“刘士余阳线”

开来明道

刘士余履新首月创16阳　珍惜当下 不做净空大师

2016-03-19 06:03:48 来源：        证券日报

　　本报讯 本周，A股迎来了久违的放量飙升行情。沪指刷新1月21日以来的最高收盘点位，剑指3000点，深成指重返万点大关，创业板指数本周狂飙12.56%，创出史上最大单周涨幅！这也体现了管理层呵护股市的良苦用心。时至今日，证监会主席刘士余已履新接近1个月。其上任首月的A股行情振奋人心，上证指数创造了20个交易日16根“刘士余阳线”！

　　12.56%！创业板创史上最大周涨幅

　　当很多人还在争论市场究竟是成长股还是周期股领涨的时候，创业板本周以12.56%的史上最大周涨幅，向市场证明自己才是真正的主角。A股市场大幅上涨令很多投资者感到意外，更令人意外的是创业板的涨势会如此凶猛。这也引来不少投资者的追问：创业板上涨背后有着怎样的逻辑？

　　首先，证监会主席刘士余明确表示，“注册制的技术准备工作，即配套规章制度的研究论证需要相当长的一个过程”，这意味着注册制在短期内推出的可能性已经不大，无疑为市场吃了一颗定心丸，消除了创业板在短期内面临的最大不确定因素。

　　其次，据深交所披露，2015年度创业板上市公司平均实现营业收入11.19亿元，同比增长29.4%；平均实现净利润1.25亿元，同比增长27.8%，营业收入和净利润增长速度均为近五年最高。

　　此外，现在依然处于空翻多的初期，盘中热点更多还是由存量资金在维系。在这样的背景下，市值小、弹性高的创业板股票无疑成为了资金的首选品种。

开来明道

　　刘士余履新满月 A股创16根阳线

　　时至今日，新任证监会主席刘士余已履新接近1个月。而其上任首月的A股行情令投资者收获大大的红包，上证指数创造了20个交易日16根阳线的“刘士余阳线”！

　　刘士余来到证监会的时间要从2月20日算起，注册制不可以单兵突进、中证金退出为时尚早、未来几年不具备推行熔断机制的基本条件……3月12日，刘士余在回答中外记者的提问时，给出了明确的信号：稳定仍然是当前A股市场的第一要务。这一信号将极大地提振市场信心，为A股市场中长期向好发展提供了强大支撑。3月17日晚，十三五《规划纲要》正式发布，未见“设立战略新兴产业板”。 海通证券首席经济学家李迅雷指出，诸如注册制被再次明确后延，以及“十三五”规划未把战略新兴板放入其中，这些都反映了管理层呵护股市的良苦用心。

　　《投资快报》记者整理后发现，在刘士余之前的7位证监会主席的满月行情中，有4位的满月行情以跌幅报收。只有周小川、尚福林、刘鸿儒三位上任首月上证指数实现上涨，涨幅分别为9.55%、6.86%、2.13%。作为第八任证监会主席，刘士余上任后的第一个月里，A股市场的表现足以让投资者满足，上证指数涨幅为3.33%。若仅从A股行情走势来看，刘士余的首月“成绩”算是亮眼。

　　珍惜当下 不做净空大师

　　而比“刘士余阳线”更令投资者动心的是，刘士余任内的中国股市能否重回牛市？

　　针对未来走势，英大证券首席经济学家李大霄认为，当前A股已经由熊市转为牛市，市场趋势已经逆转，这不是“吃饭行情”，而是一个反转。市场的重心会逐渐上行，第一步收复2850点已经成功，第二步收复3000点“地平线”应该不久就能实现。

　　大盘真的反转了吗？这是不少投资者心中的疑问，也是机构的分歧。海通证券策略分析师荀玉根认为，两会后开跌的诅咒没出现，说明行情上涨有自发性而非简单维稳。具体操作策略上，建议珍惜并投入当下行情，放眼全年仍是运动战，国内外经济和政策环境仍可能反复，二季度后半段关注国内数据、美国加息、汇率、房价等变量。

　　A股普涨屠杀空头，现在股民敢不敢满仓？有网友说：“满仓满仓，A股欠股民的大阳线要还了”。有网友更说：“阿弥陀佛，珍惜当下行情，不要做净空大师。”

