王亚伟、徐翔、赵丹阳投资技巧曝光

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王亚伟、徐翔、赵丹阳投资技巧曝光(附重仓股)

2015-10-02 10:51:18   来源：同花顺

　　在股民的印象中，“私募高手”颇有些武侠小说中世外高人的意味，他们身手不凡，异常低调，神龙见首不见尾，更是断然不可能将自己的独门秘笈广而告之。然而，他们又从来都是市场追逐的焦点，其投资思路和持仓不断被市场拿来研究、跟踪。为此，证券时报特别推出《跟明星私募学炒股系列》，总结梳理了王亚伟、徐翔、赵丹阳、王茹远等明星基金经理的核心投资思路和技巧，希望对投资者有所启发。

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　　私募江湖人物谱之王亚伟：冷门股练就老猎手

　　真正优秀的基金经理是能够穿越牛熊周期并持续排名前列的，公募基金时代的王亚伟创造过五年十倍的记录，并且成功穿越07-09年的牛熊周期。从1998开始管理基金，到奔私成立千合资本，王亚伟的投资理念、投资手法、选股模式在不断变化，也一直是很多投资者模仿和膜拜的对象。

　　奔私后的王亚伟对于新兴行业的偏好加大，比如重仓三聚环保（300072）以及最新中报对于次新股的喜好，成为暴风科技（300431）第一大流通股东。

　　最新数据显示，王亚伟旗下的千合资本2015年半年报共现身24股，11股为二季度新进，其中暴风科技、苏试试验（300416）、红相电力（300427）、浩云科技（300448）为次新股，大唐电信（600198）、国电南瑞（600406）、许继电气（000400）、置信电气（600517）均为电气设备行业，兼具能源互联网、充电桩和国企改革等多重概念。同时，千合资本对北京城乡（600861）、南京化纤（600889）、启明信息（002232）、一汽轿车（000800）等4股进行了减仓。

　　历来，市场对王亚伟的投资风格似乎存在一定误解，总是捉不准、摸不透。本文将尽可能全面还原王亚伟的投资思路，以供投资者借鉴学习。

　　王亚伟精髓：独立思考、偏好冷门、灵活多变

　　王亚伟崇尚独立思考，他认为，要想获得超越市场的超额收益，必须要从充斥市场上的各种声音中冷静下来，独立思考。坚持独立思考，注定王亚伟不可能去随大流。他在筛选股票时，甚至有意识地重点发掘基金行业重仓股之外的股票，而不在最热门的那些大白马上投入过多精力。

　　王亚伟自己表示，寻找投资机会，自己喜欢挖掘不被大家重视、被市场忽视一些投资机会，在那些领域，可以慢慢研究、慢慢挖掘，没有人跟你抢，而且投资成本可以控制得比较低，如果花了工夫去研究，而且别人没有研究，容易被低估，这样未来获得收益就是一个时间的问题。然后用组合的方法去投资，这是一种确定性比较强的操作收益来源。

　　王亚伟称并没有简单的把自己的投资风格作一个简单的划分，到底是激进还是稳健，或者是价值还是成长，就这种简单的划分，有利于外界去区分，但是并不全面准确。投资不要拘泥于一种类型，该稳健的时候稳健，该激进的时候激进，价值和成长也是一样。要做到和谐统一，不可偏废，灵活务实，不拘一格。这样的话才能够应对不同市场的变化。

　　王亚伟的投资理念不是一天形成的，而是历经了长达十几年的摸爬滚打，经历了许多重大的事件甚至付出了很多代价，不断总结经验和教训后逐步形成的。王亚伟的投资理念受彼得。林奇影响很深。林奇选股视野宽广，蓝筹股与热门行业中的热门股并非林奇重点投资的对象，投资范围包括隐蔽资产股、拐点再生股、冷门股等。

　　据前华夏基金总经理范勇宏介绍，王亚伟的投资理念基本成型是在2005 年下半年去美国学习归来后，投资策略较以往更为灵活，类似于国外的多策略基金，既能采取发掘隐蔽资产、拐点再生、重组事件驱动，甚至指数基金成份股调仓等策略，也能使用经典的低市盈率、低市净率价值型投资策略。持股集中度也更为分散，只有极个别特别有信心的股票才会超出基金净值的5%，大多数情况下单只个股投资比例占基金净值的0.5 到2个百分点，较好地分散了非系统风险，依靠宽广的选股面选出一批具有超额收益的个股，而不是单纯依赖几只重仓股。

　　成长股的复利和安全边际

　　投资最重要是一个复合收益率，复利的力量是很强大的，如果你能够持续稳健地赚钱的话，时间长了你自然会获得十倍的收益。

　　王亚伟一直倡导有业绩支持的成长型投资，而且成长本身的稳定性、持续性在投资中占据越来越重要的地位，王亚伟认为，不仅要看上市公司当年的增长，还要看能不能保持至少3-5年的良好增长，“只输时间不输钱”，还要看安全边际是不是足够大。

　　对于安全边际，如同风险一样，不同的基金经理理解也是不同的。王亚伟关注的安全边际，是考虑到了公司一些隐蔽的价值之后的安全边际，更为灵活。

　　同时，王亚伟非常注重股票的阶段性价值，这与相当多的基金经理长期持有白马股的策略迥然不同，他卖股票时也很少卖到最高点。王亚伟曾这样解释，我卖掉甲是因为找到了更好的替代品乙，尽管甲还有20%的上涨空间，但乙有50%的上涨空间。

　　重组股投资的奥秘

　　王亚伟认为，投资重组股和价值投资并不冲突。重组股是我国证券市场特定发展阶段的产物，蕴藏着很多投资机会，对此视而不见是不负责的。很多股票是否会重组、谁来重组、如何重组，其实已经有足够多的公开信息了。如果公开信息不够充分，就通过换位思考加上合理的推测。但是，即使仔细研究公开信息了，也作了合理推测了，投资重组股的成功概率可能也只有60%，就需要借助组合投资来解决。

　　举例来说，在投资组合里，精心挑选了20只潜在的重组股，如果未来一年有60%成功实施重组，平均每个月就会有一只，从概率分布上就是如此。孤立地看某只股票是成功了，但就整个重组股组合而言，单月的成功概率仅为1/20.

