【7.28 评】 股市这几天发生了什么？

开来明道

16:05:52
盛老师
2014-7-28 16:05:52

1、我们以此轮上涨的高度，来判定市场底部结构的是否完成，而不是现在就去预测。
2、从小形态看，突破今年新高后的急涨，市场是需要回踩要求的，一旦形成回踩，就会对今天的跳空缺口的支撑形成测试。
3、此次上涨的板块是和前2次的2177点和2144点的板块特征不一样。
4、大盘突破有效后，题材还会是市场的主要关注，突破回踩失败后，再次进入震荡，还是题材引发关注。所以，不要因为这2天的手中没有涨的股而烦恼。
一般情况下，大盘震荡时期，指数不涨，个股有机会，一旦形成系统行情，则个股特征减少，这时候，就需要捂股。
作为散户，不可能所有的热点都能抓住。

那么面对目前的局面怎么办？

壹单壹佰

第一时间解读：股市这几天发生了什么 牛市来了吗

2014-07-28 18:30:31 来源：第一财经

　　打开股票软件，哇卡，交通银行这样的大盘股都涨停了。许多财友捉急提问，牛市是不是来了，要准备银子大干一场吗？

　　是啊，这是个问题。这样的关头，是考虑投资者判断力和实战经验的时候。第一财经《财商》团队帮你理理思路，请仔细往下读，下面有独家采访实战派私募的内容和具体的选股思路。

　　1、股市这几天发生了什么

　　涨了呗，特别是大盘股。几个数据可以直观的告诉你。

　　上证指数最近5个交易日上涨了6%。不算多？这已经很不容易了。最近5个交易日，沪深两市涨幅在20%以上的有28只。

　　伴随指数大涨，上海市场的成交额也创出了去年9月11日以来的最高，达到1800亿元。

　　不过，这两年一直很牛的创业板指数倒是有些疲软，资金在不断流出，虽然近两个交易日有所反弹，但显然是跟着沪市做做样子。

　　2、1800亿天量意味着牛市吗

　　成交量大？别太兴奋。

　　在最近的5年里，上证指数单日成交额在1800亿以上多达64天（注：最近发生在2013.9.10和11二天），成交量的暴增，说明是有资金进入，当然反面就是有资金撤出。

　　在2010年国庆后的那波银行股牛市中，11月2日和10月18日，当天的沪市成交额都达到了3000亿元以上。当时，从国庆后到11月中旬，基本上日均成交额都在2000亿元以上，但行情也就持续了1个多月，最后只能定义成一个反弹。

壹单壹佰

　　选择有业绩支撑的新兴产业

　　随着创业板中报数据普遍低于预期，以及二季度经济数据公布后市场对宽松预期的减退，近期市场进入了调整阶段。我们看到，市场缺乏新的低位启动的可持续热点，新股停止连续涨停，而医药中的强势股也连续下跌，白酒等避险品种走势强劲。经过连续下跌，当前市场对小盘股和白马股的态度集体悲观，但市场关注的焦点变为：风格切换是否正在进行中？

　　对主板的这种期待来自几项因素：一是二季度数据走强对于经济见底的信心增强；二是济南武汉等地陆续放开限购使得地产见底预期提前；三是沪港通及国企改革等制度举措提供了做多的可能。但我们认为，它们各自的逻辑缺失在于：7月以来发电、铁路、运输及工业品价格等中微观数据悉数走弱；地产销量仍然疲软；沪港通等引流措施能否有效，核心还是当前的盈利周期能否带来赚钱效应——后两项因素均是改变节奏不改变趋势。总之，当前上涨还缺乏持续的基本面支撑，最终导致上证指数的上涨一波三折。

　　随着白马股和小盘股风险的陆续释放，我们认为可以更为积极地对待市场。前期，在传统行业中已开始出现供需改善带来的钢铁、有色、化工等机会，在新兴行业中出现需求刺激带来的新能源汽车和半导体等机会。后续即便市场大幅波动，这类“星星之火”也将陆续出现，成为牛市前的信使。

　　随着PMI数据持续超预期，经济企稳仍将延续，但由于回升的力度有限，导致上证指数向上的弹性亦有限。7-8月地产数据很关键，可能影响经济见底预期。期待政府在经济风险真实暴露后有新的加码政策出台。年初以来，新的热点层出不穷，但能够持续波段上行的行业，必定需要业绩和订单跟上，比如新能源汽车、信息安全和机器人国产化，未来我们将从这些行业中继续精选个股 ，此外也会关注其他可能进入成长期的新兴产业。（上海证券报）

　　十年十倍股近在嘴边

　　大部分十年十倍股不是远在天边，而是近在身边，这就大大缩小了我们的搜寻范围，从周围无穷大又不了解的大世界，缩小到自己身边熟悉的小地盘。可是一看会发现，我们身边的产品和服务也相当多，大到房子汽车家电，小到吃喝拉撒睡，涉及很多行业很多公司的很多产品。如何进一步缩小搜寻范围，确定我们身边哪类产品服务中十年十倍股更加密集呢？

