【0612】 警惕 一万亿IPO融资要来了

开来明道

警惕 一万亿IPO融资要来了
来源：环球老虎财经 编辑：东方财富网
　　听惯了“对股市流动性影响不大”，不如来试算一下未来A股即将面临的IPO融资规模究竟有多大？

　　股市的IPO如同堰塞湖，闸堵越高，洪湖越大。

　　2017年，A股整体IPO融资规模仅为2100亿。2018年上半年，IPO的口子被重新绑了一个“活结”——凭票入场。截止6月7日。A股首发募集资金累计被限制到可怜的518亿，被砍，被清的IPO数不胜数。

　　这一精心的编排，最终将迎来开闸揭幕之时。有迹象显示，未来A股将面临10000亿的融资需求，以待A股增量资金化解。

　　万亿IPO“诺曼底登陆”

　　1“独角兽”3000亿？

　　6月6日23点42分，证监会一连发了9个文件，为CDR在A股融资铺路。这也意味着承接独角兽的CDR，以相比“注册制”而言飞一般的效率，走上了A股的历史舞台。

　　独角兽上市会引发多大的融资规模，券商给的范围很大，约在2700~7000亿之间不等。而从比较官方的说法，以及近期对单笔IPO下砍刀的频率来看，3000亿或许是一个可信的数据。

　　独角兽入市会引发两重效应。一是抽血效应，二是虹吸效应——既一方面股市存量博弈资金被新股吸引打新，一方面由于市场新热点出现，投机博弈资金开始离开传统热点，抱团合力炒作新热点，导致独角兽CDR估值水涨船高。

　　抽血效应是可控的，3000亿资金说多不多，说少不少，然而虹吸效应是不可控的。

　　虹吸效应的多寡，取决于新经济估值有多高，随着独角兽股票市值膨胀，大量市场资金被冻结在高估值新经济股票中，虹吸随着市值增长等比例膨胀——如果你发现独角兽们普遍涨了一倍，那么其虹吸效应可能达到6000亿，涨的越多，吸的越猛。

　　你很难测定，有了360的前车之鉴，比之更令人疯狂的BATJ，会有多高的估值，会带来多大的虹吸。

　　2沪伦通/GDR抽血4600亿？

　　比之让人疯狂的CDR，GDR你可曾听过？

　　GDR是CDR的翻版，G代表Global，意味着全球。据了解，GDR将被首先运用于沪伦通。伦交所将精选富时100指数中的股票，到A股发行GDR。

　　简单来说，在沪伦通开通之后，英国人将到A股来发行他们的股票。根据中信证券测算，伦交所GDR的募资规模将在4600亿元，其估算甚至高于CDR的3000亿，与国内在伦交所发行规模550亿英镑几乎相当——一个像是证券层面的双边信用互换。

　　最近，关于沪伦通的讨论再次被放到了纸面上。最新的消息是，监管层希望“在年底之前开通沪伦通”。

　　3金融行业2000亿？

　　今天，中信建投IPO开闸，融资规模20亿，年内IPO规模名列前茅，规模仅次于独角兽药明康德之后。

　　6月5日，中国人保IPO过会，保守估计融资规模150亿，融资股本创下A股近两年融资记录。

　　5月29日，农行1000亿定增过会，实施在即。

　　今年以来，自全球金融危机开始，酝酿十年的《商业银行流动性风险管理办法》、《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》两大母舰级监管鸿篇的下发，意味着金融行业新一轮资本金需求的渴求开始表面化。

　　今年上半年，江苏租赁、华西证券、成都银行分列A股融资规模的前一、二、和五座次。上市的中信建投位列第八。而人保上市，毫无疑问会挤下这些小弟的排名。

　　但是，这还没完。今年以来，银行IPO审核进展缓慢，哈尔滨银行、徽商银行陆续退出后，目前A股排队银行仍有16家，预计融资规模则在500亿左右。
　　而在资管新规之下，券商上市也将成蜂拥之状。华林、长城、天风也将上市，预计融资规模在100亿左右。

