【0107】 熔断 二

壹单壹佰

点掌发布 阿牛认证砖家 2016-01-07 09:47:57

啥叫熔断机制，还要形象解释下：

现在的熔断保险丝是5%小号的，现在断了，之后，他们会花15分钟换根7%型号的大号保险丝，7%大号保险丝如再熔断，就停电到15点。证监会怕大家不熟悉新规则，第一天就给普及一下。

好说下人话：

股市会像过山车一样暴涨暴跌，当股票价格的涨跌幅达到一个点数时，交易会随之停止一段时间或者直接收市，这就是所谓的熔断机制，类似于保险丝在过量电流通过时会熔断以保护电器不受到损伤。

我（A股）出生的时候，麻麻给我带了个棉布的尿片（涨跌停）怕我尿床。外面来了一个人说纸尿裤好，麻麻在布尿片外又给我包了层尿不湿（熔断)，说双重防漏更安全!哼！我就不信，今天我就尿给你们看！！！

好，说人话：

A股熔断标的指数为沪深300指数。熔断阈值为5%和7%两档，指数触发5%的熔断后，熔断范围内的证券将暂停交易15分钟；如果全天收盘前15分钟触发5%或全天任何时间触发7%，将暂停交易至收市。

我想静一静

熔断机制给我们带来了什么不同？那是非一般的感觉，一熔断激动的心脏会得以缓解，减少心脏病发生，还能起身去上个厕所，增加括约肌的运动，以前一天只能感受到一次跌停，现在能亏同样的钱感受两次，运气好的话三次。

说起熔断机制的起因，还要回到几个月前的股市暴跌中：各种“滑千股”停不下来，今天跌停明天接着跌停，回想起来还是如此悲痛。熔断机制其实就是一个“冷静机制”，当股价暴涨暴跌大家一拥而上时让我们有时间能冷静下。

历史上沪深300指数触碰跌幅阈值的次数明显高于涨幅阈值，其中碰触跌幅5%/7%的次数分别为69/22次，碰触涨幅5%/7%的次数分别为36/11次。考虑到A股市场以散户为主的投资者结构在这十余年的时间里并未发生本质性的变化，且至少在未来一段时间里依然很难有根本转变。监管层推出熔断机制目的是为了在市场极端波动的情况下给予投资者更多冷静时间，从而达到稳定市场的作用。

5%：先别交易，我想静静

在非尾盘时期，第一档5%的阙值触发也意味着15分钟以后的交易恢复。可以说是一个短暂的冷却，让市场保持冷静。可以说5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要。

7%：我疯了我得吃药隔离

触发7%的情况虽然较少，但属于需要防范的重大异常情况（重大系统性风险），以此阻断暴涨暴跌等极端异常行情的持续。至于5%和7%两档阈值的数值，据说是三家交易所在对过去11年历史数据进行分析测算基础上提出的。

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壹单壹佰

中国证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》

中国证监会 www.csrc.gov.cn 时间：2016-01-07 来源：

　　为维护证券市场稳定，2015年7月8日，我会发布证监会公告〔2015〕18号（以下简称《18号文》）。目前，《18号文》已近到期。为实现监管政策有效衔接，充分发挥市场自我调节作用，我会制定了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》（以下简称《减持规定》），自2016年1月9日起施行。

　　一、出台《减持规定》的主要考虑

　　《18号文》出台后，因及时暂停上市公司控股股东和持股5%以上股东（以下并称大股东）及董事、监事、高级管理人员（以下简称董监高）通过二级市场减持股份，有效缓解了集中抛售压力，对引导股票交易恢复供需平衡、重塑投资者信心产生了正面作用。

　　同时看到，《18号文》是为应对市场非理性下跌发布的临时性措施，随着市场由剧烈异常波动逐步趋向常态化波动，有必要总结经验，尽快出台监管大股东、董监高减持股份行为的长效机制。为防范大股东、董监高集中、大规模减持冲击市场，并依法保障其转让股份的权利，我会遵循“疏堵结合”的思路制定了《减持规定》，通过完善配套机制，引导大股东、董监高依法、透明、有序减持。

　　为既避免《18号文》到期后出现减持高峰，稳定市场预期，又兼顾中长期供求平衡，满足大股东持股适度合理流动的需求，《减持规定》要求：大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。

　　《减持规定》重点就大股东通过“集中竞价交易”这一特定途径减持股份作出细化要求，且受限范围不包括其通过二级市场购入的股份。董监高减持股份，完全按照《公司法》的规定严格执行。