　　组合投资也决定王亚伟持股集中度更为分散，只有极个别特别有信心的股票才会超出基金净值的5%，大多数情况下单只个股投资比例占基金净值的0.5 到2个百分点，较好地分散了非系统风险，依靠宽广的选股面选出一批具有超额收益的个股，而不是单纯依赖几只重仓股。

　　王亚伟认为，重组股始终都有机会，过去有，现在也有。关键看重组在当时的市场环境下是不是被大家忽视的一种机会。比如说原来的重组都被大家忽视了，现在大家都很重视重组，在这种情况下，要找到被低估的重组股就很难。

　　从14年的投资历史来看，投资重组股只是王亚伟投资生涯中一个很短的阶段。所投资的重组股，无论是从数量上，还是比例上，都只占投资组合中很小的一部分。

　　操作心态：了解自己、了解市场

　　王亚伟认为，市场的演变不以个人意志为转移，浮躁心理是投资大忌。要了解自己、了解市场并尊重市场，随时评估市场的变化。人们要认识自己往往很难，而了解自己是投资成功与否的关键因素。人往往过高估计自己的能力，过低估计自己的脆弱，市场狂热时陷入贪婪，市场低谷时陷入恐惧。投资者只有在了解自己的风险承受能力、知识能力及自身局限性的基础上，在实践中不断地完善，才能跟上市场发展的步伐。投资中，没有一个现成的方法是最好的。如果不了解自己，仅把别人成功的方法照搬过来，效果可能适得其反。

　　了解自己并不是以自我为中心，还要了解市场的变化，并结合自己的特点，不断地调整投资思路。资本市场不是按照自己的想象和规则运转，就像拿着老地图游览北京，可能会到处碰壁。市场也是一样，不断发生变化，投资者要不断地跟踪这个市场的变化，才能够及时发现投资机会，在不断变化的市场面前，老猎手同样是小学生。

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　　私募江湖人物谱之徐翔：5年30倍之路怎炼成

　　公开的报道显示，徐翔从上世纪90年代中期开始入市炒股，当时只是一个高中生，家境非常普通，入市时只有几万元启动资金。他从不出席任何公开的论坛、会议，也很少去上市公司调研，极少接受媒体采访，这给他和泽熙投资披上了一层神秘的外衣。

　　从2010年成立私募以来，泽熙1期和3期累计涨幅都超过了30倍，泽熙选择的个股通常爆发力十足，并且控制回撤的能力相当惊人。

　　股市里没有神，除了一点点运气之外，更多是靠勤奋和努力。据悉，徐翔每天研究股市超过12小时，几乎没有娱乐和其他爱好，这种习惯已经持续了20多年。

　　徐翔本人曾介绍，其基本的选股思路要符合三方面因素：首先是国家政策要支持，偏好新兴行业，因为政策扶持的方向就在这里；其次，行业处在上升周期，公司能从行业发展中分享收益；最后，公司的基本面良好，盈利能力强，估值便宜。资本市场经常讲故事，很多公司讲的故事都是假的，不可信；就算有些是真的，也没办法把握，最终还需从政策、行业角度分析。

　　5年来，从泽熙布局的个股总体来看，我们可以看到以下特点：持股方面，中小创个股数量已超过沪深主板，百亿元以下个股数量占全部现身个股比例接近80%；热衷于抄底遭遇黑天鹅事件的个股，比如重庆啤酒（600132）和退市长油；喜欢重仓抱团作战；持股周期短，有的只有几天，多的时候则是一个季度；擅长短线作战，作为活跃游资，短线热门股经常能看到泽熙席位进出的身影。

　　接下来，我们将对徐翔的一些重点手法和投资思路进行梳理。

　　左手敢死队右手定增王

　　6月15日以来的极端行情，泽熙产品净值不跌反涨，徐翔的敢死队凶悍作风再次体现。

　　从6月15日以来的数据看，截止8月21日，泽熙5只产品净值全部逆市增长，平均增幅高达47%，其中泽熙1期增长70%，除了6月26日至7月3日各产品出现平均约3个点的净值下滑后，7月3日到7月24日是泽熙产品业绩大幅爆发的阶段，由于泽熙声明，未参与股指期货相关交易，据此判断，泽熙在下跌的前期和中期非常有效的控制了仓位，并且规避掉了6月底和7月初暴跌并成功精准抄底。

　　7月24日之后，泽熙各产品净值走势平滑，个别产品出现小幅回落，但并未出现明显回撤，显示徐翔在两周时间完成了快速布局到快速出仓。不过，重走敢死队路线，或许只是特殊极端行情下的短期行为。

　　对于如何控制回撤，徐翔本人曾介绍，止损要坚决。投资一定要设定止损线，一旦股票走势触及止损线，要坚决止损。根据个股的弹性不同，止损线的标准也不同。如果对公司的基本面没有太大把握，可容忍的浮亏就很小；如果对公司的基本面非常有信心，即使出现较大下跌，也会持续持有。