　　值得一提的是，在A股全面活跃之际，证金公司为市场添一把火。证金公司官网昨日公布，自2016年3月21日起，中国证券金融公司恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转融资费率，具体为：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。业内人士称此举为利好，较低的融资利率以及市场上涨后投资者对参与融资融券更加积极，反弹有望持续。至于期限，2014年8月之后，证金公司就取消了几个市场需求很小的短期品种，只保留了最长的182天期品种。此次恢复各个短期品种，也有利于更好满足市场的需求。

开来明道

证金公司放大招传递做多信号 借钱给你去炒股！

2016-03-19 05:12:22 来源：

　　证监会主席刘士余“不能建议大家卖股票”的话犹在耳边，创业板随后就创造了史上最大单周12.56%的涨幅。

　　今天3月18日晚上，证金公司发布公告称，自2016年3月21日起，中国证券金融公司恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转融资费率，具体为：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。

　　何为转融资业务？

　　转融资业务是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金出借给证券公司，供其办理融资业务的经营活动。

　　这一点必须和转融通业务区分开，转融通业务是指由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。

　　这意味着什么？？？

　　意味着证金公司释放积极信号！站出来号召大家，来吧来吧，杠杆又可以加起来了，没有钱的没关系，我便宜点借给券商，你再跟券商借点来炒股。

　　业内人士分析，管理层对维稳股市的意图昭然若揭，在没有新增资金入市的情况下，盘活存量资金只能靠强力药了，“现阶段不但要稳，还得在此基础上有所优化，为大众创业万众创新服务。”

　　昨日市场传言HOMES将重新放开的消息出现后被证实谣言，水皮在微博评论说“这两天说的融资放开的传言正根在此，场内配资有增量，利好兑现”。

　　此次证金公司恢复五个受限品种和大幅调低费率是否意味着鼓励投资者做多呢？

　　“最根本的有两个原因：一是两融整体规模自去年下半年以来迅速下滑，券商两融资金充裕，根本不需通过转融资去借钱；二是证金公司转融资利率没有任何吸引力，即使此次下调后半年3%的利率水平。”一家上市券商两融负责人介绍说。

　　数据显示，截至2016年3月17日，沪深两融余额8396.05亿元，而2015年最高峰时该余额为2.2万亿。

　　来自券商人士的信息透露，因为两融余额的大幅下降，券商现在流动性较去年股市疯狂时已相当充裕，加之转融资相对较高的利率成本，今年很多券商基本都把此前通过转融资从证金公司借来的资金都还回去了，这也是转融资余额从去年高峰时1100多亿下滑至最新的115亿元最根本的原因。

　　至于证金公司降低转融资费率吸引券商借钱，是否是给市场传递一个做多的信号？来自券商研究人士和两融人士的看法基本一致，可以这么解读，但在证券行业人士看来，更多的是证金公司希望券商都去他那儿借钱做两融。

开来明道

　　不可低估此次下调转融资费率的影响

　　那么，这次证金公司下调费率之后呢，会不会对上述情形产生影响？券商两融人士认为，影响是肯定的，主要有三个方面：

　　第一，一些流动性吃紧，尤其是市场信誉不是很高的券商，在做两融业务时自然会去证金公司通过转融资借钱，后续转融资余额会有所回升；

　　第二，转融资费率的下调，除了可以降低券商在证金公司处的融资成本外，还有一个更大的象征意味是两融利率的调整。在证金公司大幅下调转融资利率背景下，接下来客户会要求券商也下调融资融券的利率成本，这将波及券商两融固有的业务收入规模，对券商形成业绩利空；

　　第三，转融资利率的大幅下调，尽管表面上是鼓励券商到证金公司借钱做两融，但最终的结果是证金公司借钱给券商通过场内两融放杠杆投资股票，无形中对市场有“诱多”效果。

　　其实这并不是证金公司第一次下调转融资业务费率，早在2014年8月15日，证金就宣布182天期转融资业务费率大幅下调80基点，从6.6%降至5.8%。其他期限品种整体费率则保持不变，其中7天、14天、28天、91天期费率仍分别维持在6.2%、6.3%、6.4%、6.5%。

　　前一次降费率之后，A股就出现了一波1000点的大涨，直接冲破3000点关卡。

　　对比一下，这次费率下降的比例均接近50%，加上证金的力挺，新一轮杠杆牛会再次来临？

　　恐怕这次不会再出现2015年的格局，毕竟从两会和近期三行一会传达的指示都围绕在稳定市场上，已经吃过一次亏的监管层怎会在同一个坑里跌倒第二次？

　　故而也可以看到，证金公司挥舞的大旗也告诉投资者，只能融资，不能融券哦。

　　那现阶段是否可以乐观对待A股市场了呢？

　　3月17日，安信证券首席策略分析师徐彪在大型电话会议中表示，市场很有可能会出现一个比较像样的反弹，反弹可看到3200点。当天，A股除银行股回吐涨幅下跌外，其余板块皆飘红，创业板指收涨5.55%，沪指收报2904.83点，涨幅1.20%。

