【5.30 评】 用“新常态”思维看股市

大亖忽悠

用“新常态”思维看股市

李志林   (2014-05-30 16:56:29)

    从4月底2026点到5月底2039点，一个月只涨了13点。对此，空头不满意，因为2000点必跌破的预言落空了。多头也不满意，这也算是红五月？经历过股市历史上屡次暴涨的人们，显然不以为然。

    我认为，很可能中国股市已经进入了一种不涨不跌的“新常态”，因此，投资者必须用“新常态”思维，从容地应对股市的新特点。

大亖忽悠

1.中国经济增长进入了“新常态”。

习近平总书记最近提出了“要适应中国经济增长新常态”的新观点，应当引起广大投资者的高度重视。

何谓中国经济“新常态”？按我的理解，主要是指：

第一，容忍经济增长放缓，在2020前，维持在7.5%左右。即使复苏，也不求高增长。

第二，不再搞强刺激。即使某时段遇到了经济困难或增速有所回落，也较多地采用微刺激的方式来稳增长。

第三，经济增长动力发生了转换。即政府投资，让位于民间投资；出口为主导向，让位于国内消费为主导向；传统产业，让位于创新驱动；周期性加固，让位于改革驱动。

第四，大力扶持服务业，注重改善民生。

第五，告别货币增长推动型，去杠杆化，降低房地产在经济中的比重。

第六，既强调市场在资源配置中的决定作用，又不能代替或否定政府的调控作用。

由此，人们应当充分认识到，今后再指望货币和经济的高增长已无可能，指望政府再用投资来拉动经济也不现实，指望房地产卷土重来更是幻想。要坦然接受并适应较长时间7.5%左右的增长速度，向调结构转方式要动力，向改革创新要动力，向增加消费要动力。这就是当今和未来中国经济的新常态，新格局，新特点。

2.股市也要适应“新常态”。

第一，有色、煤炭、钢铁、水泥等周期性板块，不再得到产业政策和内生成长性的支持，从而压抑了大盘指数的上行高度。

第二，银行、金融、地产板块受制于货币政策，坏呆账、不良资产和去存量、去杠杆化的压力，也难以有突出的表现。

第三，货币、投资的减量和经济的减速，使大多数主要依赖于内生成长性的股票，成长性不足，上行乏力。

第四，因政府会议、文件、讲话、表态刺激的事件板块和地域板块，虽然屡屡被市场热炒，但由于从概念——具体落实——市场竞争——拿到订单——组织生产——质量达标——顺利销售——产生效益——提升业绩，有一个漫长的过程，而这些概念股的提前炒作屡屡涨停，甚至短期翻倍，已提前透支了预期的业绩增长，故今后上行阻力重重。

第五，唯有外生成长性的板块，如国资改革概念股等，是经济新常态和股市新常态下最大、最确定的机会所在。

72家上海所有的国资改革概念股，都已提交了改革方案，都将会先后停牌，最低限度都将注入优质资产，改善上市公司基本面和业绩。

相当一部分国资改革概念股，将实行混合所有制，引进国际或国内著名战略投资者，注入优质资产，实现经营模式由传统到现代的转变，由线下销售到线上销售的转变，做大做强，培育成一流的企业集团，参与国内和国际竞争。

有一批企业，将通过国资改革，由集团注入优质高科技资产，转变成名、优、特、精的新兴产业。

有一部分公司将被借壳上市，脱胎换骨为战略性的新兴产业。

上述这些国资改革形式，一定会出现震动市场的典型，给人们带来振奋。其外生成长性所导致的股价表现，将远胜于其他企业的内生成长性，是经济和股市新常态下一道亮丽的风景线。

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4、珍惜上海国资改革概念股的大机会。

股市中什么叫机会？什么叫风险？但大多数人都认为是机会（如2013年年初的大盘蓝筹股，2014年初创业板1571点、狂炒48只新股时），这就是风险。当大多数人都认为是风险（如2013年年初585点时的创业板，以及如今的上海国资改革概念股），这就是机会。

仅本周，上海国资改革概念股就有五个停牌，显示上海国资改革进程加快。不知至今游离于停牌股和上海国资改革概念股之外的投资者有何感想？

虽然为规范起见，国资改革概念股在停牌前的潜规则是：压住股价，不让涨，不异动，甚至长时间下跌，低位蛰伏，让人颇感煎熬。但其好戏不是在停牌前，而是在停牌后和重组复牌后。      

