|
揭秘新股网下配售：独家大数据搜索特殊利益账号
首批48只新股发行时，至少有32位个人被列为A类法人投资者，涉及15家上市公司。其中，海际大和将[color=#000 !important]我武生物的个人投资者周国娣、柳海彬列为A类投资者。 2014年1月新股发行短暂重启，共48只新股完成发行。按照德勤全国上市业务组A股市场华南区主管合伙人李渭华预计，2014年全年A股将有200家~230家企业完成IPO. 这230家企业牵动着每一位投资人的心。打新必赚，几乎成为投资家们心中的铁律。新股质地好不好已不重要，如何“中标”才是关键。 这是一个充满利益纠葛的市场，业内常用“抱团”来形容打新，一定程度上映射出发行人、券商 、投资人之间千丝万缕的关系。当券商拥有了自主配售，便在寻找询价伙伴，衡量配售额度上，拥有了更大的话语权。 理财周报记者试图利用独家大数据 ，从已经做完配售的48只新股共涉及超过650只投资产品中筛选出那些可疑的关系投资人。 监管层已有所察觉，对首批发行中44家机构询价对象及13家主承销商进行检查，只不过结果迟迟未公开。尽管监管层再次暂停发行并调整游戏规则、严打新股配售猫腻，但有利益，就有人追逐。 其实各方博弈，从投资者取得新股申购入场券——网下投资者备案，就已经悄然开始。 投资者报备瞄准大客户 5月13日，证券业协会开始接受网下投资者备案，审批需耗费10个工作日。理财周报记者询问了4家券商的资本市场部，均表示完成备案工作尚需时日，目前正在指导客户填资料。 要想参与新股申购，就必须通过协会备案，审核通过后，才能获得新股询价及申购资格。 华南一家券商资本市场部内部人士告诉理财周报记者，第一批新股发行时帮一些个人在深交所申请过ekey，大概是几十个，以前有了ekey就可以进入券商IPO网下申购平台，现在不行了，必须先到协会备案，由协会跟沪深交易所对接，沪深交易所在协会的数据库里采集信息制作ekey，并与投资者直接对接，而不是由券商对接，所以目前在让个人根据协会要求准备材料，“材料不多，总结起来就是身份证明、资金证明和能力证明。” 根据协会的要求，证券、基金、保险、信托 、财务公司、QFII可以去协会自行报备，而其他类投资者和个人投资者要通过券商去协会备案。 华中一家中型券商资本市场部人士表示，主承销商报备的名额限制取消，此前根据券商规模不同额度也有所不同，有的50个，有的40个，小券商只能拿到20个。 目前协会规定的投资者最低标准是1000万市值，券商可根据投资者情况在此基础上制定筛选标准，每家券商不同。 前述华东券商投行负责人称，基本按照最低标准，不再设门槛，因为投资者是所有券商共享，我帮他报备通过后，他可以申购其他券商的项目，如果调高门槛，就等于把自己的客户屏蔽了，以后工作比较被动。“我们把新的资料和表格发给了所有符合协会基础条件的客户，让他们按照我们的要求填完，然后打包上报协会。” 而前述华中券商资本市场部人士则表示，“这次对打新名额没有限制，这就意味着网下一些紧俏的项目，我的重点客户得不到保障，所以就要有所筛选，原则上我们肯定会选择以我们自己的客户为主。” 而上述华南券商资本市场部人士则表示目前在基础资格方面没必要设门槛，但根据每单项目的不同可以考虑设置不同条件，“标准我还没有想好，如果调到5000万元市值，我们1000万元到5000万元之间的客户会不会都跑了？除了市值资格还有其他条件，协会需要提供用于权益类投资的资金规模的证明，我们也在考虑要不要把银行存款规模、货币基金规模作为条件加进去。” 而困扰上述人士的还有一个问题，就是协会需要个人出一个证明，证明符合4个条件，其中包括5年A股投资经验和具备一定的定价能力，而券商并不清楚如何给定价能力做一个规范。 据理财周报记者了解，在首批48只新股发行配售过程中，国元证券要求投资者的证券账户总资产模不低于人民币5000万；海通证券要求2000万元；国信证券3000万元，且银行资金账户至少1亿元；东吴证券资金账户1000万元，或者证券账户里的总资产至少1500万元。 而对于个人投资者来说，不是成为任何一家券商的大客户，都有机会参与新股配售，还要看该券商的定价权。“以往发行定价，主承销商可以出定价报告对盈利做预测，现在不可以预测价格。所以如果其他券商的研究很牛，那么是不是要考虑给该券商投行一点承销额度，该券商就可以考虑自己的客户。”前述华中券商资本市场部人士表示。 前述华东券商投行负责人指出，新出台的网下投资者备案管理细则，对双方责任进行明确。“以前确认是否与大股东有关联关系的责任没有明确是在投资人身上还是在券商身上，大股东的员工多，关联方也多，券商查起来很费劲，而现在只要投资人出一个确认函就可以，以后出问题也是由投资人负责。” 券商自主配售空间压缩 5月9日，新股发行配套措施出台，新的游戏规则也导致利益关系重新调整。 按照协会的要求，一方面公募社保具有40%网下发行数量的优先配售权，另一方面主承销商协商发行人确定一定比例的股票向年金保险类进行配售。 “同类配售对象获得的配售比例要相同，也就是说社保、公募、年金都是同比例配售，机构投资者可能会失去一些优势，不存在长期合作好的机构可以多配售。”华南一家券商资本市场部在与投资者交流时表示。 上述四类机构有有限配售权，加之新股配售回拨机制微调，增加网下向网上回拨的档次，对网上有效认购倍数超过150倍的，要求网下保留的数量不超过本次公开发行量的10%，其余全部回拨到网上。这就使得券商配售给其他类投资者的空间更小。 “这就堵住了某些发行方案将网下初始发行比例设置为公开发行量的90%，相对倾向于网下投资者的意图，”申银万国内部人士表示，“今年已发新股中，回拨前网上初步申购倍数超过150倍的占37%，若果按照调整后的新规，将有37%的新股网上发行量将达到90%，网下仅有10%。” 但只要有利益空间，就会有人追逐。 “可以做技术处理，如果选取的定价区间就不选四类机构报价集中的那个区间就可以把他们甩出去，但是一般大家不会这么干。”前述华南券商资本市场部人士表示。 如果公募、社保、年金、保险为A类，券商可以将剩余的进行再分类，比如跟券商有业务合作，包括经纪业务客户，申购过券商产品的可以为B类，普通投资者为C类，这就给券商一定的空间。 | 
发表于 2014-5-19 23:56:19
楼主