　　近年来，敢死队转型的不在少数，不少明星私募加大对定增的布局。其实，近年来真正让徐翔赚到大钱的不是某只妖票，而是定向增发。

　　从去年以来，泽熙的诸多重磅手笔都是通过协议转让、大宗交易、举牌等方式进行投资，典型的有文峰股份（601010）、工大首创、美邦服饰（002269）等，另外，通过定增的方式介入了华丽家族（600503）、华东重机（002685）、赤天化（600227）、大恒科技（600288）等公司。

　　相对于二级市场盯市交易，大宗交易尤其是定增能够获取较大的折扣，从而让投资具备较大的安全垫。比如去年华丽家族，泽熙参与的定增价为3.67元，获配的数量为9000万股，尽管该股股价从高位回落了66%，目前泽熙仍浮盈157%，折合5.18亿元。

　　擅长重组股积极表达股东诉求

　　泽熙对于重组股偏爱有加，大多数属于外延式扩张，在坚持主业的情况下通过并购开拓新业务。同时，属于主业的转型也是徐翔的大爱。徐翔介入的重组股多为传统行业，冷门股，进入时业绩通常比较差，比如大恒科技、华东重机、美邦服饰、赤天化的2013年净利润下滑至少都在50%以上。并且介入时符合绝对涨幅低、绝对价格低的特征，比如，大恒科技公告前的年内涨幅也在70%以内。

　　相对于介入时点的选择，泽熙在介入后逐步加大对股东诉求的表达，开始在上市公司控制权和治理上有所行动，积极派员工进入上市公司任职，典型案例有大恒科技、宁波中百（600857）、康强电子（002119），对于介入的个股，也会适时提议高送转等，例如泽熙投资在曾在宁波联合（600051）、黔源电力（002039）的股东大会上提议高送转。

　　善于逆向思维和利用市场情绪

　　抄底重庆啤酒和酒鬼酒，是徐翔逆向思维的经典。在塑化剂事件中，徐翔在酒鬼酒打开跌停之际及时选择割肉，在一片绝望之中再度杀回，把自己的损失降到了最低。

　　通常，泽熙重仓持有的股票，在市场报告一片看好，股价凌厉上涨的时候，泽熙却在悄悄出局，卖出的价格通常是市场的阶段顶部。

　　用徐翔的话说：“**啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出来‘谢谢你’，第二次刮出来还是‘谢谢你’，这时候大家都把它当废纸扔了，但彩票还没刮完，或者说有人相信它还没刮完，万一后面是个特等奖呢？这就是反弹的逻辑。”

　　股市是多维度的，基本面只是其中的一维。正如巴菲特所说，股市长期是称重机，但短期是投票机。一个精明的投资人，既可以用扎实的基本面研究赚钱，也可以用精准的心理学赚钱。

　　炒作概念股运作大主题

　　最让散户称道的，恐怕还是徐翔对于热点概念股的把握。

　　龙虎榜数据显示，2013年8月，泽熙的席位参与上海自贸区概念投资，浦东金桥（600639）、上港集团（600018）、陆家嘴（600663）等股票在短期之内大幅拉升。2012年的金改概念股全线飙涨，龙头股浙江东日（600113）一个月内上涨200%，徐翔也被认为是背后推手。

　　就概念股投资来讲，徐翔看好的概念股投资具有某些共同的特点，比如说概念要足够新颖、想像空间很大、有公司确实会受益、通常有政策的扶持、概念出现后后续会有继续的发酵的过程。不过，由于是概念投资，泽熙投资通常是快进快出，参与的时间不会很长，更多只能从龙虎榜席位推测其动作。

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　　私募江湖人物谱之赵丹阳：私募教父股神门徒

　　被誉为“私募教父”的赵丹阳创造了A股市场上多个第一，2004年，开创了以信托为平台的阳光私募行业，成为阳光私募第一人；2008年，高调主动宣布私募基金清盘，巧妙躲避了一轮熊市；2008年，以211万美元的价格，竞拍到2009年巴菲特慈善午餐的机会。

　　2013年，赵丹阳回归A股，并于2014年1月发行赤子之心成长和赤子之心价值，目前的累计收益率均保持在30%以上。

　　数据显示，2014年以来，赵丹阳管理的私募产品只现身过新华保险（601336）、老凤祥（600612）、全聚德、山西汾酒（600809）、中国国旅（601888）、中远航运（600428）6只个股，体现出主攻消费、集中持股，偏好知名品牌公司的特征，并且在买入前和买入后调研动作频频，以全聚德为例，赵丹阳在正式回归之前就对该股调研，随后在去年2、3季度加仓，直到去年四季度减仓，买入山西汾酒之前，赵丹阳也调研了多家上市酒企。

　　作为巴菲特的忠实信徒和价值投资的坚定执行者，赵丹阳的一些理念和投资方法值得我们借鉴。

　　选躺着睡觉都能经营好的公司

　　赵丹阳认为，一个值得投资的股票一定具备三个特性：好的企业、好的管理层和好的价格。A股市场实际上有不少好的公司，但价格却偏高了，已经预支了未来5-10年的成长，对投资者而言就没有太多的回报。一个成熟的投资经理必须要有足够的耐心等待理想的价格，宁可错失，不可冒进。

　　应该以实业眼光看待投资，具体选股的时候，要看公司有没有护城河或者垄断性，一个公司长期未来的确定性是最重要的指标。首先这个公司有长期存在性，再看管理层，要选躺着睡觉都能经营好的公司。当这两个条件都满足，再看估值。价值投资一定是合理的价格，合理的内在价值，没有完全定量的标准，假如说成长性有10%，市盈率只有8倍，相对成长，足够便宜，更喜欢这样的公司。