　　这个问题困扰了我很久。2010年8月，来到杭州西湖刘庄，才知道这是一个神奇的地方，毛泽东主席先后来过27次，在这里起草了我国第一部宪法。

　　我一想，中国股市是个新兴市场 ，只有24年历史，上市公司数量只有2000多个。我们先来看看股市历史悠久上市公司众多的美国股市。对美国股市历史统计分析做得最牛的是美国沃顿商学院的西格尔教授，我正好带着他的书《投资者的未来》。重新翻看，看到第3章，他分析了1957年到2003年47年间美国标准普尔500指数原始成份股的涨幅。

　　1957年2月28日，美国标准普尔500指数推出。如果你当时买入一只标普500 指数基金，并且收到股利再投资买入股票，到2003年底47年总收益率为125倍。

　　美国股市上涨超过百倍，有哪些股票大幅战胜了指数呢？

　　标普500指数原始成份股就像中国最早上市的老八股，只有少数公司幸存下来。西格尔研究发现其中表现最佳的是20家基业长青公司。20家公司都保持了完整的业务结构，未和其他任何公司合并。所以我称之为基业长青公司。20家基业长青公司从1957年到2003年底总收益率为387倍到4625倍，是标普500指数的3倍到37倍。

　　我们要好好看看这20家基业长青公司有什么共同特点？

　　很明显，其中有11只大牛股是具有超高知名度品牌的消费品企业：2只股票是烟草公司。全球最大烟草公司菲利普·莫里斯57年上涨4625倍。富俊公司上涨579倍，其前身是美国烟草公司。

　　2只股票是食品公司。美国前十大食品公司亨氏上涨635倍，旗下最著名的产品亨氏番茄酱和亨氏米粉。全球第六大食品公司通用磨坊上涨387倍，旗下最著名的产品是妙脆角和哈根达斯。

　　2只股票是饮料公司。全球最大的两家饮料企业可口可乐和百事可乐分别上涨1051倍和865倍。

　　3只股票是糖果公司。全球最大糖果圈和棒棒糖生产商Tootsie Roll上涨1090倍，全球最大口香糖生产商箭牌上涨603倍。美国上市公司中最大糖果生产商好时上涨506倍。

　　2只股票是个人护理用品公司，都生产牙膏。高露洁棕榄上涨760倍，宝洁公司上涨513倍。

　　很明显，这些超级大牛股有一个共同的特点，都是消费股，它们生产的消费品地球人都知道，几乎人人在用。

　　消费品的种类很多，这些超级大牛股公司生产的消费品又有什么共同特点呢？走在刘庄的小路上，看着西湖的湖光山色，我猛然顿悟：这些公司的产品都和我们的一个身体部位有关。

　　嘴巴！

　　嘴巴抽的香烟，嘴巴吃的食品，嘴巴喝的饮料，嘴巴嚼的糖果，嘴巴刷的牙膏。超级大牛股不是远在天边，而是近在身边，更准确地说，是近在嘴边。

　　这是我过去17年研究股票投资行业选择的最重大发现。（上海证券报）

壹单壹佰

　　低估值+低预期 主抓大蓝筹板块轮动

　　在基本面支持下，A股大盘迎来反弹良机。《每日经济新闻》记者注意到，本轮反弹的领导者不是新兴产业，而是传统行业；不是创业板指，而是沪指。分析人士认为，“低估值+低预期”是本轮蓝筹反弹的最主要动力。

　　创业板调整沪指涨势明确

　　自2012年12月初以来，在调结构的大方针下，代表新兴产业的创业板指大幅上涨。从2012年12月4日最低585.44点涨到2014年2月25日最高1571.40点，涨幅高达168.41%。

　　然而，随着超过一年的上涨，不少创业板个股股价翻倍，巨额涨幅逐步透支未来成长空间，由此，下跌也变得在所难免。

　　比如，碧水源(300070，收盘价25.16元)从40元跌至25元；华谊兄弟(300027，收盘价21.43元)、光线传媒(300251，收盘价17.33元)等传媒股股价更几乎腰斩。

　　不过，指数下跌往往不会只有一个顶部。2014年5月16日，创业板指数下跌至1210.81点，较最高点下跌22.95%。随后指数反弹至7月3日最高1428.67点，反弹幅度为18.08%。7月4日开始，创业板指又持续下跌，从7月4日最高1423.89点跌至7月25日(上周五)最低1270.37点。

　　分析人士认为，从技术形态看，当前创业板指已走出了标准的头肩顶形态，指数位于多条重要均线之下，跌破前期低点并非不可能。与创业板指相似，中小板指走势也相对较弱。由于创业板指、中小板指代表的大多是新兴产业个股和小盘股，其调整造成小盘股整体“休息”的状态。

　　与创业板指不同的是，沪指一改长期疲软，被资金关注。《每日经济新闻》记者注意到，在创业板指成交明显缩量的情况下，沪指近4个交易日明显放量，单日成交量已经达到1100亿元。