因此， 时下撇开2000点是否会跌破的争论，博上海国资改革概念股停牌重组，这是一种用外生成长性战胜内生成长性、用个股战胜指数超限战的思路，是低迷市道收获丰厚改革红利的大智慧和勇气。
只要用优选法、运筹法、概率论，从72只上海国资改革概念股中，优选精选合适标的，并分散投资上海国资改革概念股，比买彩票、申购新股、买理财产品的中签率和收益，不知高多少。这是享受十八届三中全会的改革红利，机会最大，风险为零。这是比历史上PT股、ST股、转配股（很多人当时是做好留给儿子孙子的准备）更为确定的盈利机会，而且其股价低，十几年未涨，属于外生成长性股，没有估值标准，基金和券商研究员都没有进行过基本面和估值研究，没有发掘出其价值。比之现在许多几十元、上百元的个股，不知安全多少。 我建议理性投资者，赶快去捕捉自己看好的上海国资改革概念股的“5朵金花”、“10朵金花”吧！这远比关心指数是否会跌破2000点有用百倍！

5、底部探明，节后转暖可期。

上周我详细论证了2000点及时政策底又是市场底。

一周来的实践证明了这个论断：五周均线（2027点）连续6天收盘站稳；

2030点关键位连续6天收盘站稳；

成交量由原先400多亿、500多亿，增加到600多亿、近700亿；

60天线已经连续2天“仙人指路”般触及，

基本面的积极因素逐渐增多，汇丰5月PMI指数环比增1.6个百分点，创5个月新高；习近平总书记强调：“在发挥市场在资源配置中的决定作用时，要加强党对经济工作的领导核心作用”；李克强总理首次强调“加强政策储备，货币政策要适时适度预调微调”。这些都是货币政策定向宽松的信号。

由此我认为，节后反弹将继续，上证指数很可能是以缓慢的方式去挑战半年线和年线。而对创业板则不乐观，若不能连续三天放量收盘在1330点上，便预示反弹乏力，将再度下探，考验年线支撑。。

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谢百三：证监会思涨心切 2100点新股肯定扑面而来

www.eastmoney.com2014年05月30日 16:52

    5月30日，复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三表示，证监会思涨心切，又十分无奈；如能到2100点，新股肯定扑面而来。

　　5月30日，复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三表示，证监会思涨心切，又十分无奈；如能到2100点，新股肯定扑面而来。
　　谢百三称，除北京、上海、广州、深圳外，多个城市的房市在走软，宁波有的房子以成本价在推销。

　　“江苏又有企业家为躲高利贷而逃跑了。我国房地产市场及其关联的40多个产业被调下来了；这一龙头产业的冷却、下滑，转型经济，转到何产业去；光伏吗，人家又起诉了。”谢百三说。
　　谢百三表示，结合中央精神，股市炒起信息网络高科技板块与新疆板块。连产能严重过剩的八一钢铁也连连上涨。
　　谢百三指出，中国的情况是：经济上，股市可能涨、可能不涨；经济下行，股市95%跌。“看看这次有无例外。”
　　谢百三认为，证监会思涨心切，又十分无奈；如能到2100点，新股肯定扑面而来。“然而它就在2031~2052一带艰难徘徊。”
　　“在这经济下滑、股市成交量小之又小时，还是用小部分资金打打游击为好。等待，也是一种策略。”谢百三说。
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李大霄：上证50和标普500差50% A股迎史上良机