　　徐彪认为，今年市场的总基调大概率是处于一个震荡挤泡沫的过程，主要看汇率风险何时才能真正的排除掉，另外，今年的定增隐含的卖出压力比较大，跟去年的四、五千亿相比，很可能出现显著性上升。

　　“从本周开始，市场很有可能开始出现比较像样的上涨，不仅体现在上证指数层面，也会体现在创业板层面。”支撑徐彪观点的理由有三：一、在当前位置上，卖出力量接近枯竭，机构投资者已经缺乏进一步大幅减仓的能力；二、通胀小型抬头的过程中，企业盈利会有一个正面的变化；三、汇率方面，美元加息比较多的可能要等到六月份，目前具备反弹的机会和窗口期。

　　从月线来看，截至3月17日，沪指本月累计上涨8.07%。2016年1月，沪指大跌22.65%，2月下跌1.81%。国泰君安策略团队乔永远等人最新发布的研报表示，美联储三月按兵不动，加息疑虑渐消，国内风险偏好提升逐步修复。此前国内投资者普遍担心如果美联储加息节奏超预期，将对人民币汇率及国内政策形成掣肘，并进一步制约市场风险偏好提升。但此次FOMC会议将打消此疑虑，全球宽松格局下人民币汇率有望继续趋稳，而国内货币政策空间也将打开，昨日央行MLF利率下调已是征兆，未来无风险利率或重拾下行通道。与此同时，政策独立性提升也将继续稳固经济复苏预期，提升市场风险偏好。

壹单壹佰

谢百三:上海证券界元老看好后市

2016-03-19 第一财经阿财

一、热情豪爽的陈钢邀请众多上海成功人士欢聚一堂

3月15日，在证券市场十分著名的陈钢邀请了左安龙、李志林、顾铭德、叶国英、葛振良、文兴、徐晨耕、石建军(石天方)、许春华、高密根、李庆、谢荣兴、陈宪、徐智麟、楼志文、陈鑫、钱东升等多名上海市场成功人士、传奇人物及重量级基金管理人士欢聚一堂，在著名的上海西区丁香花园，畅谈对股市后市之看法。

据笔者所知，应邀的传奇人物中，有上世纪九十年代就在上海股民中威信很高的启蒙老师；有从几千元做到几亿元的成功人士；有对金融外汇颇有研究的专家学者；有永远满仓而连年增长的奇特高手；也有对市场保持深深警惕的机构领导。两种思潮在夜幕中的上海[url=]徐家汇[/url]丁香花园碰撞激烈的思想火光。（陈钢在2006年大牛市前，也曾请上海几十人欢聚。陈钢对春天和牛市的感觉、悟性是极好的。）

二、依然有大机构研究人士对后市保持深深警惕

一位在几百亿大基金工作的研究人士谈了几点担忧：美国今年会不会因为加息，而使股市出现向下拐点；如果出现必拖累中国股市。中国实体经济向下压力太大。一些银行的呆坏账问题，如“票据案”等。会否造成局部金融危机？降息已无甚么空间，最多是降准了。人民币会不会再贬值，政府虽全力救人民币，但能成功吗，且政府压力和亏损会很大（注：此点是另一位市场人士提出的）楼市正在大涨；现在无大资金进入股市。朝鲜“核试”形成擦枪走火的战争危险，可能会殃及中国和中国股市。

三、多数市场成功人士坚定看好中国证券市场后市

但仍有三分之二的上海证券市场成功人士坚定看好后市，他们对看空观点也认真地进行研究、剖析。

壹单壹佰

他们认为：
中美股市确有一定关系，但主要是近期的。从长远看，关系不大。中国人民币在资本项目下不能自由兑换，是个封闭的市场。而且美国如果股市向下，会有更多资金流向中国等新兴市场。

另外，也有学者认为，美国经济总的是健康向上的。

中国实体经济确有向下压力，但中国经济和中国股市没有正相关联关系。实体经济从1978年至今GDP已增长127倍；而中国股市早在2001年就到过2100点；现在才2900多点，因此，中国股市也有可能在实体经济很难做时，反而大量资金涌入，出现向上行情。银行呆坏账问题有可能刺激管理层更加千方百计搞好股市，以化解他们的危机（美国克林顿时期就是大牛市之时，还掉了不少政府债务）。