　　从走势看，沪指和深成指均出现了均线多头发散状态，沪指周K线更在上周一举突破60周均线压制。数据统计显示，60周均线是中期走势重要指标线，A股已连续31周位于60周均线下方，前期曾两次挑战60周均线未果，因此，分析人士认为，此次突破意义不同寻常。

　　新兴行业集体下跌

　　《每日经济新闻》记者发现，沪指、深成指之所以走出强势形态，并非个股全面普涨所推动，而是因为传统行业的个股特别是长期不涨的周期类大盘股大幅反弹所致。

　　统计显示，7月以来，沪深两市涨幅最大的前10名行业板块依次是：有色、保险、煤炭、房地产、工程机械、电力、证券、化纤、钢铁和汽车，几乎均为传统行业；相反，跌幅榜前10名行业依次是互联网、医疗保健、电信运营、传媒娱乐、广告包装、文教休闲、软件服务、半导体、电脑设备和元器件，几乎全为新兴产业。

　　值得注意的是，不少传统行业个股上涨从基本面看，并无太多利好支撑。

　　比如白酒股，当前抑制政务消费的政策依旧继续，白酒股业绩整体处于下滑状态。如山西汾酒(600809，收盘价16.13元)预计2014年中期业绩下降60%~70%，老白干酒 (600559，收盘价25.69元)预计2014年中期业绩下滑40%~60%等。

　　分析人士指出，当前利好传统行业和周期股的市场因素主要就是一点—股价低。

　　目前A股有9只个股的股价低于2元，百元股仅有两只，这一局面与2008年沪指1664点前后的情况类似。

　　目前，A股资源股中的有色股股价低于10元的个股多达26只，煤炭股股价低于10元的个股更是多达36只，这是在2008年经济危机时都未曾出现的现象。

　　板块轮动特征明显

　　《每日经济新闻》记者注意到，有分析人士认为，由于没有强劲的基本面支撑，传统行业个股本轮上涨或为超跌反弹，而超跌反弹的主要特征便是板块轮动。

　　数据统计显示，7月21日保险板块开始上涨；7月22日，有色板块则大涨逾3%；7月23日保险板块再次上涨；7月24日证券、银行、保险等金融股携手煤炭、房地产股大涨；7月25日，有色再次大涨逾3%，水务、钢铁板块紧随其后。

　　分析人士认为，从以上数据可见，传统行业呈现轮动上涨格局。

　　目前，在传统行业板块中，不少个股依旧在底部徘徊，未见明显反弹，而这些个股又主要集中在低估值蓝筹股里。

　　国都证券研究员肖世俊认为，受益政策放松与稳增长举措的低估值铁路蓝筹股、地产、金融、城市管网基建、油气能源板块个股估值修复行情可期。（每日经济新闻）

壹单壹佰

揭秘八大因素提振大盘 沪指创年内新高

www.eastmoney.com2014年07月28日 15:00

　　点击查看>>>领涨行业 资金流向

　　今日早盘沪深两市双双高开后，在银行、券商等蓝筹板块的推动下强势拉升，午后，两市震荡整理，截至下午收盘，沪指报2177.95点涨2.41%，创年内新高；深成指报7808.66点涨3.04%，创业板指报1314.53点，涨幅为2.24%。深圳明曜投资董事长曾昭雄表示，2014年A股市场将进入10年慢牛，相信9月份之前我国的货币政策将出现方向性的转变。

　　分析认为八大方面原因促大涨：

　　一、沪港通初定10月13日登场

　　据消息透露，沪港通正式登场的时间初步定在10月13日外，首批试点券商名单也初步圈定。南方基金首席策略分析师杨德龙也表示，蓝筹股表现优异主要是由于沪港通即将启动，大盘突破年线是利好信号，至少说明是阶段性市场风格转换，蓝筹股的行情会延续，中报结束之前还将持续。

　　二、新股密集申购暂告一段落

　　从数据上看，上周两天10新股密集申购已“平安”，近期来说密集申购已不会再现。按新股申购日历看，7月30日有[color=rgb(0, 0, 0) !important]禾丰牧业，8月13日有[color=rgb(0, 0, 0) !important]长白山。8月14日有[color=rgb(0, 0, 0) !important]会稽山。

　　三、PMI超预期反弹

　　日前公布的中国7月汇丰制造业采购经理人指数预览值为52，高于市场预期均值51，创下18个月来新高。汇丰PMI预览初值上行幅度超出市场预期，已经连续两个月保持50分界线以上水平。市场普遍认为，这反映出调查样本制造业企业经营活动状况处在趋于扩张的改善方向上。

　　四、融资成本逐渐降低

　　国务院总理李克强日前主持召开国务院常务会议，部署多措并举缓解企业融资成本高问题。会议是继5月末的国务院常务会议部署落实和加大金融对实体经济的支持后，缓解企业融资成本高问题的又一重大举措。申银万国分析师李慧勇认为，下半年货币政策重点将是有效降低社会融资成本。