　　上证指数持续在2000点徘徊，股指上升空间有多大，此时是进入股市的黄金时间吗？在5月28日的首届上市公司评选会上，众多专家学者表达了自己的看法，有对资本市场稍显悲观者，如中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求，其认为由于中国没有一个发达的、透明的、流动性好的、具有财富管理功能的资本市场，中国现代金融体系不可能建立起来。
　　也有乐观者，如英大证券首席经济学家李大霄认为，现在是上市公司进行市值管理、大股东增持、回购、对高管和员工进行股权激励的最好时机。“当大规模的上市公司跌破净资产和大规模的股票被远远低估的时候，上市公司应该给自己忠心耿耿的员工们一点股权。”在选股标准上，李大霄表示有一个简单的标准就是看这个上市公司的老总肯不肯掏自己的工资去买股票，“如果肯，那么这个上市公司投资者就可以去买。而不要去买那些上市公司的大股东疯狂减持自家股份的股票。”
　　为此，他用数据来论证现在是A股有史以来最值得投资的时机。“上证50现在的PE是7.4、PB是 1.3、股息率4%，而现在A股上有大量的股票已经超过7%的股息率，A、H的溢价指数已经跌破了百分之百，上证50和标普500的差距已经有50%的差距，这是历史上从来没有过的”，其表示中国现在的资产被大大的低估了。
　　而对中国资本市场的看法，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏表示，中国资本崛起不应该不关注主板，应该以金融市场资本为先，而资本市场主板是龙头，无论是话语权还是定价权，都将体现在中国的主板市场上，因此从这个意义上讲，主板市场能够振奋起来，可以起到提振国人信心、化解金融危机、鼓舞国人、扩大消费、增加融投资等多方面作用。（证券日报）

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民生证券：2000点折射A股三大原罪 牛市虚无缥缈

　　民生证券发布策略周报称，目前，大盘2000点折射出三大原罪：分红难讨喜，保本型投资者不买账；业绩下滑担忧，价值型投资者很谨慎；不进不出不市场，风险型投资者没得玩。
　　民生证券认为，李克强总理要求货币政策适时适度预调微调，这或许或给市场带来短期的刺激，但当前我国正处于投资和CPI均下行、资金面量价齐跌的“衰退期”，A股三大原罪下保本型、价值型、风险型投资者均不满意，牛市虚无缥缈，A股结构行情分化是大概率。短期建议关注业绩相对确定或者题材相对突出板块的投资性机会，继续推荐国防军工、互联网、信息安全等主题，关注习主席考察一汽给新能源汽车带来的政策效应。
　　以下为研报摘要：
　　原罪一：分红难讨喜，保本型投资者不买账
　　2013年度A股市场年度股息率为2.54%，已超过包括标准普尔等部分成熟市场蓝筹股股息率。但中国股市早已不是分红比例不高的问题，而是分红结构的问题：蓝筹分红比例较高但股价不断下跌，而成长性企业估值太贵、分红比例过低，这无疑大大降低了对保本型投资者的吸引力。
　　原罪二：业绩下滑担忧，价值型投资者很谨慎
　　当前中国经济增速中枢下移已成市场共识，经济疲软导致投资者对A股市场盈利预期不断下移，一季报后已经从年初的8-9%(扣除金融)下移至5%左右，甚至更低，则价值型投资者抱有谨慎情绪则不难理解。
　　原罪三：不进不出不市场，风险型投资者没得玩
　　IPO开闸一波三折，退市制度只闻雷声，腾讯、京东、阿里等最具成长性、最优秀的公司落户国外，A股市场缺乏足够的新鲜血液和活力，很难刺激风险投资者的神经。
　　行业基本面观察：周期低位企稳，猪肉价格连续上涨
　　(1)煤炭：动力煤小幅回调，焦炭价格震荡企稳；(2)有色：基本金属涨跌互现，镍止跌回升一周上涨4.09%；现货金价在本周依旧维持在1300上下震荡；(3)水泥：水泥价格略有回调，截至5月23日全国水泥平均价341.70/吨，基本与上周持平；(4)钢铁：淡季将至，钢材价格弱势运行，兰格钢铁综合价格指数达到131.1点，比上周同期跌0.8点；(5)地产：本周日均销量4992套，面积约为51.69万平方米，周环比分别上涨0.61%和2.91%，与去年同期基本持平。
　　投资策略：适时适度预调微调，难改结构性分化趋势
　　李克强总理要求货币政策适时适度预调微调，这或许或给市场带来短期的刺激，但当前我国正处于投资和CPI均下行、资金面量价齐跌的“衰退期”，A股三大原罪下保本型、价值型、风险型投资者均不满意，牛市虚无缥缈，A股结构行情分化是大概率。短期建议关注业绩相对确定或者题材相对突出板块的投资性机会，继续推荐国防军工、互联网、信息安全等主题，关注习主席考察一汽给新能源汽车带来的政策效应。

