虽然货币贬值带来通胀和资本外逃的风险，但考虑到原油和天然气占到俄政府收入50%，只要油价不能明显回升，弱势卢布将是未来核心政策。
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年以来，西方国家轮番制裁、卢布大幅贬值、高通货膨胀、低外汇储备，所有的不利因素已经压得俄罗斯经济难有喘息机会。 但与这些不利因素相比，俄罗斯眼下面临着更大的威胁。全球石油与天然气价格的持续下跌，可能成为将俄罗斯经济推向衰退深渊最重的一击。
“目前石油的供需平衡已经被打破，短期内如果石油的供给方没有减产的意向，同时需求没有明显增加的话，石油价格仍面临继续下跌的趋势，由于俄罗斯对于能源出口依赖过大，长此以往俄罗斯经济必垮无疑。” 厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强在接受《第一财经日报》记者采访时说道。
油价直击俄经济命脉
三季度以来，原油市场利空消息呈现一边倒的趋势，国际油价也在诸多负面因素影响下持续走低。对于能源出口收入占国内生产总值（GDP）一半以上的俄罗斯来说，如果油价继续维持当前下跌势头，无疑将加速把俄罗斯推向经济衰退的深渊。
今年6月底，全球影响力最大的基准原油-布伦特原油（Brent）和美国西得克萨斯轻质原油（WTI）曾达到年内高点，分别为114.81美元/桶和107.26美元/桶。而至10月初，Brent和WTI已经分别大幅下挫24.37%和19.52%，Brent跌至近两年来的低点，WTI也一度跌破90美元/桶。三季度Brent和WTI均价分别为103.46美元/桶和97.24美元/桶，较上季度分别下跌5.74%和5.57%。
业内人士指出，此轮油价的下跌预示着原油市场已经进入新的下跌周期。世界主要发达国家虽已基本走出金融危机的影响，但全球经济增长疲弱尤其是主要石油进口国-中国以及欧元区经济面临下行风险，导致石油需求下降，同时石油的产量不降反升，导致石油市场供大于求，进而拖累国际油价进入下行通道。
“现在油价的下跌不禁让人想到2008年金融危机时，油价从150多美元快速下降到40多美元，俄罗斯经济濒临崩溃，最后OPEC减产才挽回危机的局面。如今俄罗斯经济虽然承受能力增强，但对于能源的依赖并没有改变，如果油价下降到60美元/桶左右并且维持一段时间，对俄罗斯又将是一次重大的考验。”林伯强说道。
值得注意的是，有业内人士指出，当前油价一反常态的暴跌现象，并非单纯由经济因素造成，与俄罗斯处于紧张局势的美国正在利用其与沙特的战略合作关系，展开一场石油攻势来强化与俄罗斯对峙阶段的话语权以及加速俄罗斯风险的爆发。
对于这一说法，上海社会科学院世界经济研究所所长张幼文对《第一财经日报》记者表示：“石油问题涉及到复杂的经济、政治因素，虽然美国对于中东的经济有一定的影响力，但这不是石油价格下跌的决定性因素。”
林伯强也指出：“原油市场十分敏感，负面因素会被放大，目前油价的下跌可能受到一定炒作因素的影响，所以现在急需出现一些利好消息，能够抑制住油价下跌的势头。美国与沙特联手打击俄罗斯这一说法并不可靠。”
此外，10月初以来，俄罗斯央行大手笔进行外汇干预，10天内投入60亿美元但最终仍未能阻止卢布的下跌势头。
10月16日，俄罗斯央行在结束公开市场操作后，卢布对美元、欧元一揽子汇率继续下跌1.3%至46.1342，刷历史新低。自今年6月份以来，卢布汇率一直面临严峻下行压力，目前卢布对美元汇率累计下跌14%，成为全球表现最差的货币。
今年以来俄罗斯政府外汇储备已经大幅减少550亿美元，其中约400亿美元用来扶持卢布汇率，目前俄罗斯的外汇储备仅剩4520亿美元。
此外，由于二季度欧美对俄采取迄今为止最严厉的经济制裁，俄罗斯关键经济领域的企业难以在国际市场融资。据俄央行预计，俄罗斯企业未来三个月需要偿还547亿美元外债，为了避免经济进一步陷入困境，俄央行不得不继续大规模使用外汇储备以帮助企业渡过难关。
林伯强认为，俄罗斯解决这一系列经济问题的当务之急是抑制油价的进一步下跌。“油价下跌对俄罗斯带来双重打击，一方面出口收入减少，同时恶化了国内的经济现状，卢布贬值带来的影响是双面的，但油价下跌对俄罗斯的影响完全是负面的，因此俄罗斯应该集中精力解决油价下跌的风险。”
普京还有什么招儿
面对油价的下跌以及欧美的制裁，“硬汉”俄罗斯总统普京领导下的俄罗斯政府并不是毫无应对的招数。
美林证券首席经济学家弗拉基米尔(Vladimir Osakovskiy)指出，弱势卢布是俄罗斯政府为了缓解油价下跌导致出口收入减少而做出的应对措施。
弗拉基米尔指出，卢布今年的贬值幅度和油价大致相同，这意味着在美元计价情况下，俄罗斯原油销售所带来的卢布收益基本处于平衡状态。如果油价继续下跌的话，俄央行将继续放任卢布贬值。从维护财政平衡的角度而言，俄罗斯可能会让卢布进一步下跌15%。
“虽然货币贬值带来通胀和资本外逃的风险，但相信考虑到原油和天然气占到俄政府收入50%这一重要性，只要油价不能明显回升，弱势卢布将是未来的核心政策。”
对于影响俄罗斯经济命脉的石油价格，虽然短期来看，石油供应超过需求的局面尚未结束，国际油价仍可能有下行的空间。但市场人士认为，从中长期来看，OPEC各成员国出于对本国财政收入的考虑，作出减产决定的可能性较大。此外，冬季作为原油需求的旺季，将有利于提振油价。
值得注意的是，针对欧美的经济制裁，俄罗斯方面也在积极展开反击。一些受到制裁被挡在西方市场之外无法募集资金的俄罗斯企业近期正式起诉欧盟，要求其废除在7月份作出的制裁决定。而欧盟将在2015年第一季度讨论是否延长对俄制裁。
但林伯强指出，诉诸法律行动因为持续时间较长对解决俄罗斯短期内面临的问题无法起到很大的作用。
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“俄罗斯受到的经济制裁不断升级将会对该国的投资环境造成不断恶化的宏观经济影响，从而影响其中期增长前景。”穆迪在报告中称。 
发表于 2014-10-20 12:55:02
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