　　好股票要集中投资和长期持有

　　一旦选好股票就集中投资、长期持有。赵丹阳认为，好的企业像钻石一样稀有，一旦发现就要重仓投入、长期持有，不要频繁交易，高昂的交易成本是长期投资的敌人。风险的控制不在于投资目标的分散程度，而取决于投资目标的真正内在价值。

　　如果买入后碰到跌了，而基本面没有变化，有新的资金应该加仓。能控制好交易纪律，即使下跌，还应该坚守。

　　不轻易“下注” 草根调研有窍门

　　赵丹阳是国内草根调研的先驱，他认为，投资不能指望运气，再高超的技术分析也不可能永远是对的。上市公司真实的营运状况、现金流和资本回报率是调研的三大重点。对一个企业长期深入的了解，才知道什么是正确的选择。

　　投资宁沪高速（600377）前，赵丹阳曾专门制订在其各个路段实现“数车”的计划，并亲自到收费站蹲点，以了解其车流量的实际情况。

　　2001年买进同仁堂（600085）前，赵丹阳考察过同仁堂公司10多次，还对其供货商和经销商都进行了专门探访，甚至还向同仁堂的竞争者广州药业了解市场实情。另外，还自己到药店看同仁堂六味地黄丸瓶底的生产日期，侧面了解其库存情况，并到各大中医院去了解医生对同仁堂药品的评价。

　　2001年的“银广夏”事件，赵丹阳在调研过程中，没有单纯依赖银广夏提供的数据，而是直接查看了银广夏天津工厂的耗电量，发现每月用电额度仅为上百度，从而识破了骗局，避免了损失。

　　用怀疑一切的眼光看待企业的报表和公告，拜访企业的客户、原材料供应商、电力供应商等等，倾听竞争对手的评价，从不同的侧面收集这些企业的一切情况。赵丹阳的这些调研思路和方法，直到现在仍具有借鉴意义。

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　　私募江湖人物谱之王茹远：找到你的核心能力圈

　　从公募一姐到奔私成立宏流投资，王茹远头顶“互联网投资女王”的光环，近年来，将科大讯飞（002230）、、朗玛信息（300288）、银之杰（300085）等一干牛股悉数收归账下。

　　王茹远对于互联网科技股的成功投资与她学习了七年计算机，曾在腾讯、Tom等知名IT公司工作过有关。之后又担任海通证券（600837）传媒及互联网行业分析师，2008年，她的一篇《潜力巨大的高速成长行业》旗帜鲜明的判断互联网行业正处于高速成长期，率先提出国内互联网行业上市公司板块将在1-2年内形成，如今互联网广告、游戏、电子商务各个细分行业的爆发均已成为现实。

　　几年前研究重点覆盖生意宝、焦点科技（002315）、神州泰岳（300002）、顺网科技（300113）等，为她担任基金经理储备了大量“牛股”资源。巴菲特说过，不买核心能力圈之外不熟悉的公司，一贯的职业经历和丰富的研究调研积累，王茹远在成长股领域投资得心应手，看得准、拿得住，并不偶然。TMT——正是她的核心能力圈。

　　王茹远成功对我们最大的借鉴就是——我们自己的核心能力圈在哪里，投资中的长板和短板又在哪里？

　　同时，互联网公司目前乃至未来都代表了A股投资的潮流，王茹远把握互联网公司的思路也非常值得我们学习。

　　王茹远认为，选出好公司要关注以下几个因素：

　　一是看公司所在行业是不是存在巨大发展空间。行业发展趋势好，在可预见的时间内能够有持续向上的景气度。例如互联网金融和4G概念，虽然市场都炒得火热，但发展趋势却是截然不同的。互联网金融虽然存在一些负面因素的干扰，但从大方向上来说，互联网金融正在颠覆传统金融，是趋势明确向好的景气行业；而4G投资能带来的利润空间正在递减，毛利率下行是大概率事件。选择一个行业的时候，如果这个行业总共就几十亿的空间，再怎样也不可能成就一个上千亿的公司。细分行业市场规模的大小、增长潜力、企业在价值链中是否具备主导地位、是否具备成熟的盈利模式、产品的用户体验、用户规模和用户黏度都是需要重点考虑的因素。

　　二是看管理层是否具备积极进取的精神和可靠、诚信的态度。互联网发展很多取决于人，包括VC等投资公司，可能更注重的是公司的带头人，公司的核心灵魂人物是不是有远大的抱负，是不是能持之以恒，不偏离主业，能踏踏实实的做一件事情，企业领袖必须具有远见卓识。投资失败有多种原因，但99%以上都是因为人的问题，而不是因为商业模式等。

　　三是要善于把握行业的拐点，公司的拐点并不单纯以业绩为标志，看当期业绩容易错失牛股，抓行业拐点需要对行业有较高的敏感度。当期可以不赚钱，但可预见的期间内，其业务发展与盈利能力是可以判断的，有助于把握其发展的拐点。

　　四是不能恐惧当前的高估值，高成长意味着一定是高估值的，互联网公司估值与消费股估值相比，是一个巨大的颠覆，高估值反映的是未来预期，存在不确定性，需要按它可能拥有的东西来推算它未来可能获得的盈利，比如拥有的用户、业务模式，来推测未来两三年潜在的盈利能力。一个公司未来股价的真正空间更取决于投资者对行业的判断，不要过多关注上市公司当期的数据和利润。