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国泰君安：维持400点反弹空间判断 荐优质成长股

　　国泰君安发布策略报告称，无风险利率的大幅回落已经在二季度被全市场确认，流动性宽松环境已然成型，这是改革红利的第一步。一季度刚兑打破后，无风险利率指标逐步从非标理财转向城投债。AA级城投债收益率已经下降降幅超过20%。全社会资产配置结构正在发生深刻变化。自四月初以来，蓝筹已经显示了明显的相对收益。展望未来半年，维持对于全市场20%反弹空间的判断，推荐蓝筹作为进攻的坦克，推荐优质成长股作为手雷。
　　国泰君安认为，重建社会和市场信心，打消恐慌认识是稳增长政策的重要目标，也是改革红利落地的第二步。市场风险溢价回落将是触发市场反弹的重要催化剂，是进攻的号角。在底部区域中，我们建议及早以攻代守，对估值修复进行布局。
　　【以攻代守，蓝筹为锋】
　　牵住流动性宽松的“牛鼻子”，2014年下半年要以攻代守，积极配置。
　　无风险利率的大幅回落已经在二季度被全市场确认，流动性宽松环境已然成型，这是改革红利的第一步。一季度刚兑打破后，无风险利率指标逐步从非标理财转向城投债。AA级城投债收益率已经下降降幅超过20%。全社会资产配置结构正在发生深刻变化。自四月初以来，蓝筹已经显示了明显的相对收益。展望未来半年，我们维持对于全市场20%反弹空间的判断，推荐蓝筹作为进攻的坦克，推荐优质成长股作为手雷。
　　恐慌是估值提升的最大障碍，但也是进攻的号角。
　　当前经济前景预期普遍悲观，而市场前景的认识则可以被归类为“恐慌”。受制于增长转轨压力、地产市场震荡、信用风险暴露以及监管规范化因素，风险溢价持续高企甚至进一步上升是制约估值的核心因素。在二季度，风险溢价回落速度明显慢于我们预期。当前A股中蓝筹股风险溢价甚至已经超越2013年钱荒高峰时期，全市场恐慌水平也与历史高点接近。恐慌不但制约市场估值，也在制约经济增长。对冲政策已经出台，迹象显示稳增长政策正在强化。我们认为重建社会和市场信心，打消恐慌认识是稳增长政策的重要目标，也是改革红利落地的第二步。市场风险溢价回落将是触发市场反弹的重要催化剂，是进攻的号角。在底部区域中，我们建议及早以攻代守，对估值修复进行布局。
　　立体博弈体系的构建
　　“立体博弈”的策略研究框架建立在DDM模型之上。传统上市场只重视对现金流的估计和预期(估值模型的分子部分)，但DDM模型更重要的是对风险的认识(估值模型的分母部分).
　　牵住流动性宽松的“牛鼻子”
　　A股市场在“新常态下”演绎逻辑正在变化——DDM模型下的立体博弈。投资驱动经济增长的旧周期模式已经弱化，尽管经济波动仍存在，但已不是唯一主导。业绩增长和风险认识共同主导A股走势。无风险利率和风险溢价将决定下半年A股走向。
　　流动性与恐慌的博弈
　　我们先前提出的无风险利率下降已经得到市场验证和共识，但风险溢价回落时点晚于我们的预期。蓝筹徘徊但已经取得相对收益，ERP下降方向不变，需要稍作等待。