　　五、地产政策局部松绑

　　全国多地频传松绑限购消息，高华证券预计，未来几个月内政府将进一步刺激措施将提振成交量，这有望使地产股的估值摆脱此前的低点。

　　六、有色金属资源税改革

　　据悉，工信部等政府部门目前正在加紧推进有色金属的资源税改革，方案是由从量计征改为从价计征，最晚明年出台。广东省黄金协会田鹏飞认为：资源税改革，理论上来说对于金属、贵金属的价格都有较大的促进作用。

　　七、券商半年净利剧增

　　据悉，中国证券业协会(下称“中证协”)日前公布的117家证券公司上半年经营数据显示，截至6月底，117家证券公司中109家实现盈利，占证券公司总数的93.16%。上半年证券行业实现净利润323.49亿元，同比增长32.3%。这是自2010年证券业业绩开始出现整体下滑以来半年净利同比增幅之最。

　　此外，证券业目前最大的市场并购案终于出炉。停牌8个月的宏源证券上周五晚公告称，申银万国与宏源证券将以换股吸收合并的方式完成重组。业内人士认为，两家公司的强强联合开创了证券业并购重组的新模式。

　　八、银监会批准三家民营银行筹建申请

　　7月25日，银监会主席尚福林在银监会2014年上半年全国银行业监督管理工作会议上披露，银监会近日已正式批准三家民营银行的筹建申请。

　　此外，内地第五大银行交通银行据报拟实施混合所有制，并已提出申请，现正等候相关部门审批；如获批准，将成为首家试行改革的国有银行。

　　工商银行上周五晚间公告称，公司拟在境内非公开发行不超过4.5亿股优先股，募集资金不超过450亿元，扣除发行费用后将全部用于补充其他一级资本。

开来明道

盛老师
1、判断下市场的行情性质
2、判断下自己手中股票的技术特征是否还在？
3、对于热点，要做下分析，短的，可持续的等等。
4、要耐心点和冷静点。

我说过，行情的2个轮子是改革和转型
有行情你还害怕吗？
对于主流的热点题材或持续的题材，回调下来是机会。
对于新产生的热点，做二次的机会，如果这个新热点有持续性的话。

比如，此次有色题材并不是这2天开始的。此前已经走出，小金属--铅锌--矿产资源等等概念的延伸，到了上周5出现了全面的爆发。

按照判断逻辑，如果是可持续的话，那么就会有二次的机会。
二次的机会通常都出现在大的热点板块上。

短线上看，我已经减持有色。
这是我自己的判断逻辑。仅供参考。

壹单壹佰

　　3、实战派私募这样说

　　看完了数据上的情况，我们再看看市场中的实战派什么观点。

　　康庄金融集团常仕杉：现在谈大牛市还为时尚早(以下为独家采访实录)

　　这次的行情几乎是揭竿而起，钢铁、煤炭、有色、银行、保险、券商都展开了一轮行情。

　　这背后有个重要的原因就是沪港通的开通，并且其细则即将出台。

　　沪港通的影响，首先是打通了香港市场和A股市场，这就可能引进一批境外资金，这些资金的进入将会带来A股投资风格的转变，海外更加成熟的投资理念将会注入A股，投资人将会深挖优质个股，而不是基于概念的炒作。这也就解释了为何近期市场上创业板中小板没有行情，但是蓝筹股却有行情；

　　其二，沪港通将会切切事实的带来海外增量资金，尤其在纵观全球市场，A股仍然处于价值洼地，蓝筹股的市盈率在9倍以下，市值只有18万亿到19万亿元，这块价值洼地将会引来全球资金的瞩目。

　　当然A股本身长期处于熊市当中，市场压抑了许久，这本身也是推升本次行情的原因。总之，市场整体处于低估值阶段，另外整体经济的复苏，李克强总理在近期的讲话中也发布了可接受中国今年GDP增速在7.5%上下浮动的论调，并且在最近的上市公司调查中我发现多家企业已经逐步走出低谷，这些都为未来牛市的到来打下基础。

　　但是，作为投资人，同样不能头脑发热，现在谈大牛市还为时尚早，在阶段性的上涨过后，我们还需要看看政策、市场、资金等诸多方面是否条件成熟，是否足以诞生一波大行情。

　　道宁投资执行合伙人王伟林：十年一遇的大行情(以下为独家采访实录)

　　这是十年一遇的大行情，不仅是要大涨，而且还是快涨，一口气到达2500点的可能性是很大的。

　　背后的大背景是三中全会中关于市场化的推动已经展开，这是制度上的大变革。在这个大变革的基础上，更多的长期资金会进入市场，例如社保基金，以及海外资金。而海外资金进入市场的另一个原因是欧美市场普遍处于高位，而欧美市场正处于量化宽松退出的阶段，这对境外资本市场来说不是好消息，但是相反，中国却处于货币宽松的周期，利息还在下行，这些都让A股相较全球其它市场更加具有吸引力。