　　4真的“压力不大”？

　　值得一提的是，不论是金融行业融资，独角兽融资亦或是沪伦通融资，在作为券商单例分析对象时，都会与2017年A股融资规模做对比(2100亿IPO+12000亿增发)，分析人士则往往用安抚的口吻说“资金压力不大”。

　　是的——乍看起来，孤立的3000亿、4600亿，确实比2017年的14000亿少。但是，考虑到其余的IPO也要启动，考虑到2018年定向增发会随着IPO口子扎得更紧而变得更多，考虑到2017年12000亿增发绝大多数不是直接向二级市场要钱，且这12000亿会在2018年集中释放解禁压力，我们不得不警惕未来的融资洪峰对A股存量博弈市场的影响。

　　鏖战万亿融资。

　　融资鏖战的成功与否，价格和规模是两杆尺，A股的实际承载力与精神承载力则是两个支柱。

　　抽血效应是A股大众心中的敏感词，几轮牛市的墓碑好巧不巧都起在IPO的峰顶，所以聪明的监管层试图在大规模融资前完成市场安抚工作，其自2016年上半年开始便层出不穷。

　　2018年以来，监管层态度明确地甚至让人感到有些不近人情，为的不过是激起哪怕一点投资热情。

　　1。 把红都分了

　　2017年7月，中国神华发布了每股2.51元，总价值591亿的分红案，创下了公司分红历史。2018年开年，监管层继续号全民分红，导致即便是上市20年从未分红的浪莎股份也在今年宣布“铁树开花”。

　　分红与不分红究竟有什么区别？从权益的多寡的角度，分红与不分红并不影响公司的股东权益。“毕竟你只是换了个地方装钱，还扣了所得税”。但是分红在最经典的证券市场理论中，事实上一直是一个IPO抽血的“反过程”，是股市增量资金最大的源头活水。

　　从市场机理来看，投资者所得的分红，大部分仍将投资于股市，具体来说就是被用于复制原先的资产配置(机构投资者偏多)，形成了一个间接而自主的“回购链条”。如神化的分红，即使是在扣除分红的基础上，仍然较分红前上涨三分之一，这就是由回购链条引发分红对市值正反馈最好例证。

　　试想一下，假设50万亿的A股市场，股息率达到4%，一年便有2万亿的资金分红，约1万亿可用于填补A股市场融资需求，何愁IPO募不到钱？

　　很多分析人士认为，当时的分红促销，是上证50牛市在面临窗口期时，监管层亮起的信号灯。

　　2。 外资，“A股欢迎你”

　　过去几年年，监管层做了三件事来引入海外资本，包括争取MSCI配置资金，扩大吸引QFII投资额度，允许外资以控股方式进入国内金融行业等。

　　为了进一步刺激QFII用度，监管层还取消了QFII单票投资持股比例的限制。

　　这样造成的结果是，早在2015年7月证监会更新的1500亿的QFII准许额度，在今年一季度被用度到1437.65亿，使用比例达到95%，无论是绝对数还是相对比例都创下历史新高，意味着如果要继续牵引外资扩大国内投资，QFII额度需要在几个月内被再度扩大，从现实的角度，出现这个的可能性极高。

　　有意思的是，有人发现，外国人并没有买账。

　　红刊财经曾报道过“证监会表示MSCI配置基本完毕”后境外增量资金流入的情况，大多数MSCI资金都以境内投资管理实体布局为主，配置力度约为1000以左右。反观境外流入配置A股的资金净流入，几乎为零。

　　3。 清理IPO队列

　　今年3月份，投行圈接到了证监会的窗口指导，说是计划“劝退50%比例的IPO企业”。具体情况是——对IPO再审企业，三年低于1个亿利润，且最后一年未达到5000万，将不允许上市；对于新申报企业，最近一年净利润必须超过8000万，创业板不低于5000万，否则不予审批。

　　老虎财经当时特意向投行人士求证过此事，得到了“确有此事”的答复。

　　当时，坊间已经流传许多独角兽上市与CDR筹建的讨论，IPO被一些大V称作“邀请制”。

　　最近的三大独角兽IPO:药明康德、宁德时代和工业富联，都有一个共同点，就是募资金额曾被削减。药明康德融资规模自57.4亿削减至21.3亿；宁德时代融资预披露130亿，实际修改后缩水至54.6亿；工业富联以超过2000亿的营收，募资271亿，却仍被质疑“调整过募资金额”。

