，当上证指数上升到最近的2508点之后，各大券商似乎都开始相信牛市了。

　　最近，国内一线券商申万就发布2015年投资策略报告。申万认为，大类资产配置迎来权益类投资的英雄时代：国人最爱加杠杆争取财富“中国梦”，以前是楼市，现在是股市。申万对于指数的判断可谓旗帜鲜明：看多，上证指数将上破3000点，但年内A股市场波动率大幅上升，阶段性回撤幅度将可能会超过200点。

　　在宏观研究领域一直颇有影响的中金公司也是看多市场。

　　10月底，中金公司在其2015年策略展望中表示，若2014年市场的核心变量是改革，2015年除了改革的继续深化之外，实际利率的下行将是又一主导市场的重要变量，实际利率的下行将鼓励风险偏好，2015年有望实现“股债双牛”，“若具体到股市上，2015年A股年度收益预测将有望达到20%左右。”

　　在国内多家一线券商纷纷看多上证指数的同时，瑞银和高盛也加入了多头大军。

　　11月12日，瑞银发布研报，对2015年的A股行情进行展望，预计2015年A股仍是“资金市”，沪深300指数将上升到3000点，较目前高20%，上证指数将上升至2900点。

　　高盛则在沪港通推出前夕宣布看好国内股市。高盛称，沪港通是前所未有的机会，沪港通计划将沪港股市整合起来，全球第二市值股市由此诞生，将仅次于纽交所。

　　在各路看多大军中，最为高调的当数国泰君安任泽平，他提出，中国经济长期底部看到5%,经济增速到5%，无风险利率降一半，股市走牛可上5000点。

　　看多两大逻辑：增量资金与改革

　　《第一财经日报》记者发现，各大机构看多市场的逻辑都比较一致，资金进入国内股市和国企改革，是各大机构提及最多的看多理由。

　　“只要经济维持在七上八下的区间，资本市场将在无风险利率下行的驱动下，持续上行，同时在各项改革引发的风险偏好上行的驱动下，持续上行。”华泰首席策略研究员徐彪此前曾基于无风险利率下行这样分析道。

　　中信证券(600030,股吧)首席经济学家褚建芳也是在近期表示，预计2015年中国货币政策将继续定向宽松，有可能“双降”(降准备金率及降息)。

　　不仅仅是国内资金，国外资金进入股市，也被多头寄予了厚望。

　　高盛就认为，随着沪港通的开通，中国A股很快将被纳入全球基准股指，而依据中国台湾和韩国股市的类似经历，A股行情或值得期待。

　　瑞银也是看到了境外资金进入国内股市这一趋势，在瑞银的视野里，2015年两大关键因素分别是：沪港通和A股可能纳入国际化指数，推动国际资金持续流入A股。境外大型基金对“沪港通”后A股市场有浓厚兴趣，但限于交易等技术性困难，普遍表示难以在“沪港通”初期投资A股。如果A股纳入MSCI指数，进入业绩比较基准，将迫使他们不得不关注A股。

　　各路资金流入国内股市实际上有几个前提条件，其中之一就是国内市场持续多年的低迷，估值较低。

　　“A股在全球市场中被长期低估（相比GDP），特别是在A股对于经济增速更为敏感（相较H股）的情况下，这一现象更为突出。”高盛认为，与历史水平比较，A股的总体估值低，分红则相对较高，A股目前股息率超过世界平均水平2.5%的上市公司有165家，市值为2440亿美元。

　　在市场估值较低的背景下，国内股市一些良好的预期，成为了吸引资金进入股市的理由。

　　国企改革及中国版“马歇尔计划”被瑞银证券认为是大中市值公司被看好的原因。瑞银分析，2015年可能是真正意义上的国企改革“元年”，更多国企改革的例子将吸引资金从今年的热门股中流出。如果更多的国企改革在2015年推进，那么今年市场流行的外延扩张的“故事”就会蔓延至中型，甚至大型市值的股票。

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沪港通降至“冰点” 沪股通仅消耗1.2亿额度

　　[摘要]有观点称，未来沪港通或成为无人问津的鸡肋，甚至有声音质疑，沪港通可能成为第二个港股直通车。
　　沪港通两地消耗额度再度降温，截至9:51，沪股通剩99%，消耗1.2亿元，港股通消4000万元，两地消耗额度差距3倍。
　　有观点称，未来沪港通或成为无人问津的鸡肋，甚至有声音质疑，沪港通可能成为第二个港股直通车。
　　据悉，2007年，“港股直通车”曾受到市场的关注，推动港股暴涨逾万点，但最终或因抵触中国现行外汇管理政策而被终止，加之金融危机来袭，恒指暴跌65%。对此券商人士表示，沪港通已经开通，不可能停下来，更不可能关闭，它仅仅是多了一个投资渠道，投资者要以平常心对待。
　　有业内人士认为，未来几天流入A股的香港资金可能会减少，市场短期可能重回国内资金主导趋势和风格的局面。天风证券投资顾问王晟彪表示，短期内，沪港通维持成交清淡，沪股强港股弱的格局也将持续。王晟彪还表示，沪指近期可能继续调整。一方面是几日后新一批新股发行，资金面紧张；另外，此前沪指几次突破2500点没有站稳，有技术调整需求。建议投资者近期可逢高减磅，备战新股。
　　不过，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则认为，沪港通短期会视两地股市的表现而波动。“除了双方不太熟悉对方股市之外，内地人炒港股早有渠道，不一定要通过港股通，导致港股通更清淡，3000亿和2500亿的双边额度，不可能一口气用完，每天占用额度会随双边市场的走势而波动。如果双边市场明显看涨，则额度使用就会抢手；反之，额度就会出现闲置。”