　　在这轮行情中，蓝筹股会是绝对的主角，小的股票普遍市盈率已经较高，再涨的空间不大，但是蓝筹股由于此前普遍估值较低，有更大的上涨空间。此前保利地产(600048,股吧)和万科A的上涨还只是行情的开始，此后会有其它的蓝筹股行情延续。

壹单壹佰

　　4、微博上的投资牛人是咋说的

　　AWE国际资本合伙人徐晓峰：

　　折腾的差不多了，仅靠场内这些存量，想突破2011年以来的中轨，比登天还难。别闹了，收场吧！牛市，还是梦。。。！

　　2120~2130,1/3. 2170~2180，再搞1/3。不成功，便成仁。

　　已放出天量，在筑顶。早盘急吼吼的上拉，说明市场真的缺钱，后续资金跟不上，只能速战速决。牛市？白日做梦。2/3空单建完，关电脑。

　　职业投资人黄生：

　　银行股大涨为了啥？为3400亿优先股天量再融资护航！

　　天津诚基国际贸易有限公司合伙人、职业投资人天津股侠：

　　股市说，横多长，竖多高，刚才拿尺子比了比电脑上的图形，从2月开始2000点上下盘底算起，大概横走了8厘米，要是竖起来8厘米高，大概到2600点了！

　　用尺子比电脑，测算大盘是个玩笑！技术上，2000点上下如果是主力的建仓成本区，这么长时间的吸筹，大资金他要完成建仓，拉升出货的空间最少在30%以上！因此2600点极可能是最小涨幅，这个比较靠谱！

　　5、从数据看，哪些个股有机会

　　在这个显现快速赚钱效应的行情中，如何选择个股就显得非常重要。第一财经《财商》从数据的角度出发，梳理出一批值得跟踪的股票池。

　　1)7月28日，沪深两市2000多只股票中，MACD实现零轴上方金叉的个股有110只。其中有部分个股今年以来是下跌的，这部分股票是否能趁机反抽呢？

　　2)底部放量则往往意味着资金的介入，在过去的5个交易日(7月22日~7月28日)较上周(7月15日~7月21日)量能同比增长在3倍以上的股票有104只。而这些股票中，有些是急速放量却股价滞涨，这些股票是否能爆发呢？

　　3)在急速反弹行情中，对于一些有低价股情结的投资者可以关注以下放量的低价股(5元以下).

壹单壹佰

谁在推动A股连涨：沪港通搅动蓝筹 上半年多举铺垫

2014-07-28 17:21:24 来源：中证网

　　七翻身终至。

　　进入七月第28天，沪指终于创出了年内新高，截至收盘，上证综指收涨2.41%，沪深两市成交3337亿现天量成交，盘面上煤炭有色、银行保险等传统的五朵金花终于开齐。

　　至此，沪指已经连续五天上涨，涨幅逼近6%，而伴随着A股沪指的大幅上扬，唱多声音也越来越多。重阳投资总裁王庆，私募教父赵丹阳，均纷纷看好当前市场，而此前一直持谨慎看空观点的高善文也在近期表示，单边看空A股风险很大。深圳明曜投资董事长曾昭雄更是表示，2014年A股市场将进入10年慢牛。

　　比唱多的声音更重要的是唱多的逻辑，而近期A股放量连涨的背后推动力究竟是什么？

　　A股的“头等大事”：沪港通来袭蓝筹躁动

　　直观的答案得从领涨板块中来。谁在带动股指上扬逼空行情？答案是传统蓝筹。

　　从板块上看，证券、煤炭、多元金融、银行、保险、有色等板块表现靓丽，而其中沪港通概念为核心推动力。据数据显示，在A股568只沪港通概念股(已剔除*ST京城和*ST仪化)中，多达97只股于上周创出年内新高，占比高达17.08%。

　　而7月28日，伴随着沪指大涨，A+H概念股也涨幅居前，其中交通银行、东北电气等逼近封涨停。

　　最新的刺激消息是一则沪港通10月13日正式登场的传言。今日有媒体透露，沪港通的培训会上上交所一位培训人员口头表示，“10月13日沪港通正式登场”，对沪港通准备充分的券商应该会选择第一时间参与沪港通业务，至于最终哪些券商参与，还需要监管层拍板。

　　自今年4月首次提出以来，沪港通概念一直颇具想象空间，而近期又传出上交所已展开沪港通模拟环境的系统测试，虽然港交所表明沪港通启动时间根据市场准备情况决定，但是不可否认的是，沪港通已经渐行渐近。

　　而部分业内人士对于沪港通的意义一直评价甚高，一位私募表示，沪港通可以说是A股历史上最重要的事件之一，更是今年内A股头等重要的大事，其认为一旦开通，困扰A股多年的增量资金不愿入场、估值体系紊乱等问题，都将可能一一得到解决，而A股或者也可以寻得“脱熊”的契机。