　　反观金融行业，今年以来募资金额最高的IPO为华西证券，其约为49.67亿，作为非独角兽，而是金融机构，融资额度并未被砍，显然是有座次之别。

　　A股的功能一直以来都被定义为实体经济融资工具。然而一直有投资圈大佬一直在感叹，A股自始至终，从来未曾毫无杂念地，极致纯粹的倡导过A股的投资功能。而股市的投资功能，其实未必不能为经济建设与改革添砖加瓦。

　　对于这一万亿融资，大V曹山石说，A股把“扩大融资规模”的概念替换成了“推进独角兽上市”。也有人说，监管层没有借“注册制”之名，但行了“注册制”之实。

　　最后，有人猜测，总有天兵天将会来，他们可能会是我们久违的全面降准。

（来源：环球老虎财经 2018-06-12 09:25）

开来明道

闪崩个股频现 三大因素值得关注
来源：上海证券报 编辑：东方财富网

　　周二，沪深两市早盘高开，随后出现震荡，上证综指一度跌近0.6%，再创逾一年新低。此时，不少个股突现闪崩，西藏发展、广哈通信、捷顺科技、深圳新星等突现跳水或触及跌停。市场人士表示，不少闪崩股存在交投低迷、基本面不佳、多只信托产品持股等情况，投资者应引起足够重视。

　　多家信托持股

　　多只闪崩个股的前10大流通股股东名单中，有信托计划扎堆的特点。据今年一季报显示，瑞贝卡前十大流通股东大部分为信托计划(多达7只)。有私募人士向记者表示，不排除由于加杠杆而触发了平仓线。

　　再看昨日闪崩的其他个股，比如西藏发展的前十大流通股东中，共有3只信托计划，合计持股2220万股；持股捷顺科技的共有4只信托计划，合计持股3887万股。

　　有分析人士表示，监管要求降低资金杠杆，一些机构开始着手清理旗下的信托产品，出于回笼资金、产品到期或是顺应监管政策等原因，他们会主动或被动抛售所持个股。这时，幕后操盘人的减持举动就容易引发股价闪崩。

　　流动性不佳

　　近段时间A股市场成交量相对不高，部分个股流动性也在走低。

　　自5月11日至6月12日，沪深A股的平均日均成交额为1.19亿元。据统计，在A股近1个月来跌幅前30只个股中，日均成交额低于这一数字的个股有19只。

　　以6月12日早盘出现闪崩的个股为例，捷顺科技、中南文化及瑞贝卡在过去一个月内日均成交额分别为0.48亿元、0.79亿元以及0.60亿元，均低于市场同期平均水平。

　　在过去一个月内，跌幅靠前的30只个股下跌幅度均在30%以上，其中有16只个股跌幅在40%以上。

　　基本面不理想

　　部分闪崩个股的基本面不太理想，公司盈利能力处于下降通道甚至出现亏损。

　　比如12日闪崩的广哈通信，据公司最新一季的财报显示，其亏损额达593万元，净利润同比下降近96%。类似的还有捷顺科技，一季度亏损超0.2亿元。

　　此外，大股东质押无力还债，导致被平仓的故事也再度上演。

　　昨日早盘，金刚玻璃股价大幅下挫，并一度触及跌停，随后底部震荡。公司公告称，实际控制人罗伟广未在规定时间偿还负债，其通过中信证券客户信用交易担保证券账户持有公司的300万股，将从6月12日起被强制平仓。截至收盘，金刚玻璃已下跌近6%。

（来源：上海证券报 2018-06-13 06:53）

开来明道

A股再现一批闪崩股 赤天化中南文化宣布停牌
来源：证券时报 编辑：东方财富网

　　昨日，A股主要指数在早盘10点左右上演深V反转，午后指数一路上攻，尾盘收红，深证成指、创业板指均涨超1%。虽然市场探底回升，但仍有多只个股出现闪崩，直接砸向跌停。