　　无风险利率下降由假设到确认：非标资产收缩
　　非标资产较同期少增显示：监管层继续引导表外融资回表的意图，这在人民币贷款正常增长中得到体现。信用风险逐步暴露导致非标资产的投资需求继续下降，5-7月是信托集中兑付期。
　　无风险利率下降由假设到确认：利率加速下行
　　伴随着发行量大增，城投债收益率也在加速下行，AA城投收益率指数自2月份以来从高点降了160BP。中高等收益较低风险的标准化资产受到追捧。
　　无风险利率下降由假设到确认：尽管供给放量
　　4月城投债发行量延续放量态势，总规模由前月1,911亿元上升至2,437亿元，同比大增，我们预期后期资金从非标产品回流标准化市场的迹象将更为明显。
　　由悲观到恐慌：估值提升的最大障碍
　　无风险利率和风险溢价双双下行是A股反弹的重要基础，但对房地产景气度下行和稳增长政策不足的担忧令A股风险溢价再度升至历史高点。
　　由悲观到恐慌：恐慌水平甚至高于2013年钱荒时期
　　以沪深300为例，其估值中反映的恐慌因素甚至高于钱荒时期。
　　恐慌之后，信心重建：经济增长和企业盈利取决于房地产
2012年房地产调控松动+降准+降息。宏观经济与地产景气度在三季度企稳回升。2014年地方限购变相放开在前，央五条在后，若货币政策有为，二季度销量就可企稳。
　　恐慌之后，信心重建：实体经济融资成本降低为经济输血
　　之前实体经济面临的最大问题是需求疲弱但融资成本居高不下，扭曲的二元利率结构。原因：其一利率市场化；其二政府和房地产行业对利率不敏感间接拉高整体利率水平。非标转标&互联网金融监管，银行负债端压力减轻，实体经济融资成本回落成为必然。
　　恐慌之后，信心重建：宏观增速已经触及调控底线
　　5月8日李克强总理表示有信心、有能力实现全年增长7.5%的目标。稳增长信号更清晰。
　　恐慌之后，信心重建：微刺激或将演变成温或强刺激
　　总结历次稳增长出手，房地产业警报是重要推手。2008与2012年房地产调控放松与销量增速几乎同时见底。2008月2012年房地产投资滞后调控放松约二个季度见底。2014年房地产投资见底大约在三季度末。
　　恐慌之后，信心重建：稳增长一手托经济一手谋转型
　　本轮稳增长主线是房地产调控适度放松+积极财政+货币适度宽松+改革红利。放松房地产和启动基建托底。围绕经济转型方向出台扶持政策，如特高压、风电、新能源汽车。
　　恐慌之后，信心重建：改革红利亦有助于平抑风险溢价
　　恐慌之后，信心重建：恐慌也是发令枪
　　2013年6月末至2014年3月末，无风险利率大幅上升，风险溢价大幅下降，A股估值稳定，蓝筹估值大幅下降，显示无风险利率上升对蓝筹估值的压制力更大。2014年3月末至2014年5月下旬，无风险利率下降，风险溢价上升，A股估值小幅下降，蓝筹估值微幅下降，显示无风险利率下降已经对蓝筹估值有正面支持。预计下半年无风险利率继续下降但空间有限，风险溢价在稳增长政策加码和房地产担忧减轻后从历史高点大幅回落至正常水平，驱动A股蓝筹股出现大幅反弹。
　　A股市场判断面临的核心风险提示
　　风险1:房价大幅下跌，导致抵押品价值缩水，银行全面惜贷，中国经济硬着陆。
　　风险2:地缘政治风险上升，局部冲突升级，并且影响到中国贸易和外围环境。
　　【把握三大驱动下的行业比较新思路】
　　新经济下，驱动力发生变化，行业比较需要新体系。
　　把握三大驱动下的行业比较新思路：1.)商业模式驱动：模式是价值提升的捷径，背后伴随盈利模式的升级，先进的商业模式享受更高的估值溢价。2.)创新驱动：创新来自于新技术与新需求两个方面，两者都能产生具有一定持续性的机会。3.)政府驱动：政府对经济影响巨大，对行业产生结构性促进/压制。政府驱动一般包括两个方面：长期是制度红利，如国企改革、去管制，短期是放松刺激。
　　建议配置三大驱动下受益的子行业：
　　政府驱动下受益子行业：国防装备、铁路设备、特高压、水和固废处理；商业模式驱动下受益子行业：智能家电与家居、配网与充电桩、4G与云计算、智能物流；创新驱动下受益子行业：蓝宝石、LED、SUV、游戏、视频娱乐、互联营销、互联网彩票。
　　三大驱动因素--建立新的行业比较分析框架
　　商业模式驱动：模式是价值提升的捷径
　　1。商业模式驱动分为渠道变革、产品变革、模式重塑三层
　　商业模式是一种跨行业、跨领域、跨公司的研究方法，具有非常强的、广泛的适用性。企业要素组织方式、价值链构成、交易结构发生越来越多的变化，正是商业模式研究核心。商业模式六要素：定位、业务系统、盈利模式、关键资源能力、现金流结构、企业价值。互联网经济下，从低到高依次分为渠道变革、产品变革、模式重塑三个境界。
　　2. 商业模式驱动下受益子行业
　　受益维度一：有望成为大平台：电子商务、智能家居与智能家电、智能汽车
　　受益维度二：淘金肥了卖铲人：4G与云计算、物流与智能仓储、配网与充电桩
　　创新驱动：来自技术与需求两端的发展空间
　　1。创新驱动来自于新技术与新需求两个方面
　　创新驱动来源于两个方面，两者都能产生具有一定持续性的机会：新技术——技术创新，产生新的供给；新需求——消费升级，产生新的需求。
　　2。新兴技术：以蓝宝石为代表
　　3. 消费者催生新的消费需求
　　政府驱动：引导“正负”两方面的结构变化
　　政府驱动不能简单理解为正面刺激，负向管理也很重要。
　　正面的政府驱动：一系列“微刺激”政策：
　　负向的政府驱动：中央反腐力度加大，高端消费整体受挫。
　　【主题投资抓改革：国企改革+管制放松】
　　改革是当前主题投资的核心源动力。
　　国内经济面临进一步下行的压力，交集和出路在于制度创新。一方面，我们预计政府将陆续出台稳增长措施；另一方面，一个相对中速的增长期有利于促使政策制度出现明显的突破。我们观察到，在十八届三中全会确认市场在资源配置中起决定性作用以来，资本市场正迎来力度最大的一次制度变革。重建社会和市场信心，打消恐慌意识，这成为改革红利落地的第二步，将主导A股市场的主题投资机会。估值修复行情将围绕五条主线展开，分别是国企改革、垄断领域管制放松、兼并收购、丝绸之路以及优先股主线。
　　国企改革主题：重点关注上海、贵州、安徽和广东
　　截至5月底，已有三省两市公布国企改革方案，且尚有皖、苏、浙、鲁、渝等省即将公布改革方案，改革节奏明显加快，国企改革进入加速期。
　　国泰君安策略团队用时四周，调研了其中八个省市，拜访了国资委等十四家省市地方政府机构，以及上汽集团、安徽合力等三十七家上市公司。通过对各地情况的调研，我们认为国企改革内容丰富，值得机构重点挖掘。
　　国企改革主题：四大方向受益