　　在沪港通正式启动之前，A+H股这种未开先热的情形或许还会延续一段时间。

　　民族证券财富中心一位业内人士认为，随着沪港通的开通，国内资本市场将逐步向成熟市场接轨，带来的是估值体系、交易规则、投资者行为的相互融合，而市场理念也会随之转变。

　　其认为，在沪港通正式开通的这段时间差里，蓝筹股的机会应会反复出现，一旦沪港通实质开通后，经历一段动荡后再实现市场真正的飞跃。

　　触发因素的基础：上半年多项政策已有铺垫

　　“冰冻三尺非一日之寒”，回顾上半年来看，A股市场的反弹也离不开基本面的改善。

　　7月，汇丰制造业PMI初值为52，在6月重返“枯荣线”后，该月更是创下了18个月新高，市场对于经济复苏的预期开始转向乐观。

　　与此同时，6月底，银监会颁布了商业银行存贷比计算的新口径，据业内人士测算，此次口径调整理论上可释放商业银行流动性超过8000亿元。

　　宏观面为市场反弹提供了重要支撑，而对于A股，微观环境也正发生着变化。

　　2014年5月，国务院出台新版“国九条”，而这则被认为是对市场的长期利好。其中，注册制或将颠覆A股投资理念，而新国九条首次强调欺诈发行的上市公司将实行强制退市也引起了市场的广泛关注，被认为是资本市场的长期利好。

　　届时市场人士对新国九条评价颇高，银河证券指出，“新国九条”具有里程碑意义，其可比肩2004年第一次“国九条”，且明显高于2013年的第二次“国九条”，有业内人士甚至将新版国九条比喻为A股10年大牛股的奠基。

　　顶层设计打的是基础。中国银河证券首席经济学家潘向东日前曾指出，政策的释放需要一个过程，过去的不合理会慢慢退出，而这可能对市场产生负面冲击。但这是一个疗伤的过程，一个新陈代谢的过程。

　　有了制度上的完善，A股就只欠东风，如何引入场外资金参与就成了重中之重。虽然上半年被热盼的A股加入MSCI指出最终夭折，不过，管理层在引入QFII上并不“手软”。

　　数据显示，至6月底，共有84家境外机构获批RQFII资格，这些机构累计获批额度约2500亿元，投资额度合计7400亿元人民币。

　　展望：市场最坏时候正在过去迎接周期品的小时代

　　而随着蓝筹起舞，A股的新周期是否已经到来？

　　近日，安信证券首席经济学家高善文表示，伴随着2013年以来全球性金融危机的影响逐渐削弱，在经济内生力量的推动下，主要发达国家正出现明显的经济恢复，这将会刺激中国的出口实现持续性、较明显的恢复性增长。

　　高善文指出，如果内需市场特别是房地产市场没有出现较大变化，中国经济很有可能迎来拐点，A股市场也有可能因此出现转折。因此，目前单边看空经济、看空A股的风险较大。

　　“从现在起眺望未来一两年，市场最坏的时候可能正在过去。或许经济正在跨过旧周期，走向新周期，而且是一个积极向上的新周期”。高善文说。

　　而对于未来的趋势，招商证券研报认为，本轮反弹与去年7月至9月较为相似，都是由于稳增长政策扭转市场预期的纠偏行情，目前只是预期好转和外部资金对A股“围城”产生的“朦胧美”。不过，自9月开始反弹基础就或将被打破，因此建议抓住反弹的蜜月期。

壹单壹佰

十大券商逆势增持 专家认为股指期货正成股市“减震器”

2014-07-28 19:29:55   来源 新华社 | 作者 赵晓辉

　　新华社北京７月２８日专电（记者 赵晓辉、刘开雄）尽管近几年的Ａ股市场表现不佳，股指期货常常成为诟病的对象，但是一项调查却显示：使用股指期货规模较大的机构却在逆势增持股票，且所持股票更多向蓝筹股集中。
　　中国金融期货交易所董事长张慎峰２８日在此间公布的一项调查表明，股指期货上市四年来，沪深３００指数下跌三分之一，而同期使用股指期货规模较大的１０家券商日均持股规模分别为４１６亿元、５０４亿元、５１１亿元和４８６亿元，２０１３年持股规模较２０１０年逆市提高１８％。
　　这１０家券商持股结构进一步向大盘蓝筹集中，日均持有的与股指期货相关的现货规模已从２０１０年的６６．３５亿元增长至２０１３年的２３０．２３亿元，占比从２０１０年的１６．０％提高至２０１３年的４７．３％。
　　“如果没有股指期货，机构不敢握住手中的股票，一旦抛售出来，股市恐怕还要再下跌。”张慎峰在金融衍生品市场人才培养交流会上说。
　　中金所对股指期货上市前后对比的一组数据也表明，沪深３００指数波动率下降了４０％，涨跌超过２％的天数分别下降了５９％和６０％，股市波动极值范围大幅缩小，系统风险明显下降，单边市特征显著改善。
　　厦门大学韩乾教授等研究也发现，排除其他因素影响，沪深３００股指期货上市使得股市波动率降低２５％左右，佐证了股指期货促进股票市场稳定的作用。
　　张慎峰认为，股指期货充分发挥了“减震器”的宏观稳定作用，正是有了股指期货，投资者才敢于坚定持股，甚至逆势扩大持股规模，为股市提供了长期稳定的买方力量。股指期货还加速了产品和业务创新，吸引和推动各种机构和长期资金入市。
　　一个不可忽略的事实是，股指期货上市后，新发行的理财产品中相当一部分已使用了股指期货，且使用股指期货的产品业绩效果显著好于未使用股指期货的产品。统计显示，今年以来，已经有２４只直接挂钩股指期货的市场中性理财产品发行，较去年全年增长了６０％。
　　随之而来的是，股指期货催熟先进投资理念。统计显示，沪深３００指数成份股日均换手率均值从上市前的３．２０％下降到上市后的０．４２％，降幅达到８６．８０％。
　　“股市过度交易、高换手率的特征明显改善，投机属性减弱、投资属性增强，‘追涨杀跌’的交易倾向下降，投资者交易行为出现系统性好转。”张慎峰说。