　　闪崩股频现

　　昨日上午10点半前，A股主要指数齐跌。在大市还没有反转的时候，近期走势较弱的捷顺科技、中南文化、瑞贝卡等个股已经闪崩至跌停。

　　上述三只个股有个共性：均为盘面走势较弱的股票，其股价均处于被称为“牛熊分界线”的年线之下，已阴跌了一段时间，近期还出现了加速下跌的趋势。

　　截至昨日，捷顺科技、中南文化股价均已走出六连阴，累计跌幅分别为14.23%、19.62%；瑞贝卡自今年4月中旬以来股价就一路下行，累计已跌逾两成。

　　除上述三只股票外，昨日盘中出现闪崩的个股还有赤天化、长园集团，前者在午盘开盘时股价随即闪崩，后者“出事”则是在下午两点半。

　　在午后多股翻红、指数持续上攻的行情下，赤天化和长园集团为何“逆势”跌停？

　　长园集团近期因格力要约收购事件屡见报端。昨晚，公司发布公告称，当日收到格力集团的《关于终止要约收购长园集团股份有限公司股份的函》：格力集团以要约方式收购公司不超过20%股份事项未获得珠海市国资委批准，格力集团决定终止本次要约收购。可见，当日公司股价闪崩事出有因。

　　昨晚赤天化也发布公告，称公司正在筹划非公开发行股票事项，今日起停牌。另外，公司证券简称还拟变更为“圣济堂”，该议案已通过董事会审议。

　　为何闪崩

　　今年以来，A股频现闪崩股，这些个股闪崩的背后存在某些共性，除了上述所说的前期股价疲软外，还包括：交易席位上闪现游资、股东高比例质押股份、信托或资管计划股东套现离场、突发利空消息等。

　　除了游资炒作因素，十大股东中含有信托计划，是以往闪崩股共有的特性之一。今年1月31日，华英农业、华闻传媒、凤形股份等个股盘中闪崩，其十大股东行列中均有信托产品的身影。

　　而昨日盘中闪崩的赤天化，第三至第八大股东均为信托产品或资管计划，捷顺科技前十大股东中，信托及资管计划产品占七席，持股均超过10%。

　　此外，股东高比例质押股票也是个股频现闪崩的重要原因。近期此类事件在A股中屡见不鲜，连昔日私募冠军罗伟广都踩雷了。

　　中南文化昨日股价闪崩也与股东股票质押风险有关。该股昨天早上开盘后不久就闪崩。盘后，中南文化公告称，因近日公司股票连续下跌，控股股东江阴中南重工集团有限公司(以下简称“中南重工集团”)质押的部分股票触及平仓线。

　　中南文化称，目前中南重工集团正积极筹措资金、追加保证金或抵押物等防范平仓风险。中南文化股票于今日开市起停牌。

　　昨日瑞贝卡股价闪崩的原因则是不实利空传闻。最早出现在10:08，彼时瑞贝卡股价是5.21元/股，跌幅为1.7%，从盘面上来看并无异常。之后，瑞贝卡股价随即出现滑铁卢，10分钟之后股价已经躺在跌停板上。

　　昨晚，瑞贝卡紧急发公告澄清，上述传闻严重失实，公司不存在上述股吧帖子所述事项，公司目前生产经营一切正常，并表示相关帖子所述内容属于无中生有、捏造事实，针对涉及危害公司及股东利益的行为，公司将保留采取法律手段维护自身合法权益的权利。