　　五是对调研的重视，拒绝挖消息、赌预期。调研前需对上市公司所处的行业、上下游以及同类竞争对手做深入了解，实际中，上市公司对抱着诚意来的投资者更加尊重，如果能从行业或公司业务更加专业的角度来和上市公司交流，就能获得更加充分的信息。同时，要重视和卖方、同行进行有价值的沟通。对于同行，自己至少要在某个领域了解得比别人深入，这样才能与同行交流有价值的观点。

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徐翔已空仓2月 国庆后若入场抄底最可能买哪些股？

2015-10-05 10:12:31   来源：证券时报

　　6月15日以来，A股持续暴跌，期间多只私募产品遭遇爆仓，但徐翔掌舵的泽熙投资却屹立不倒，并且多只产品收益率还逆市大增。徐翔为何能在暴跌中“独善其身”？他是如何做投资决策的，有哪些投资手法？后期哪些个股有望纳入他的“法眼”？

　　二季度在高位成功逃顶
      顺利逃顶是徐翔保持高收益的重要原因。泽熙在二季度清仓了杭电股份、海源机械、美邦服饰、金字火腿、*ST海润。其中，泽熙二季度清仓美邦服饰就套现了约9.02亿元。此外，二季度泽熙1期继续持有东方金钰883万股，但8月15日东方金钰发布前十大股东变动公告显示，截至7月31日泽熙已不在十大股东名单中，说明徐翔或已退出，套现金额约为3.6亿。

　　退出多只重仓股之外，二季度泽熙投资也新进了8家公司，泽熙6期新进入粤电力A、德豪润达、风神股份分别占流通股本的比例为1.48%、0.43%、0.43%；泽熙11期新进入新兴铸管，占流通股本的0.72%；泽煦单一(查询信托产品)新进入东方航空、先锋新材、江苏有线、中国一重，占流通股本的比例分别为0.23%、1.40%、0.20%、0.15%。此外，泽熙投资基金1号二季度也买入中国一重699万股，占流通股本比例为0.11%。

　　泽熙投资近日在回复媒体的邮件中，回应了空仓躲过股灾的细节。泽熙投资称，从今年5月份以来，公司的投研团队就开始意识到市场风险的凝聚，一直在逐渐减仓，到了6月上旬，流动仓位降到空仓。在指数大跌的时候，因为流动仓位是空仓，因此没有遭受到任何损失。随后，又有几只停牌的股票复牌并连续上涨，使公司产品的净值得到大幅提升。但是，因为公司总体判断股市风险尚未完全释放，所以很快便获利了结，及时保住了收益。此后，在市场处于极度恐慌中，又适度参与了一些反弹。

　　从泽熙投资官网公布的产品净值数据看到，泽熙一期净值在6月15日至6月19日期间大涨13%，而此期间大盘跌幅高达13%；随后，6月26日至7月10日大盘继续暴跌14%，但泽熙一期净值仅跌3%；而7月6日至7月10日期间，泽熙一期又一次躲过暴跌，并成功抄底，当周净值大涨16%，随后两周净值继续大涨16%。7月24日以后，泽熙一期的净值波动才回归平静，8月18日至26日之间大盘暴跌26%，这期间泽熙一期净值依然保持稳定，说明该产品已经在7月24日或23日上涨时几乎清空股票。
　　泽熙多只产品或已空仓2个多月
　　7月24日至今已有2个多月时间，尽管市场依然上蹿下跳，但泽熙多只产品净值却保持不变，如泽熙1期8月28日、9月2日净值数据均是4.2291元，而泽熙3期8月21日、8月28日、9月2日三周公布净值数据均为8.5506元。这意味着泽熙1期至5期这5只产品很可能已经连续2个多月逼近空仓状态。而泽熙二季度新进的8家公司，由于大都属于泽熙的其他产品，未公布净值变化情况，故还不知泽熙是否已经清仓。
　　徐翔的操作手法：短线作战炒作概念热衷中小创、重组股
　　据悉，泽熙资本目前主要有四大运作平台，主要以在二级市场买卖、参与定增、进入上市公司寻求控制权等三种方式参与资本市场。
　　5年来，从泽熙布局的个股总体来看，有以下特点：
　　1)持股方面，中小创个股数量已超过沪深主板，百亿元以下个股数量占全部现身个股比例接近80%；

　　2)热衷于抄底遭遇黑天鹅事件的个股，比如重庆啤酒和退市长油；喜欢重仓抱团作战；

　　3)炒作有政策扶持的热点概念；
　　4)持股周期短，有的只有几天，多的时候则是一个季度，擅长短线作战；
　　5)对重组股偏爱有加，大多数属于外延式扩张，在坚持主业的情况下通过并购开拓新业务，同时，属于主业的转型也是徐翔的大爱。
　　徐翔如何做投资决策？
　　徐翔之前接受媒体采访时表示，公司的研究员对行业和公司进行研究，通过分析和实地调研，筛选出股票，然后由他来做最后的投资决定。
　　对于研究员提供的报告，如何判断其投资价值？徐翔曾表示，要符合三方面因素，首先是国家政策要支持。他本人很偏好新兴行业，因为政策扶持的方向就在这里；其次，行业处在上升周期。公司能从行业发展中分享收益；最后，公司的基本面良好，盈利能力强，估值便宜。
　　近期有媒体询问，坊间对泽熙投资的调研节奏比较好奇，是否真的如市场所言倾向于逆市而行，其选择上市公司的方向又是依据什么做出选择的呢？
　　泽熙投资回复称，公司目前投研人员共有20人左右，覆盖了绝大多数行业和公司，不存在“逆市而行”这种说法，作为阳光私募，需要为投资者取得绝对收益和回报。因此，任何市场任何行情下，我们都要出去调研，找出能够超越市场或者超越周期的投资标的。
　　追寻徐翔的调研足迹寻找下一个牛股