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“新常态”下的股市投资走向

http://www.nbd.com.cn 2014-07-28 20:31 来源: 国际金融报

    对于已经持有的股票存量，要特别注意“新常态”下政策的导向驱动。对于战略炒股来说，紧跟长期政策的意义无需多言。而在展望未来的过程中，坚持自己的投资理财风格，适当思考股市竞争博弈，才是股民适当的追逐财富之路

　　2014年是“新常态”元年，中国股市在历经长时间的低迷期之后或许将迎来新的转机。用战略眼光看待股市的波动，随机应变持股的“增量”与“存量”，方才为“新常态”下股市投资的合理框架。

　　回顾近年来，中国经济稳步增长，实体经济企业盈利增速也并未放缓，但中国股市却如温吞水一般，不温不火，主板使用率一再下滑，股市资金流失严重，其中缘由耐人寻味。总结起来，可能有四条原因。

　　其一，缺少财富效应。2014年上半年，沪深指数波动不到10%，创下近几年新低，波澜不惊的股市自然无法吸引投资者驻足。其二，竞争激烈。房地产市场的暴利羡煞旁人，信托、地方政府融资平台也打着“无风险投资”的旗号来分投资行业的一杯羹，本应流入股市的投资资金被分散。其三，有竞争力的企业不足。占据股市半壁江山的国企因阵痛已久的代理人问题而渐渐失去活力，日下风头正盛的互联网巨鳄如腾讯、百度等却选择国外上市，中国股市有竞争力的企业比重趋少。其四，经济增长水平被高估。受到隐形通胀的影响，国内GDP增长速度可能没有想象中那样有力，并且目前GDP结构也有待优化。

　　而展望未来，政策上的变化或许会为股市带来新的变化。其中，我们不妨重点分析一下新一届国家领导人的经济发展思想。

　　简单来说，就是“不刺激”、“去杠杆”和“简放政权”。“不刺激”指中国在未来很少将推出如“四万亿”这样的大规模经济刺激政策，更依赖于市场本身的调节能力。“去杠杆”指大幅削减债务，降低借贷与产出比。“简放政权”指一定规模的政治改革。一言以蔽之，就是要以短期的经济阵痛换来更加合理、可持续的经济发展。

    还有经济增长速度要保持在7%到8%之间；经济结构调整，改善第三产业发展滞后，质量不高，地区发展失衡等问题；在宏观政策上保持定力，国家政策避免被利益团体绑架。

　　简而言之，新一届国家领导人的经济发展思想可以这样概括——“新常态”，就是平稳、过渡性、不断升级的经济发展常态。而在这样一种“新常态”下，股市投资方向又将迎来新的一轮变化。

　　在大方向上，我们发现，中国GDP增幅有所下滑，基本维持在7%的量级上，而被喻为经济发展“三驾马车”的投资、消费、出口当中，前二者也呈现下挫趋势。前景并不乐观的经济状况导致股市不会掀起之前的疯狂“牛市”浪潮，但因为新的宏观政策的落实，经济结构重心发生改变，跟紧市场变动，把握“增量”和“存量”的要点，完全可以在低迷的股市中发掘财富。

　　首先是“增量要新”。在“新常态”的影响下，房地产市场压力陡增，同时利率下移后大类资产行业将迎来轮动的机会。对于股民们来说，瞄准对经济复苏敏感的行业进行追加投资或较有裨益。此外，“沪港通”的发展将会搅动A股和H股的差价，估值被低估的板块也迎来上升空间。而下半年中，预计大量新的上市公司出现，A股将成为全球最活跃股市之一，新的股票意味着新的散户进入，财富效应加强的同时，不妨增加持有一些拥有IPO公司股权的上市公司股票。

　　然后是“存量要活”。对于已经持有的股票存量，要特别注意“新常态”下政策的导向驱动。例如近年来新兴技术、医药、能源产业发展活跃，这些行业股票有很大上升空间，不妨遵循“戴维斯双击”效应，买入那些低市盈率的潜力股。另一个值得关注的焦点是沸沸扬扬的国企改革，国企改革整体上市、业绩改善，可能会带来相关股票的资产重估和市值管理，对国企的股票存量需要灵活应对。