　　二、《减持规定》的主要内容

　　一是区分拟减持股份的来源，明确了《减持规定》的适用范围。上市公司大股东、董监高减持股份的，适用《减持规定》，但大股东减持其通过二级市场买入的上市公司股份除外。

　　二是遵循“以信息披露为中心”的监管理念，设置大股东减持预披露制度。《减持规定》要求，上市公司大股东通过证券交易所集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划。

　　三是根据各种股份转让方式对市场的影响，划分不同路径，引导有序减持。《减持规定》在针对大股东通过集中竞价交易设置减持比例的同时，为其保留了大宗交易、协议转让等多种减持途径。

　　四是完善对大股东、董监高减持股份的约束机制。一方面，为切实强化大股东对公司、中小股东所负责任，《减持规定》从上市公司及大股东自身是否存在违法违规行为两个角度设置限售条件。另一方面，根据“权责一致”原则，《减持规定》从董监高自身违法违规情况的角度，规定了不得减持的若干情形。

　　五是强化监管执法，督促上市公司大股东、董监高合法、有序减持。一者，《减持规定》设置“防规避”条款，专门遏制相关主体通过协议转让“化整为零”、“曲线减持”。再者，根据《证券法》相关规定，《减持规定》区分不同情形，从证券交易所自律监管和中国证监会行政监管两个层面，明确了监管措施和罚则。

　　三、执行《减持规定》的有关事项

　　由于《减持规定》在现行证券法律体系下，对大股东、董监高减持股份进行了规定，有利于形成稳定的市场预期，化解恐慌情绪。因此，《减持规定》出台后将不会出现“减持潮”；引发市场大幅下跌的说法没有根据，投资者应当理性看待、审慎甄别。出台《减持规定》，并不意味着中国证券金融公司等“国家队”即将退出，其稳定市场的职能也不会发生改变。今后，我会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为目标，全力做好相关工作。

　　为落实《减持规定》，沪深交易所将于近期陆续出台相关配套细则，为大股东依法、有序减持提供规范指引。

BAT693

A股4天经历4次熔断创纪录 股民人均浮亏超10万

发稿时间：2016-01-07 14:21:27 来源： 第一财经日报 中国青年网 我要评论

　　A股熔断，给市场最大的感受，就是快。

　　4天4次熔断，A股很受伤

　　4天内第4次熔断(两次触发5%熔断阈值，两次触发7%熔断阈值)，A股第二次因熔断提前休市。进入2016年的A股，剧情跌宕起伏丝毫不亚于2015年的那个夏天。

　　今日(7日)，两市双双低开，不过随后便是急速的下跌，沪深300指数于9点42分跌幅达到5%，触发第一次熔断。不过，暂停15分钟后，市场并未有起色，反倒是磁吸效应导致沪深300指数迅速下跌至7%，市场再次熔断。A股提前休市。

　　每日经济新闻记者注意到，由于市场触发熔断并休市，今日两市成交量同样出现地量，沪市成交仅800亿元，深市成交1080亿元。

　　A股熔断，创造了世界纪录，也必将载入A股史册：

　　首先是超越美国。美国股市在1988年实施熔断机制，却在1997年才首次触发。此外，美国股市至今也只有一次熔断纪录。A股4天内已经4次触发，两度暂停交易提前休市。从首次触发时间以及触发次数上已经超越美国。

　　第二点就是跌速快。今日市场再一次出现了千股跌停，其中跌幅超过9.9%的个股达到了1784只;跌幅超过9%的个股达到2198只。从9点33分开始，A股几乎呈直线下跌，中途并未震荡。触发5%熔断阈值并恢复交易后，跌速进一步加快。按上海、深圳交易所上午公告，实际交易时间仅15分钟。即便是2015年市场调整之际，其单日下跌速度同样难以与今日相比。

　　第三点就是抛压大，熔断快。熔断时代，与之前市场调整最大的不同就是在达到熔断阈值后便暂停交易。对于后续资金来讲，无论是自救还是抄底都是无济于事。其实从沪深300的不少权重走势可以看出，今日中国平安、建设银行、浦发银行等个股均有资金在试图拉升。例如中国平安，其股价在9点58分迅速拉升，不过抛压太大，股价迅速下跌，随后沪深300触发7%阈值，暂停交易。

　　第四点就是收盘早。20余年雷打不动的3点收市在进入2016年后迅速颠覆，4天内两度提前休市，今日更是开盘半小时便休市，同样创造了A股历史纪录。

　　6.66万亿市值不见，股民人均浮亏超10万

　　1月4日和今天，A股四次触发熔断且提前休市。

　　这两天，A股实际上只交易了155分钟(1月4日140分钟，今天只有15分钟)，但这一部长电影的时间，却造成了巨大的破坏力：

　　上证指数下跌488.87点，相比2015年12月31日收盘点位下跌了13.8%;