　　统计显示，自6月15日以来，泽熙在调研上显得十分积极，机构追踪数据显示，泽熙投资先后调研了数码视讯、万达信息、京东方A、北京君正、柯利达、老板电器、福瑞股份、北京利尔、华策影视、博瑞传播、盾安环境、东江环保、莱茵体育、巨星科技等14只个股。上述调研个股中，北京利尔、博瑞传播在被泽熙调研过后都因重大事项停牌，或许又被徐翔押中？

　　据悉，徐翔买入股票之前，一般都会通过分析和实地调研，筛选出股票。而目前泽熙的多只产品已接近空仓，后期一旦市场转好，重新建仓的概率非常高。徐翔近期所调研个股，被其买入的概率也相对较高，国庆节后，投资者不妨积极关注。

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揭秘溧阳路操盘手的短线操作手法

2015-10-07 股市金手指

【何为短线？】

短线炒股是一种市场上比较流行的说法，其含义就是一次买卖过程的时间比较短，具体到多少短也没有一定的规定，可以从一个交易日到几周甚至更多。短线通常是指在一个星期或两个星期以内的时期，投资者只想赚取短期差价收益，而不去关注股票的基本情况，主要依据技术图表分析。一般的投资者做短线通常都是以两三天为限，一旦没有差价可赚或股价下跌，就平仓一走了之，再去买卖其他股票做短线。

【短线操作10要点】

1。确认长、中、短趋势。使用基本面或者技术分析法中的趋势型技术指标确认趋势。

2。根据信号的准确率调整投资资金比例。

3。在行情回调采用金字塔加码，增加利润。

4。一旦发出减仓信号、平仓信号果断离场。

5。每日操作次数不超过5次，否则出现过度交易失去理性。

6。当日获利超过10%离场观望，当日止损超过10%暂停交易两天。

7。将巨额利润调离出场，最少50%以上。

8。生活方式。投入大量的精力看盘、总结。

9。训练。每日检讨、总结当日操作，训练下单速度。

10。定期、定时、定量锻炼身体，保持高度精力应付盘面变化。把握平时的训练心态。

【如何做短线？】

1、做单前不要带有任何主观的、人为的方向感。每一笔的入市，都要“事前”设好止损点或止损条件。出入市时不要计较盈亏或价格的高低。做“短线”，只选择近日来成交量最大、持仓量不断增加、在涨势中领涨或在跌势中领跌的那个“最热门的品种”做。没有大成交量的品种一律不看、不做。

2、做“短线”只看即时图、1或3分钟图、买卖方挂价、成交量及吃单情况(不看其他任何技术指标，不计较价位的高低).

3、即时图的均线参数为；1或3分钟图的均线参数为5或55、113，成交量线为5、34。另外可以根据不同品种适当调整。

4、看即时图，把握当日当时眼前的走势：

当均价线(黄色的)向上倾斜，价格线(白色的)在均价线之上，且一波比一波走高的，表示当前是涨势，我们将以做多为主(只有当价格线远离均价线太多时，才可考虑做短空，或在涨势中放弃做空的机会).

当均价线向下倾斜，价格线在均价线之下，且一波比一波走低的，表示当前是跌势，我们将以做空为主(只有当价格线远离均价线太多时，才可考虑做短多，或跌势中放弃做多的机会。

当均价线为水平走向，价格线在均价线上下来回穿越，表示当前是盘整或振荡势，不入市，或多空都做。

当看见价格线上穿均价线时，就做多(或平空做多)；下穿均价线时，就做空(或平多做空)。“穿越”的一瞬间，最好有1或3分钟图、吃单情况和成交量的配合最好。

5、具体的出入市点，看1或3分钟图和看吃单情况：

当即时图为“涨势”时，要耐心等1或3分钟图上出现“上一根是阴K线的，翻为下一根刚刚变为阳K线时”或“阴翻阳的同时，3均线转弯向上时”，果断入市做多。这时卖方挂单被买单不断主动吃掉，即使有向下的卖单，也不大或不能持续。

当即时图为“跌势”时，(向下做空，与做多正好相反，在此不多述).

平多，假如您在第1个3分钟阴K翻阳K时入市，一成交多单，立马就准备好平仓单，平仓时机是：只要有利就平，或阳K线升幅一根比一根小，或长上影，或已经有连续两个3分钟以上的阳K线，或上方卖出的挂单突然加大，或有大的卖单向下吃单，而买单不断减少，或3分钟K线刚刚有第1个阳翻阴，或阳翻阴而且3均线转弯向下。这时应果断平多。

平空(与平多正好相反).

当即时图为“振荡势”时，3分钟图上只要见阴翻阳，3均线转弯向上就做多；见阳翻阴，3均线转弯向下就做空。

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【短线炒股技巧】

短线10种看盘技巧

1，每个板块都有自己的领头者，看见领头的动了。就马上看第二个以后的股票。

2、密切关注成交量。成交量小时分步买。成交量在低位放大时全部买。成交量在高位放大时全部卖。

3、回档缩量时买进。回档量增卖出。一般来说回档量增在主力出货时，第二天会高开。高盘价大于第一天的收盘价，或开盘不久会高过昨天的收盘价，跳空缺口也可能出现，但这样更不好出货。

4、RSI在低位徘徊三次时买入。在RSI小于10时买。在RSI高于85 时买卖出。RSI在高位徘徊三次时卖出。股价创新高，RSI不能创新高一定要卖出。KDJ可以做参考。但主力经常在尾市拉高达到骗线的目的，专整技术人士。故一定不能只相信KDJ。在短线中，WR%指标很重要。一定要认真看。长线多看TRIX.