　　垄断行业管制放松
　　抓住两条投资主线：“进入”优先于“价格”。市场经济的本质在于自由进退和供求调节，相应的有两种管制放松方式：进入管制(如投资审批、行政许可)和价格管制。消费者对大部分自然垄断企业的需求价格弹性较低。如果在没有形成竞争市场结构的情况下，先放松价格管制，那么垄断的国有企业就会顺势提高产品或服务价格，“掠夺”消费者剩余。所以“进入”优先于“价格”。除医疗等个别领域外，很多行业并没有经历过真正的进入放松管制阶段。

　　收购兼并时代到来
　　购并的投资机会，三种方法寻找潜力企业：1)行业增长和行业集中度选股；2)协同效应选股：生产协同、销售协同、管理协同；3)财务信息选股：从资金充裕的角度来判断上市公司进行购并的可能性。
　　购并的投资机会，发生购并概率较大的细分行业：我们认为以下细分行业在未来一段时间内发生购并的概率较大：1)水泥等产能过剩行业；2)面临新版GMP认证大限和渠道协同的医药行业；3)预期成长高且行业集中度较低的传媒/移动互联行业；4)异地扩张发展的零售/固废处理/装饰园林行业；5)手上现金较充裕且有品牌管理协同的服装行业。
　　稳增长：地产+铁路设备+特高压+新能源
　　稳增长一手托经济一手谋转型：
　　2014年复杂的经济环境使得微刺激演变成源源不断的温刺激将是必然。2014年资源错配仍广泛存在，稳增长政策将更多地着眼于经济结构转型。类似2012年，一方面决策层将通过放松房地产和启动基建来托底经济以实现全年经济增长目标。另一方面将围绕经济转型方向出台扶持政策，如特高压、风电、新能源汽车。
　　丝绸之路主题：铁路设备+建筑+电力设备+建材
　　丝绸之路战略的核心是加强中国与邻国之间的互联互通。为了进一步提升对周边国家的吸引力，我们认为丝绸之路建设将首先加强东西部地区的联系，以提升西部地区的经济实力。
　　优先股主题：两高一低公司受益优先股
　　高盈利能力、高负债、低估值公司受益于优先股：高ROE及现金流稳定公司具有发行优先股的能力。高负债公司资本需求大，优先股融资意愿强。低估值公司更适合进行优先股融资。两高一低多集中于银行、保险、地产、电力行业。
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国务院：加大“定向降准”措施力度