　　深证成指下跌了2018.26点，相比2015年12月31日收盘点位下跌了15.9%;

　　创业板指数下跌了436.66点，相比2015年12月31日收盘点位下跌了16.1%。

　　冷冰冰的跌幅，或许还不够直观，我们如果将这些点位换算成财富，则这155分钟的破坏力让人感到恐惧：

　　据同花顺数据，2015年12月31日A股总市值为52.92万亿;

　　今天还没有总市值统计数据，但鉴于上证指数跌幅为7.32%，深证成指跌幅8.35%，创业板指数跌幅7.21%，给今天的总市值数据保守算一个缩水幅度7%，则A股目前的市值为46.27万亿(昨天总市值为49.75万亿)。

　　也就是说，这155分钟，A股总计损失了至少6.66万亿元的市值。

　　中登公司公布的最新投资者数据显示，截至2015年12月31日，A股持仓投资者数量为5026.28万人，平均下来，这155分钟每个投资者亏损的数额为10.53万元。而有机构统计，去年全年股民平均盈利也不过2万元。

BAT693

【2015年股市总结，2016年股市开局，诗评】

上联：去年你融我融大家融融到破产。
下联：今年小熔大熔连续熔熔到停盘。
横批：其乐融熔。

BAT693

看熔断机制的前世今生
2016-01-07 16:42:27 来源：        同花顺财经
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　　资本市场的魅力，在于总是让人徘徊于天堂与地狱之间。8月24日，一股风暴潮顺着地球时区席卷全球金融市场，中国三大股指期货封死跌停板，富时100指数暴跌近5%，美国纳斯达克、标准普尔、道琼斯三大股指期货罕见在股市开盘前的交易时段触及“熔断机制”，并短时间内暂停交易。

　　暴跌次日，恐慌情绪在欧美市场被快速释放，但猛烈的抛售潮仍然发生在中国市场。实际上，自5月底以来，中国股指期货日振幅逐渐扩大，“极端市”频频出现，市场引入熔断机制呼声高涨。

　　2016年1月4日，A股正式引入熔断机制；截止1月7日，4个交易日，连续四次触发熔断机制，沪指跌-11.96%，深指跌-15.16%，创业板指跌-16.93%，创业板指创历史最大周跌幅。市场上一度哀鸿遍野，纷纷叫停熔断机制。

　　事实上，熔断机制起源于美国，属于舶来品。对于目前熔断机制导致的市场巨幅波动引起的灾难，美国在1997年熔断触发后，也曾做过反思。市场制度虽有不同，但对熔断机制的关注点几乎一致。

　　1997年10月27日，星期一。道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。这一天，也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。下午 2:36，道琼斯下跌350点，在股票、权证、指数期货市场同时触发熔断，熔断时长30分钟。下午3:06，交易恢复，但是股指继续下跌，至3：30触发了第二次熔断，直至收盘。第二天，10月28日，道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。

　　对比来看，同样的制度，为何在不同的国度有截然不同的影响？

　　首先，中国股市的投资者结构不合理、投资理性程度不够，市场交易深度不足是市场易大起大落的根本原因，这些不是熔断机制所能解决的。从国情考虑，熔断机制的推出反而会助推股市的投机性与非理性状态，导致抄底资金无法抄底，恐慌盘更加恐慌。其次，熔断机制饱受质疑，一个主要的原因是A股市场的“特殊性”——涨跌停板制度、T+1交易制度。美国也实行熔断机制，但其没有个股涨跌停板，交易制度为T+0。本身涨跌停板制度已对市场的异常波动有所限制，现在再推行熔断机制，无异于结扎后戴套，多此一举。从T+1制度来看，既设置指数熔断，又禁止T+0，对投资者规避风险而言，机制存在缺陷。

　　那么，在兵临城下之际我们小散又该如何生存？

　　我们无力改变国家层面的政策制定，在大亏之后破口大骂也于事无补。从技术面来看，没有整体向上突破的趋势，且放量下攻，空头攻势凌冽。市场被恐慌情绪蔓延，多头一边唱空一边等待。但恐慌情绪总会有慢慢平复的一天，从消息面上来看，昨日央妈下调中间价搞得人民币大跌，吓尿A股，今天又传出它老人家抛售美元买入人民币稳汇率的消息，如此自打耳光的行为，正是体现了决策层维稳股市的意图。对于此次股灾，相信周末管理层应该有话要说。而我们能做的就是，不悲不喜，作壁上观，等待市场情绪平复的那天，扫起落叶好过冬，冬天若是来了，熬过去就是春天了。