人民币汇率不是问题；中国有3万多亿美元的外汇储备。世界第一，又是第一出口大国，连年顺差，怎么深幅贬值，如果人民币真的强行硬性深幅贬值，必导致美元和其他货币也贬值。而只要此矛盾一化解，很多人就看好后市了。

“降准”其实比“降息”力量更大，“降准”是导弹和大炮，“降息”是机枪冲锋枪，不能小看“降准”。

楼市仅北上广深、杭、苏（州）等城市在上涨，多数二、三线城市不涨，这种格局对股市最有利：一是钢铁、水泥、玻璃、家具业可以缓过气来（它们大跌也会拖累股市），对股市中性偏好。此外，北上广深房市涨，但已很高了，涨幅有限了。M2多达140多万亿下资金有的是，完全可以房市局部热，股市向好。

此外，人们还重点谈到对新主席刘士余看法。有人较高评价了他。一位了解他的专家说他从不太相信“海归”一套洋玩意，更注重于中国实际国情。他在全国人大讲话巧炒地无限期推迟并实际解除了“注册制”这把悬在1.4亿股民头上的达摩克里斯之剑。并对很多股民的亏损表示了同情与对此的责任感。这都是过去历届证监会领导不曾有过的。

总之，上海最有影响的市场人士多看好后市，认为应该起码有一波反弹行情。

应健中：股市格局面临大变化

计划不如变化快。两会前，相关的财经官员对战略新兴产业板还信心满满，说很快就会推出，但临近两会结束，这个板在“十三五规划”中被删除，这意味着在未来的五年中，没战略新兴板这个故事了。

还记得吗？几年前，上交所提出的国际板成了市场的一个关键词，当时已经到了“粮草齐备、只欠东风”的地步，结果“东风”并未眷顾，被否，接下来上交所不甘心，又提出这板，再否，就这样折腾了几年，如今上海股市的成交量明显低于深圳，这已经说明了问题，现在这一否，沪市更加不利了。

从注册制被无限制推迟到此次战略新兴板被删，明显地感觉到这是一种股市战略性的变革，有一种推倒重来的感觉。有道是：不破不立、破字当头、立在其中。将这两个战略性布局搁置下来，这种魄力前所未有，这给市场带来了新的预期。但毕竟只是“破”，不做什么是比较简单的事，关键是要“立”，接下来做什么才是最难的，也是最值得期待的。

其实，对于新证监会主席而言，最需要解决也难度最大的问题是要将去年救市时砸进去的N万亿救市资金拔出来，这才是管理层的一个心病。目前[url=]上证指数[/url]的年线在3600点左右，这个点位差不多也就是救市资金的平均持股成本，那么大体量的资金，即便大盘回到3600点也出不了货的，也就是说只有将大盘拉高到4000点甚至于更高的位置上，在市场一路蹦蹦跳跳的多头行情中才能全身而退，那就需要存量博弈，注册制和战略新兴板都是增量，无助于出货，所以停掉这些增量使市场回到存量博弈中来，恐怕是当下的主要任务，这样来理解就会对此次那么大举动不感到意外了。

注册制暂缓了，战略新兴板歇搁了，这意味着为这些制度建立组织一大波人努力的结果全白费了。10多年前，深交所为筹建创业板组织了一帮人做此事，可一筹建耗了8年，其中推出了变通的中小板，到2009年创业板正式推出之时也已经耗得没脾气了。8年前上交所又为国际板费力，三年前证监会为注册制费力，上交所为战略新兴板费力，到最后全都做了无用功，白白地耗费了大量的人力、物力、财力，这不能不说是中国股市顶层设计的苍白，脚踩西瓜皮、滑到哪儿算哪儿。

股市的这种战略性变动意味着增量的暂缓，那接下来就只能在现有的存量上下功夫了。当下的市场最大的利好是什么？笔者以为，最大的利好是庞大的救市资金套住了，而且套在3600点左右的位置左右，这个位置几乎就是上证指数的年线。可以相信在未来并不遥远的时间里，这部分资金会解套、甚至于会获利而走，这就是未来市场会走高的一个直接原因。就近期走势而言，大盘需要有效地走出2638点至2933点这个大箱体，有效冲破箱顶走慢牛走势，夯实股价基础，逐渐地修复市场的技术指标，市场人气会慢慢聚集，这也许是此次股市战略大调整带来的新的市场机会。