　　对于战略炒股来说，紧跟长期政策的意义无需多言。而在展望未来的过程中，坚持自己的投资理财风格，适当思考股市竞争博弈，才是股民适当的追逐财富之路。

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沪港通10月中旬上线无悬念 五券商领衔起草业务指引

2014年07月29日 02:41来源：21世纪经济报道 作者：常亮

根据上海证券交易所（下称上交所）的相关业务安排，沪港通10月中旬上线已箭在弦上。

沪上多家券商相关人士向21世纪经济报道记者证实，当前沪港通业务所有时间节点，早在上个月就已经调整到“9月完成相关技术准备、10月中旬上线”。

7月25日，上交所向各家券商下发了《证券公司港股通业务指引》，牵头起草券商为海通证券、中信证券、中信建投证券、国泰君安证券、广发证券，显示沪港通业务准备已经进入冲刺阶段。

冲刺攻坚10月上线

据21世纪经济报道记者获得的上交所沪港通业务方案内容，最终上线时点明确为十月。

“早在4月中旬沪港通计划宣布时，监管层公开的计划就是6个月准备时间，也就是10月中旬上线，我们也一直是按照这个时间表准备的。”国元证券人士向21世纪经济报道记者表示。

由于沪港通涉及证券登记结算、交割、汇率、税费等问题，同时还受制于沪港两地差异较大的交易及监管制度，所以相关业务准备挑战很大。多位券商沪港通业务人员向21世纪经济报道记者表示这一业务仍存在不少难点和疑点。

申请港股通业务资格的内地券商，关心的主要问题都集中于结算领域。特别是港股可用资金何时可以购买A股的问题，影响资金效率且可能造成客户资金风险，因此尤为受到关注。

“如果按照A股规则，T+2日资金可用，T+3日资金可取，那么假如香港市场出现台风、黑雨等造成延迟交收的情形，T+2日晚间客户资金账户可能由于在途业务出现透支。”广东某券商业务人员表示，“这也就牵涉到了最敏感的券商垫资问题，当前规则还没有明确卖出港股的资金何时可以用于A股交易。”

据21世纪经济报道记者了解，对于卖出港股资金购买A股的时间节点问题，券商并没有达成一致意见：8家提出该意见的券商，3家准备T+3，3家准备T+2，2家准备T+1。上交所正在进行紧张论证。

此外，证券组合费用导致的客户透支问题也亟待解决。

所谓证券组合费用，是香港结算公司拟将现有4-5项存管和代理人服务收费项目打包为证券组合费一项费用，本为简化收费项目提高市场效率的改革之举，亦是港股通将引用的制度。

然而，与内地市场收取费用与交易挂钩不同，这项证券组合费是按持有市值的一定比例收取的，因此有可能造成投资者账户透支，并造成投保公司发出监管函、券商被迫垫资的后果，因此受到了多家券商的极大关注。

21世纪经济报道记者获悉，这项制度极有可能在最终的业务方案中予以废止。

港交所根据中国登记结算公司和上交所的意见，拟通过适当提高股份交收费用的方式替代证券组合费，由于股份交收费用与交易量挂钩，因此可以解决证券组合费造成的潜在透支问题。

五券商领衔开路

根据证监会7月18日公布的数据，截至当日，内地、香港分别有90家、215家券商（经纪商）申请参与沪港通试点。

21世纪经济报道记者获悉，7月25日上交所还下发了《证券公司港股通业务指引》，显示港股通券商层面的筹备已经提速。

其中，海通证券负责总则、组织架构、实施计划部分；中信证券负责经纪业务部分；中信建投证券负责结算部分；国泰君安证券负责合规与风险及会计核算部分；广发证券负责技术部分。

另据21世纪经济报道记者了解，在行情交换、税费等问题上，内地与香港之间仍亟待进一步沟通落实。

对于内地投资者比较关注的实时行情信息，由于港交所作为港股上市公司，与上交所免费互换的只有一档行情（最优买卖盘行情），对于联交所发布的五档或者十档等实时行情，内地投资者则需“按照商业惯例”获取信息。

“只提供一档行情，3秒刷新一次，根据我们测试下来的结果，还是很可能由于委托价格不符合要求造成委托申报不成功，而按照现有业务细则，委托申报不可以直接修改，而是撤回重新提交，这会造成一定不便。”申银万国证券知情人士向21世纪经济报道记者表示，“这个问题的解决只有由我们出面购买五档、十档实时行情，投资者需要付出一定费用。”

此外，在税费问题上，港股通的交易费为双边0.005%，交易征费为双边0.003%（2014年11月1日起降为0.0027%），交易系统使用费为每宗交易0.5港元；投资者赔偿征费为双边0.002%；印花税为双边0.1%。

结算费用方面，按照双边买卖成交金额0.002%征收，最高为港币100元，最低港币2元；证券投资组合费用有可能在港股通上停止征收；适用于H股的红利税则有待国家税务总局厘清。

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