（来源：证券时报 2018-06-13 05:23）

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游资和机构龙虎榜0612

000596(古井贡酒)：一机构席位买入1794万，一机构席位卖出1459万      

002423(中原特钢)：东海青岛香港中路及国君宜昌珍珠 路游资封板，一机构卖出249万      

300347(泰格医药)：方正上海延安西路及中金上海分公司游资封板，三机构卖出9976万      

跃林股份（ 002725(跃岭股份) ）：国君成都北一环路及光大湛江海滨大道南游资封板      

300156(神雾环保)：国君成都北一环路及东方桂林中山中路游资封板      

002885(京泉华)：招商深圳蛇口工业七路及广发泉州涂门街游资封板      

300538(同益股份)：东兴泉州温陵北路及华泰郑州经三路游资封板      

泰和健康（ 000790(泰合健康) ）：华鑫杭州飞云江路及财通临安西苑路游资封板      

000019(深深宝A)：申万济南文化西路及长江重庆红黄路游资封板      

002607(亚夏汽车)：国盛宁波桑田路及浙商绍兴分公司游资封板      

002813(路畅科技)：光大深圳金田路及广发泉州涂门街游资封板      

000930(中粮生化)：海通天津霞光道及华泰湖南分公司游资封板      

300688(创业黑马)：财通杭州体育馆及方正长沙建湘路游资封板      

603777(来伊份)：山西太原迎泽大街及东方上海春晓路游资封板      

万里股份（ 600847(*ST万里) ）：中投深圳爱国路及中投无锡清扬路游资封板      

300686(智动力)：联讯上海长宁路及兴业成都航空路游资封板

2018-06-12 22:19:28

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市场信息0612

独角兽 CDR：10         

002829(星网宇达)：09:35  百度+远端次新+超跌         

002813(路畅科技)：10:30  与BAT有合作+无人驾驶 +次新股  3B 有开         

002885(京泉华) ：11:10  小米 富士康产业链+10转5+次新+低市值 2B         

300662(科锐国际)：11:29  BAT等均为公司持续合作客户+收购+次新股         

300688(创业黑马)：13:15  创投 +次新股         

300479(神思电子)：13:17  与依图科技设立神思依图科技有限公司         

002607(亚夏汽车)：13:37  教育独角兽+置入中公教育资产+4B         

300538(同益股份)：13:43  小米+高送转 10送5+低市值 2B         

300686(智动力) ：14:44  小米+10转6+次新股         

300302(同有科技)：14:41  参股忆恒创源+大数据               

高送转填权 + ：8         

002691(冀凯股份)：10:09  10送7+矿用设备制造+超跌         

603777(来伊份) ：10:49  10送4+食品+远端次新           

002885(京泉华) ：11:10  10转5+小米富士康产业链+次新+低市值 2B         

002725(跃岭股份)：13:26  10送6+汽车零件+低市值        

000790(泰合健康) 泰和健康：13:56  10送3+生物医药         

300578(会畅通讯)：14:21  10送8+5G         

600622(光大嘉宝)：14:22  10转3+6.15除权+超跌           

300686(智动力) ：14:44  10转6+小米+次新股               

大消费 ：7         

603398(邦宝益智)：09:47  玩具 制造+购买美奇林100%股权           

603777(来伊份)  ：10:49  食品+10送4+远端次新         

600429(三元股份)：14:26  乳制品 +二胎 概念        

603027(千禾味业) 千合味业：14:57  调味品 加工         

000860(顺鑫农业) ：白酒 +养殖 业       医疗医药         

000790(泰合健康) 泰和健康：13:56  生物医药+10送3         

300347(泰格医药)：13:58  医药制造         

300653(正海生物)：14:53  医疗器械 +次新股         

中粮系 ：2         

000930(中粮生化)：11:19  超跌+乙醇燃料+中粮系+大股东欲资产注入         

002423(中原特钢)：11:25  中粮资本借壳 上市获批复+中粮系+(前期军工               

个股公告：6         

000019(深深宝A)：09:30  收购深粮集团粮食资产  2B         

300549(优德精密)：10:08  工业4.0         

300156(神雾环保)：10:35  新疆胜沃项目正式恢复建设         

002096(南岭民爆)：13:00  实控人筹划重组        

600815(*ST厦工) 厦工股份：13:16  复牌+债务重组         

601918(新集能源)：14:49  煤炭开采 +超跌+低价      

超跌：3       

600847(*ST万里) 万里股份：10:35  超跌+汽车电池零件+前期摘帽         

300056(三维丝) ：14:06  超跌+环保        

300344(太空板业) 太空智造：14:36  超跌+装配式建筑  

2018-06-12 20:03:00