5、心中不必有绩优股与绩差股之分。只有强庄和弱庄之分。股票也只有强势股和弱势股之分。

6、均线交叉时一般有一个技术回调。交叉向上回档时买进。交叉向下回档时卖出。5日和10日线都向上，且5日在10日线上时买进。只要不破10日线就不卖。这一般是在做指标技术修复。如果确认破了 10日线，5日线调头向下卖出。因为10日线对于做庄的人来说很重要。这是他们的成本价。他们一般不是让股价跌破。但也有特强的庄在洗盘时会跌破10线。可20日线一般不会破。否则大势不好他无法收拾。

7、追涨杀跌有时用处很大。强者恒强，弱者恒弱。炒股时间概念很重要。不要跟自己过不去。

8、大盘狂跌时最好选股。就把钱全部买成涨得第一或跌得最少的股票！！！

9、高位连续三根长阴快跑。亏了也要跑。低位三根长阳买进，这是通常回升的开始。

10、在涨势中不要轻视冷门股，这通常是一匹大黑马。在涨势中不要轻视问题股，这也可能是一匹大黑马。但对于这种马，除了胆大有赌性的人之外，心理素质不好的人最好不要骑。

【短线介入技巧】

短线操作的本质是为了规避长期持股中的风险，获得短线利润。短线高手买进是为了1天或3天后的卖出，无论盈亏都必须在短期内轧平账户，不参与沉闷而寂寞的盘整。在目前T+1交易制度下，买进后一旦发生风险当日不得卖出，因此短线客将买入时间选择在收盘前15分钟，此时间段内不跌的话，第二天任何时间感觉有风险可随时卖出。

很多情况下，一只股票早上开盘后进行长时间的横盘，在均价附近窄幅整理，遇大盘下跌，它能坚持不动或被大盘稍有拖累后，也能迅速返回；而均线基本上保持一直线。此类股票往往会在下午耐不住寂寞，选择向上突破。但是如果在下午一开盘就突破的话，最好不要跟进，因为此时多数属于主力试盘动作。

真正上攻的股票，一般都会选择在14:30之后，特别是在14:35-14:40开始上攻。此时要看它的上升角度。如果超过80度的话，就会显得太急，容易产生抛压。有个别强势股14时刚过就展开攻势，这时候必须要放巨量，以接近90度的推升迅速涨停，否则的话容易夭折。最漂亮的走势是先沿30度角运行几分钟，然后在大成交量的推动下改为45度到60度向上攻击，而均线此时也最好紧随股价，呈30度以上的弧形。这样用20多分钟时间完全可以涨5%以上，甚至涨停。以上情况必须紧盯5分钟至60分钟K线分时指标，特别是60分钟。在盘整期间，60分钟指标如KDJ，一旦在底部形成金叉状态，而时间上又刚好吻合的话，就可以择机介入。

【60分钟图表操作短线】

如果投资者进行短线甚至超短线交易时，就不得不关注60分钟，30分钟，15分钟的技术形态了，其中尤以60分钟图表兼具稳定性及迅捷性于一身，是承前启后的短线技术图表，以下是运用60分钟图表操作短线的一些经验：

1、股价从阶段高位向下，经一轮完整的子浪调整，MACD出现底背离。K组合出现标志性K线。此时应观察EXPMA指标状态，通常将该指标快速线时间参数设定为12，慢速线时间参数设定为50。该指标属趋向类指标，从指标上直观可看出股价、快速线和慢速线之间的相互运动关系，其使用方法与均线系统的使用方法类似，该指标在多头市场中成功率较高，可达85%以上；而在空头市场中应用此指标须注意防止多头陷阱，因其反应速度较慢，成功率约为65%。该指标用于中短线选股选时介入，具较高的参考价值。在60分钟图表中将修正KDJ指标的频繁波动，当股价从10小时线下向上时，在10小时线价位主动发起第一波攻击。股价上穿10小时线之后(l浪完成)，此时KDJ将金叉但并非较佳的接入点，主力会展开短暂的回调震仓，只要股价不再下破10小时线，EXPMA指标多头向上，盘中就是加仓机会，即使主力凶悍的震仓会向下击穿10小时线，但MACD仍然向上或回调不死叉(2浪)，只要股价迅速向上再次带量突破10小时线时，应集中全部资金发起总攻围剿庄家，展开满仓作战。

2、股价上穿10小时线后，升势会快速展开，10小时线向上的角度越陡，股价上涨的力度越强，MACD的红柱出现高位峰(3浪)，仓位较大获利丰厚的资金，可在MACD的红柱缩短，并伴随KDJ出现高位死叉时，部份离场进行战术撤退，不参与调整。

3、股价在10小时线上方不远处向下靠近10小时线，此时不管是平台整理，还是单边下跌，只要MACD没有出现顶背离(4浪，注意2浪和4浪的时间，形态的互换)，就要在10小时线上档价位，用前期离场资金迎头围歼。最后的升势会在出现急速放量(庄家对敲吸引跟风盘)的上标志性K线，或长上影线，或长阴线，股价上涨而MACD的峰位比前峰低(顶背离)时结束，EXPMA指标出现死叉，从而完成5浪。此时此刻，如果K线组合出现第二根K线的最高价，低于前一根K线的最高价，MACD的红柱第一次缩短，立刻在第一时间内向买三或更低价派单，清仓离场，撤出战斗。切记！千万不要挂单在卖盘等，否则，利润会迅速下降。