www.eastmoney.com2014年05月30日 18:15

    国务院会议要求加大“定向降准”措施力度，对三农等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。

　　李克强主持召开国务院常务会议

　　确定进一步减少和规范涉企收费减轻企业负担

　　部署落实和加大金融对实体经济的支持

　　决定对国务院已出台政策措施落实情况开展全面督查

　　东方财富网讯 国务院总理李克强5月30日主持召开国务院常务会议，确定进一步减少和规范涉企收费、减轻企业负担，部署落实和加大金融对实体经济的支持，决定对国务院已出台政策措施落实情况开展全面督查。

　　会议认为，减少和规范涉企收费，看住向企业乱伸的手，是深化改革、简政放权、规范市场秩序的重要举措，对于降低经营成本、激励投资创业，意义重大。会议确定，一是正税清费。取消政府提供普遍公共服务或体现一般性管理职能的收费项目。把暂免小微企业管理类、登记类、证照类行政事业性收费改为长期措施。依法将有税收性质的收费基金项目并入相应税种。二是建立涉企收费清单管理制度，所有收费纳入清单，对外公开，接受监督。清单外的一律不得收费，清单内的逐步减少数量。三是清理规范行政审批前置服务收费。需实行政府定价或指导价的，实行目录管理。严格规范行业协会、中介组织收费。四是新设涉企行政事业性收费和政府性基金项目，必须有法律法规规定。建立企业负担举报和反馈机制，严查乱收费、乱罚款和摊派等行为。

　　会议听取了国务院出台的金融支持实体经济有关政策落实情况的汇报。指出，去年7月出台的“金融十条”，对促进经济发展、加强薄弱环节、健全金融体制等，发挥了积极作用。在当前经济平稳运行、但下行压力仍较大的情况下，要坚持稳健的货币政策，在落实好已有政策的同时，深化金融改革，用调结构的办法，适时适度预调微调，疏通金融服务实体经济的“血脉”。一要保持货币信贷和社会融资规模合理增长。加大“定向降准”措施力度，对“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。扩大支持小微企业的再贷款和专项金融债规模。通过加大呆账核销力度、推进信贷资产证券化、改进宏观审慎管理等，盘活贷款存量。二要降低社会融资成本。规范同业、信托、理财、委托贷款等业务，清理不必要的资金“通道”、“过桥”环节，缩短融资链条。开展银行业收费专项检查，只收费不服务的坚决取消。降低小微企业担保费用。三要优化融资结构。坚持有扶有控，加大对国家重点建设、企业改造、服务业等的支持。四要改进金融服务。提高贷款审批效率。加强农村信用体系和抵质押担保体系建设。扩大农业保险覆盖面。五要强化风险监测监管，健全金融市场违约、破产处置机制，强化地方政府性债务管理，防范金融风险。

　　为加快落实稳增长、促改革、调结构、惠民生各项政策措施，树立言必信、行必果的良好政风，提高政府公信力，让企业和群众享受政策红利，会议决定，对国务院已出台政策措施落实情况开展全面督查。重点针对落实进展缓慢的，查找原因、提出对策，打通抓落实的“最先一公里”和“最后一公里”，力破“中梗阻”，消除影响政策落地的体制机制障碍。目前已建立了权力清单制度，不允许为官乱为，也要明确和强化责任，克服“只要不出事、宁愿不做事”的为官不为和“不求过得硬、只求过得去”的敷衍了事，推动政策落实取得更大进展。会议要求，这次督查要注重创新，既有各级政府的自查与实地检查、又要引入第三方评估和社会评价，既督地方、也督部门。国务院将派出督查组，对落实不力的严肃问责，促进政策措施尽快落到实处、见到实效，确保实现今年经济社会发展目标任务。会议还研究了其他事项。