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央行突发！明天银行股井喷？央行票据互换工具CBS是个啥？！
晚上20:55分，央行突发一则消息如下： 为提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续债补充资本，中国人民银行决定创设央行票据互换工具（Central Bank Bills Swap，CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时，将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入中国人民银行中期借贷便利（MLF）、定向中期借贷便利（TMLF）、常备借贷便利（SLF）和再贷款的合格担保品范围。 紧接着又发了第二段解释！ 央行有关负责人表示，由于央行票据互换操作为“以券换券”，不涉及基础货币吞吐，对银行体系流动性的影响是中性的。央行票据互换操作可接受满足下列条件的银行发行的永续债：一是最新季度末的资本充足率不低于8%；二是最新季度末以逾期90天贷款计算的不良贷款率不高于5%；三是最近三年累计不亏损；四是最新季度末资产规模不低于2000亿元；五是补充资本后能够加大对实体经济的支持力度。 那么这个CBS到底是啥？！先看下图！ 
我来解释一下，永续债也可以称为可续期公司债券，这个债券在申请在交易所上市或挂牌应当符合发行人主体评级和债项评级均需达到AA+及以上！也就是说，不是随便什么公司都能发的，有一定的资格要求的！ 具体要求如下表： 
那么我们看到了，发改委、证监会、交易商协会都有监管全力，对应不同而已。企业债、公司债，看似类似，其实不同，企业债更偏向于姓国，公司债一般姓民。 当然，只要你有规模，符合要求都可以发！ 按照上面的流程大家可以明白了，前两天我有一片文章被删掉了，说的是发债方式今后会和货币挂钩了，现在看来推出这个CBS显然是和之前的论断是符合的。 永续企业债、永续公司债等通过银行发行，发行银行将此债券和央行换回央行票据，这个环节社会货币是没有增量的，社会货币增量会出现在CBS上，通过换回的央行票据作为抵押，银行不断的换回各种MLF、TMLF、SLF等货币政策工具，看似这些工具是有放有回收的。但是，问题就是在永续债本身的属性上，他的债务是可以续期的，简言之，这次债务借款1亿，下次借款2亿，只要能发行出来，就有同等的央行票据可以换回，久而久之。。。你们懂的！我前文被删的内容可能就兑现了。 虽然，理论上来说CBS是不会增加社会货币供应量的，但是我们可以这么理解问题。当有无限展期权力的时候，可以等同于看待货币已经流入市场本身了。当时CBS的确是增加了永续债的流动性的，这点毋庸置疑。 当然，要说利好谁，那当然还用说吗？直接利好的就是规模最大的这些银行了！明天银行集体井喷，指数大涨，是预想的到的。后期利好的就是那些有发行永续债能力的国企和大型民企了！小民企在这个系统里是分不到一杯羹的。 2019-01-24 22:52:13
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发表于 2019-1-25 22:24:41
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