4、股价在高位第一次向下跌破10小时线时，绝对不能买入该股票，否则，套你到地老天荒。下跌是缓慢的，时间是冗长的，如果你买了或持有它，此刻的心情就是---才下眉头却上心头！

【短线应该注意的几个问题】

一、短线操作的真正目的不是不想赚大钱，而是为了不参与走势中不确定因素太多的调整。

二、短线操作出错后要果断操作----低位的补仓救援与高位的斩仓止损。

三、要有足够的耐心等待机会出现。

四、短线操作交易佣金的多少在一定程度上影响到您的交易成本，如果你不能在券商那里获得较低的佣金，就应该避免频繁进行短线操作。

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窦维德   窦维德

摘要： 私募江湖人物谱之--赵丹阳、但斌、裘国根 2015-10-06 21:02:07

私募江湖人物谱之--赵丹阳、但斌、裘国根

彼得林奇的投资的交易风格，不喜欢高人气股，不喜欢预测市场，不喜欢没有定价权的股。如医药、饮料、食品、消费等公司。

仔细分析中国私募江湖著名人物：赵丹阳（赤子之心）、但斌（深圳东方港湾）、裘国根（重阳投资），还有很多QFII、社保基金，其投资手法基本都属于这类。也就是业绩稳定增长、成长明确的白马、行业龙头股。坐收成长股的复利和并有安全边际、选躺着睡觉都能经营好的公司。投资的股票一定具备三个特性：好的企业、好的管理层和好的价格。

秉承价值投资理念，将“发现并投资确定的低估成长公司”作为投资研究的第一目标，通过前瞻性地分析宏观、行业和公司基本面并运用严谨的多元化估值方法来发现低估的投资标的，实现管理资产的持续高复合成长。

赵丹阳、但斌基本是，觉得有价值时就一路持有，看到高估就回避退出不做。但是，近2年裘国根（重阳投资）的风格，似乎还参合进了量化套利（套保模式），也就是他在买入这些二线蓝筹股时，还即使用期指套保，使得实际收益率要大于单边持有。即使2015年6月暴跌，也能对冲掉暴跌风险。

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摘要： 私募江湖人物谱之--王亚伟（千合资本）：冷门股练就老猎手（转编） 2015-10-06 21:20:07

私募江湖人物谱之--王亚伟（千合资本）：冷门股练就老猎手（转编）

公募基金时代的王亚伟创造过五年十倍的记录，并且成功穿越07-09年的牛熊周期。从1998开始管理基金，到奔私成立千合资本，王亚伟的投资理念、投资手法、选股模式在不断变化，也一直是很多投资者模仿和膜拜的对象。

其精髓：独立思考偏好冷门灵活多变。他在筛选股票时，甚至有意识地重点发掘基金行业重仓股之外的股票，而不在最热门的那些大白马上投入过多精力。

王亚伟自己表示，寻找投资机会，自己喜欢挖掘不被大家重视、被市场忽视一些投资机会，在那些领域，可以慢慢研究、慢慢挖掘，没有人跟你抢，而且投资成本可以控制得比较低，如果花了工夫去研究，而且别人没有研究，容易被低估，这样未来获得收益就是一个时间的问题。然后用组合的方法去投资，这是一种确定性比较强的操作收益来源。

投资范围包括隐蔽资产股、拐点再生股、冷门股等。

类似于国外的多策略基金，既能采取发掘隐蔽资产、拐点再生、重组事件驱动，甚至指数基金成份股调仓等策略，也能使用经典的低市盈率、低市净率价值型投资策略。持股集中度也更为分散，只有极个别特别有信心的股票才会超出基金净值的5%，大多数情况下单只个股投资比例占基金净值的0.5 到2个百分点，较好地分散了非系统风险，依靠宽广的选股面选出一批具有超额收益的个股，而不是单纯依赖几只重仓股。

通俗说法，王亚伟偏向重组股。

王亚伟认为，投资重组股和价值投资并不冲突。重组股是我国证券市场特定发展阶段的产物，蕴藏着很多投资机会，对此视而不见是不负责的。很多股票是否会重组、谁来重组、如何重组，其实已经有足够多的公开信息了。如果公开信息不够充分，就通过换位思考加上合理的推测。但是，即使仔细研究公开信息了，也作了合理推测了，投资重组股的成功概率可能也只有60%，就需要借助组合投资来解决。

举例来说，在投资组合里，精心挑选了20只潜在的重组股，如果未来一年有60%成功实施重组，平均每个月就会有一只，从概率分布上就是如此。孤立地看某只股票是成功了，但就整个重组股组合而言，单月的成功概率仅为1/20.

组合投资也决定王亚伟持股集中度更为分散，只有极个别特别有信心的股票才会超出基金净值的5%，大多数情况下单只个股投资比例占基金净值的0.5 到2个百分点，较好地分散了非系统风险，依靠宽广的选股面选出一批具有超额收益的个股，而不是单纯依赖几只重仓股。

王亚伟认为，重组股始终都有机会，过去有，现在也有。关键看重组在当时的市场环境下是不是被大家忽视的一种机会。比如说原来的重组都被大家忽视了，现在大家都很重视重组，在这种情况下，要找到被低估的重组股就很难。

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最新数据显示，王亚伟旗下的千合资本2015年半年报共现身24股，11股为二季度新进，其中暴风科技、苏试试验 、红相电力 、浩云科技为次新股，大唐电信 、国电南瑞 、许继电气、置信电气均为电气设备行业，兼具能源互联网 、充电桩和国企改革等多重概念。同时，千合资本对北京城乡 、南京化纤 、启明信息 、一汽轿车等4股进行了减仓。