沪港通第四日：港股通额度使用不到2亿

港股通服务状态更新时间：2014-11-20 16:10
是否港股通交易日	是
买入申报状态	接受买入申报
卖出申报状态	接受卖出申报
当日额度控制信息单位：人民币
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　　11月20日消息，沪港通第四个交易日，港股主要股指上涨，A股上证综指微涨，其他主要股指下跌，沪港通净买入额继续缩小。截止港股收盘，沪股通每日额度130亿还剩107.2亿，使用22.8亿，占比17.5%；港股通每日额度105亿人民币还剩103.04亿，使用1.96亿，占比1.9%。

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沪港通的变与不变：小盘股恐不再是主流

　　沪港通已然于本周一通车，市场对于沪股通与港股通每日资金额度使用情况关注度极高，似乎沪港通两地消耗额度左右了市场的投资热情。
　　高盛近日发布研报认为，沪港通带给投资者的意义并不局限于每日有多少新增资金流入市场，更大的意义在于使得两地市场市场结构更为合理化，投资理念，风格更为成熟。高盛发现沪港通将带来新的投资理念与市场风格，投资者需清醒意识到沪港通对市场带来的潜移默化的作用，傻瓜赚钱，散户定价模式或一去不复返，小盘股恐不再是主流，而AH股折价恐难以消失。
　　变：散户定价权或旁落
　　高盛注意到，在港股市场，机构投资者推动回报率，而在A股市场国内散户投资者是市场的定价者。
　　境内外的机构投资者总共持有港股市值的63%，但其在A股市场的持仓比重要低20个百分点。
　　机构投资者占香港市场成交量的77%，但散户投资者是A股市场交易的主力，占到了成交量的82%。

A股市场散户交易热情与持股规模均超机构投资者

　　重要的是，A股散户投资者交投更为活跃：沪深股市每日总成交量为383亿美元，而香港股市每日成交量为85亿美元，这意味着中国市场的年换手率(流通股)为6.5倍，而香港市场为1倍，对应的平均持有期分别为39天和238天。这样的高频交易显示国内散户投资者可以称得上是A股市场的定价者。

A股散户偏好科技医疗等新经济板块

　　从持股市值来看，小散们持股市值最高的前5大板块分别是软件，专业服务，半导体，家装用品，IT硬件，而持股市值最小的5大板块则是能源，交运，银行，保险与多元金融。
　　由此看来，A股投资者普通偏好具有新经济概念的小盘股，对于传统金融，能源板块热度不够。
　　从投资偏好来看，A股投资者更青睐“新中国”板块和科技企业，更关注中小盘股和高成长型股票。

散户更关注具有成长性的小盘股

　　高盛表示，A股散户投资者明显倾向于新经济板块、中小盘股和高成长型股票，这类股票在大多数情况下估值较高。
　　但事实上，它们通常并不是全球投资者关注的投资领域，高盛认为，疯炒小盘股的情况在沪港通开通初期可能持续，但随着外资进一步流入，高分红的蓝筹股或将成为主流，价值投资将潜移默化的改变投资者的偏好。
　　不变：两地价差恐是常态
　　不少投资者认为，沪港通开闸以来，两地价差将完全消失。
　　高盛指出，两地交易所之间互通机制的加强有助于改善价格发现效率、缩小A/H股价差，对于A股相对H股存在约32%溢价的两地上市股票而言尤其如此。但高盛指出，引导价值趋同的根本性机制并不存在，而且难以对价差消失的方向作出系统性的预测。
　　高盛指出，中国H股与全球股票的相关性更大，但A股似乎更多取决于其自身因素，投资者想要寻求折价股潜在的获利机会需将A/H股间的板块差异和特有趋势考虑在内。

中国H股与全球股票的相关性更大

　　高盛指出，两地上市股票潜在的价格趋同将主要受H股折价股的推动，因为其符合内地投资者的投资风格，而且所受的交易/执行限制较少。
　　自4月10日沪港通消息公布以来，H股折价股平均上涨41%，但仍较对应的A股折价28%，在高盛看来其风险回报好于A股折价股组合(相对对应的H股折价8%)，因此高盛认为，仍有理由关注H股折价股，因为其仍较对应的A股存在28%的折价。